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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

Todo es una cuestión de dinero (perdón, de flujos)

José Luis Martínez Campuzano

Seguro que en algún momento en estos últimos meses (o años) se han parado a pensar: ¿cuál es el límite de las políticas monetarias que se están instrumentando? Lamentablemente, no habrán encontrado respuesta. ¿Una huida hacia adelante? ¿camino inexplorado? Estas son otras preguntas que se habrán hecho. De hecho, son muy frecuentes entre los economistas.  Aquí les muestro tres gráficos que las justifican. ¿Sólo entre los países desarrollados? Me temo que es un fenómeno mundial. Luchar contra la desinflación, facilitar la recuperación. Pero lo cierto es que la política monetaria es muy poco eficiente para provocar recuperación económica (todo lo contrario, cuando se lucha contra la inflación). Ayer mismo me preguntaba un compañero qué prefería entre inflación nula o de dos dígitos. Los dos son escenarios negativos, pero claramente me inclino por el segundo. De hecho, al inicio de la Crisis muchos bancos centrales también argumentaron el uso de las políticas monetarias extremas en propiciar un escenario de estabilidad financiera. Ahora pocos, si no ninguno, aluden a ello quizás porque la propia instrumentación de la política monetaria actual supone…

El final de la QE de EEUU en 2 gráficos

Redacción

Podría decirse que el mayor experimento monetario que el mundo jamás haya visto está a punto de finalizar, por lo que es el momento para una echar un vistazo a la flexibilización cuantitativa en los Estados Unidos y el impacto que ha tenido en los mercados.

Si bien todavía hay algunos economistas e inversores que creen que podría necesitarse otro programa de alivio cuantitativo si la inflación continúa bajando, este será el último mes en el masivo experimento de flexibilización monetaria.

Financial Times ha diseñado algunos gráficos para sacar algunas conclusiones superficiales sobre cómo la creación de 4,45 trillones de dólares de dinero electrónico podría haber afectado a los mercados globales.

El primero muestra el rendimiento del índice S&P 500 y el indicador de bonos emergentes de JPMorgan. El segundo muestra el comportamiento del dólar estadounidense frente al balance de la Reserva Federal desde el año 2000.

23:27 - Los inversores sacan 5.000 millones de España en agosto, el doble que en el mismo mes de 2013

Los inversores sacaron de España 5.000 millones de euros en el mes de agosto, el doble de las salidas de capital que se produjeron en el mismo mes de 2013, cuando salieron del país 2.500 millones de euros, según la balanza de pagos que publica el Banco de España.

La salida o entrada de capitales es un saldo que resulta de tener en cuenta lo que los inversores españoles invierten fuera del país y lo que los extranjeros meten en España en ese mismo mes.

En el caso de agosto, el saldo de estos conceptos arroja una salida de capitales por valor de 5.000 millones, una cifra que acelera lo retirado por los inversores de España en el mes anterior, cuando sacaron del país 1.300 millones de euros.

 

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22:48 - Wall Street cierra al alza, Dow Jones y S&P 500 marcan récord histórico tras decisión Banco Japón

El Dow Jones y el S&P 500 cerraron el viernes en récords históricos y el mercado registró sólidas ganancias por segunda semana consecutiva, después de la sorpresiva decisión del Banco de Japón de aumentar su programa de estímulo.

* Los principales índices cerraron el mes con ganancias, en una gran recuperación desde una reciente liquidación que dejó al S&P 500 cerca de territorio de corrección. Este índice subió un 8,4 por ciento desde el 15 de octubre y un 9,2 por ciento en lo que va del año.

* El Nasdaq terminó el día en su punto máximo desde marzo del 2000, mientras que el Dow Jones subió un 3,5 por ciento en la semana, su máxima ganancia semanal desde enero del 2013. El S&P 500 logró su mejor desempeño en dos semanas desde diciembre del 2011.

* Los papeles de Exxon Mobil subieron un 2,4 por ciento a 96,71 dólares, mientras que los de Chevron ganaron un 2,3 por ciento a 119,95 dólares, para ubicarse entre las acciones con mejor desempeño en el Dow y el S&P 500 tras reportar resultados.

* El directorio del Banco de Japón aprobó por 5 votos a favor y 4 en contra acelerar las compras de bonos del Gobierno japonés, al tiempo que triplicó sus compras de fondos negociados en bolsa y fondos de inversión inmobiliarios.

 

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22:43 - La lucha de China contra corrupción llega a los ejecutivos

El siguiente gran paso en la lucha contra la corrupción de China pondrá en la mira a los ejecutivos de las empresas.

Los líderes del Partido Comunista planean reducir la compensación a los altos ejecutivos de las mayores empresas estatales de China en los próximos meses para asegurarse de que sólo los que están realmente comprometidos con el partido las dirigen, señalaron fuentes al tanto de los planes. La decisión será bien acogida por la opinión pública china, que cada vez está más harta de las prebendas de las que gozan las élites, aunque choca con otro objetivo del gobierno: hacer que estas grandes empresas se guíen más por el mercado.

Ante la proximidad de la rebaja salarial, los ejecutivos de varias empresas estatales han mostrado públicamente su apoyo al plan y han restado importancia a las preocupaciones sobre la moral de los empleados. En privado, algunos intentan encontrar el modo de evitar un éxodo del talento directivo.

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22:41 - BOLSA: Japón remata a los bajistas

Y ahora Japón. Los bajistas pierden de nuevo. Las acciones europeas subieron a un máximo de tres semanas en medio del optimismo inversor tras los estímulos del Banco de Japón, que podrían llenar el vacío dejado por el fin de las compras de bonos de la Reserva Federal.

El Banco de Japón aumentó inesperadamente su estímulo, elevando su objetivo anual de expansión monetaria hasta 80 billones de yenes desde 60 a 70 billones de yenes. El aumento fue predicho por sólo tres de los 32 analistas encuestados por Bloomberg. Por otra parte, el fondo de pensiones público del país ha aumentado su objetivo para las tenencias de acciones extranjeras hasta el 25 por ciento desde el 12 por ciento de su cartera.

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22:17 - EE.UU. pisa el acelerador y elude el enfriamiento de la economía global

Un alza del gasto militar y una caída de las importaciones fueron los motores de un robusto crecimiento de la economía de Estados Unidos durante el tercer trimestre, mostrando una solidez que contrasta con las dudas que abundan sobre el resto del mundo.

El Producto Interno Bruto se expandió a una tasa anualizada de 3,5% entre julio y septiembre, anunció el jueves el Departamento de Comercio de EE.UU. La recuperación económica fue generalizada. El gasto de las empresas creció en forma constante, las exportaciones mostraron fortaleza en medio de la desaceleración global y la economía se benefició de un incremento importante del gasto militar y la mejor salud de las finanzas de los gobiernos estatales y locales.

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21:30 - El mundo se vuelve japonés

A pesar de todas las predicciones repetidas cada año que pronostican un giro, los rendimientos de los bonos mundiales siguen cayendo, y están convergiendo con Japón, ya que se teme que el mundo desarrollado entre en una misma senda deflacionista sufrida por el país asiático durante gran parte de las últimas dos décadas.

Como muestra el gráfico siguiente (vía FT), el único valor atípico importante son los tipos en EE.UU., que se han mantenido más bajos de que lo muchos economistas habían pronosticado, pero no tan bajos como en Europa.

El banco central sueco Riksbank recortó hoy su tasa de interés de referencia al cero por ciento, llevando el rendimiento del bono a 10 años del país al 1,19 por ciento, cerca de un nuevo mínimo del siglo. Lo mismo ocurre con muchos otros países, como:

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21:00 - La caída del petróleo está perjudicando a los Bonos de Alto Rendimiento

La caída de los precios del petróleo (ver gráfico adjunto) está teniendo efectos negativos en otros mercados. En concreto, ha provocado la reciente venta masiva en el mercado de bonos de alto rendimiento.

"A pesar de la reciente caída de los precios de los bonos de alto rendimiento - y acompañando a los rendimientos más altos - todavía somos cautelosos en cuanto a los bonos de alto rendimiento. Creemos que cualquier caída de los precios del petróleo podrían seguir ejerciendo presión sobre el mercado del alto rendimiento", escribe Collin Martin

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20:45 - Las apuestas de Deutsche Bank para 2015

El máximo responsable de inversiones de Deutsche Asset & Wealth Management, Asoka Wöhrmann, y su equipo de gestión, ha hecho público un documento en el que comparten sus previsiones sobre lo que ocurrirá en los mercados financieros durante 2015. Esta gestora administra activos de clientes por un valor de 1.006 mil millones de euros.

La síntesis de sus principales apuestas es la siguiente:

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20:30 - ¿Dónde poner el dinero?

¿Escenario? Desigual y débil crecimiento, más expansión en el balance de los bancos centrales del G4 y tipos de la deuda bajos.
¿Les apetece este escenario que les presento para 2015? Y ahora, la gran pregunta: ¿qué activo se puede beneficiar de este escenario? Estoy de acuerdo con ustedes. De hecho, como ven en el siguiente cuadro seguimos optimistas para las bolsas en este periodo (especialmente la japonesa....el BOJ y el GPIF mandan) y las emergentes.
Pero también nos gusta el crédito europeo. Y las commodities. ¿Qué no entienden esto último? Es cuestión de oportunidades tras las caídas recientes y potencialmente futuras a corto plazo.
No estamos positivos para la deuda pública. Pero, por otro lado, no porque esperemos sell-off (podría ser en USA....pero depende de la Fed, ¿quién puede anticipar su decisión a futuro sobre el Tema?) pero la balanza de riesgos/beneficios se inclina demasiado en los primeros.

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20:15 - Debo admitir que nos han sorprendido las medidas tomadas hoy por el BOJ

No tanto por las medidas en si como por el momento elegido para tomarlas. Hoy era un día propicio para preparar su anuncio, con vistas a materializarlo a final de año o principios del próximo ejercicio. Pero, así son las cosas.
Que las medidas se hayan tomado por una estrecha mayoría de 5 sobre 4  refleja que no sólo éramos nosotros los que teníamos dudas sobre la oportunidad de tomarlas hoy. Y también pone de manifiesto el terreno resbaladizo en que se mueven las autoridades monetarias, especialmente de los países desarrollados.

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20:00 - ¿Me nota escéptico? No soy el único que tiene dudas

En definitiva, el BOJ ha extendido un año más la compra de papel y la ha elevado en otros 10 tr. JPY hasta 80 tr. anualmente.
¿Y ya está? No, también ha aumentado la duración de su cartera y aumenta la compra de ETF y REITs.

Bueno, la reacción inicial de los mercados ya la conocen. La reacción final, la conoceremos mása adelante.
¿Me nota escéptico? No soy el único que tiene dudas. Relean el Comunicado de Koruda, descurbriran: 1. Se pueden adoptar más medidas en el futuro si fuera preciso; 2. Pero una mejora sostenible de la economía, coherente con objetivos de inflación, depende de que el Gobierno apruebe reformas estructurales.

Ya centrados en los mercados, la cuestión a valorar como decía al principio no es su reacción hoy como su posible valoración del escenario en el futuro. Decía ayer un importante gestor de fondos que, dominados por la liquidez, los activos (financieros) de riesgo se  comportan en paralelo. Pero, una vez que esta liquidez oficial deje de inyectarse o simplemente tanto si la mejora económica aparece como en el caso de que siga siendo reacia a consolidarse en el futuro la gestión de la cartera de riesgo será mucho más complicada por muy diversificada que esté. Entre otras cosas, precisamente, porque la diversificación puede no tener el éxito buscado.

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19:45 - Oro y plata caen a mínimos de 4 años por fortaleza del dólar y acciones

Los precios del oro y de la plata se derrumbaron el viernes a sus menores niveles desde 2010 por el fortalecimiento del dólar y de los mercados de acciones tras una nueva ronda de alivio cuantitativo por parte del Banco de Japón y por datos de Estados Unidos que mostraron una economía en fortalecimiento.

 

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19:30 - Europa, estabilidad en inflación y empleo

Tras el dato de inflación alemana conocido ayer se temía el riesgo de una moderación en la inflación de octubre en la zona EUR. Pero no se ha producido.
La inflación se mantiene en cifra anual en niveles del 0.4 %.
Y la subyacente (sin energía y alimentos sin elaborar) también se mantiene en niveles de 0.8 %.
[

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19:15 - Hoy en Japón

Empecemos por los datos.

La inflación de septiembre se modera hasta niveles de 3.0 % anual desde el 3.1 % anterior. Pero se esperaba una caída de la cifra algo mayor.
En el caso de la inflación de octubre en Tokyo, la moderación ha sido más pronunciada: hasta el 2.5 % frente al 2.8 % anterior.
Además, considerando los datos económicos conocidos esta semana, nosotros estimamos que la economía ha crecido un 0.4 % (1.4 % anualizado) en el Q3. De confirmarse, sería una recuperación más débil de lo esperado tras la contracción del 1.8 % (7.1 % anualizado) en el Q2 tras la subida del impuesto sobre el consumo.

Ahora, la lectura de todo ello desde el Informe Semianual del BOJ.

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19:00 - Barclays dice que la declaración del FOMC sugiere una subida de tipos a mediados de 2015

Los analistas de Barclays dicen que la "linea dura" mostrada por el FOMC sugiere que se subirán tipos en Estados Unidos a mediados de 2015.

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18:45 - BTMU cree que las subidas de tipos en EEUU pueden llegar antes de lo esperado

Bank of Tokyo Mitsubishi (BTMU) dice que el comunicado de la Fed sugiere que la economía de Estados Unidos está cada vez más cerca del pleno empleo y eso requerirá normalizar los tipos de interés.

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18:30 - La CNMV alerta de diez ‘chiringuitos financieros’ en cinco países y Gibraltar

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha alertado de la presencia de diez entidades que no están facultadas para prestar servicios de inversión en Bulgaria, Chipre, Francia, Gibraltar, Noruega y Reino Unido.

En concreto, advierte de que las entidades Traderxp LTD, Livefx Trader Cysec (http://www.dionlivefx.com/index.html) y CAC Invest no están registradas en los supervisores de Bulgaria, Chipre y Francia, respectivamente.

También alerta de que Nova Nordic Limited (Nordelicpartners.com) no puede prestar servicios en Gibraltar. La CNMV especifica que esta publicación "no implica una modificación de las posiciones de España en relación con el contencioso sobre el territorio británico de Gibraltar y sobre el carácter local de sus autoridades".

 

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18:15 - Es necesario incrementar la infraestructura en EE.UU. para la economía   Jack Lew

Jack Lew, Secretario del Tesoro de EE.UU., ha afirmado que EE.UU. necesita cumplir su programa de infraestructuras para sostener la economía. Añade:

- La reforma tributaria también es necesario para mantener la economía de EE.UU.
- La desigualdad es un desafío para la economía de EE.UU.
 

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17:39 - Así cierra el mercado continuo

17:33 - El dólar yen podría subir a 113 el próximo mes y 115 a fin de año - Según los analistas de SMBC

Según los analistas de SMBC

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Santiago Niño Becerra

FMI. Vamos a mejor … Petróleo. Low Cost.

 

En las juntas de accionistas, se puso de moda hace unos años pedir perdón; la moda se inició en Japón, lo que tiene mucha lógica con el sentido de ‘colectivo’ que tiene el país. Como todo aquella moda declinó, pero ahora el FMI parece haberla recuperado al hacer balance de sus previsiones. De esta historia de los errores del FMI destaca una cosa: los errores en el…

Dividendo y recompra de acciones, claves en el retorno de acciones

Andres Cardenal Andres Cardenal Analista / Sala de Inversión América Argentina

Distintos estudios estadísticos han demostrado que las empresas con políticas activas de distribución de capital suelen generar beneficios mál altos que la media del mercado a largo plazo. Es decir, seleccionar compañías con pagos sólidos en efectivo puede ser un método simple y efectivo para maximizar las ganancias y controlar los riesgos de la cartera. A continuación, analizamos algunos conceptos clave que hay que tener en cuenta a la hora de elegir compañías en base a sus distribuciones de capital.

Existen 2 mecanismos principales a través de los que las compañías pueden distribuir efectivo a los inversores: los dividendos y las recompras de acciones.

CaixaBank obtuvo un beneficio de 466 millones, un 1,6% más que en el mismo periodo de 2013

Más Información...

Pinche aquí y podrá consultar el mejor análisis ténico de la mano de Capital Bolsa.

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