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La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

Escocia rechaza la independencia

Redacción

El ‘No’ vence el referéndum por la independencia en Escocia, con un 55,4%, una distancia ya insalvable para la secesión. Glasgow vota por la separación; Edimburgo, por la permanencia en el Reino Unido. El mercado de la City arrancará la jornada con alzas cercanas al 1%, mientras la libra repunta hasta máximo de dos años contra el euro.

“La Guerra contra la Corrupción en China tiene consecuencias económicas muy profundas…”

Moisés Romero

Juan Antonio M. es un economista joven, pero bien forjado desde hace ya algunos años en una de las empresas punteras del Ibex. Lo conocí hace siete años en un seminario sobre Bolsa. Hablamos con frecuencia del mercado. Intercambiamos opiniones, ideas y sentimientos. El desde su atalaya empresarial, un buen balcón para ver diferentes procesiones. Yo hago lo que puedo. Almorcé con él la semana pasada. Acababa de volver de un viaje de representación, y de estudio, por China. Me lanzó una idea de la que se viene advirtiendo desde hace poco, muy poco. Quizá por eso no ha sido bien valorada. "La persecución de la corrupción en China va más en serio de lo que nos pensamos, acostumbrados, como estamos, a desconfiar de tanta promesa incumplida. Es más, esta guerra abierta contra una clase política corrupta, dueños de pisos, de ciudades fantasmas, de fábricas y grandes consumidores de coches de gran cilindrada ya está teniendo un impacto determinante en el consumo de productos de lujo. He observado, en este mismo…

“Sin crédito esto no tira ¿para cuándo la normalización del crédito? Este año, no..”

Mar Revuelta

credito"¿Se puede crecer sin crédito? La respuesta más obvia es la negativa. Pero, ¿hasta qué punto está preparada la economía para volver a crecer sobre la base de volver a endeudarse? Aquí tienen la raíz del problema: ¿sabemos cuál es el origen de la debilidad del crédito bancario? Problemas de oferta vs. Problemas de demanda. Demanda débil por su elevado apalancamiento y serias dudas en las perspectivas económicas. Oferta débil por la prioridad que tienen las entidades financieras de reforzar sus balances, al mismo tiempo que acometer de forma prudente su propio desapalancamiento. ¿Se me olvida algo? Seguro que el Buba diría algo más. En su último Informe lo advierte con rotundidad: la vinculación entre riesgo financiero y soberano se ha convertido en una enfermedad crónica para muchas economías. Y pone como ejemplo las periféricas en Europa, donde el crecimiento de la posición en deuda pública ha aumentado en la Crisis entre un 50 % (Portugal) al 80 % (España). Considerando el 70 % de aumento en Italia y el 60…

7:44 - Principales conclusiones del informe de la Reserva Federal de EE.UU.

Timing para la primera subida de tipos de interés.- La expresión “tiempo considerable tras el fin del QE3” no implica una referencia temporal concreta (en ocasiones se ha interpretado en el mercado como un período mínimo de 6 meses). Por lo tanto, Yellen no se compromete a una fecha ni un calendario concretos, insistiendo que esa expresión está totalmente condicionada a la evaluación que el FOMC haga de la coyuntura económica en cada momento. En este sentido, Yellen insiste en que el FOMC prefiere tener la flexibilidad de poder decidir en cada momento la política monetaria y el nivel de tipos que sea más adecuado para la economía.

Ritmo de aumento de los tipos una vez que comiencen a subir. Yellen afirma que la mayor velocidad en la subida de tipos que se desprende de las previsiones de los miembros de la Fed es coherente con el hecho de que se estima una tasa de paro levemente más baja y una inflación una décima más elevada, a pesar de que el crecimiento del PIB en 2015 vaya ser inferior a lo previsto anteriormente.

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7:31 - Fitch ve poco probable que las inyecciones de liquidez del BCE generen un rápido repunte del crédito

Fitch Ratings ve "poco probable" que las próximas inyecciones condicionadas de liquidez a largo plazo (TLTROs) que llevará a cabo el Banco Central Europeo (BCE) generen un rápido crecimiento del préstamo bancario en el Sur de Europa, aunque las entidades capten una elevada financiación en estas operaciones.

En un comunicado, Fitch destaca que en términos generales la voluntad de los bancos de conceder préstamos y la demanda de crédito podían seguir siendo débiles a pesar de las condiciones monetarias, dado el débil crecimiento, un endeudamiento empresarial todavía elevado y la relativamente baja competitividad de las empresas de la región.

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7:08 - Los planes de pensiones individuales continúan con sus salidas de dinero en 2014

La industria española de fondos de inversión y de planes de pensiones individuales caminan en direcciones opuestas en lo que a entrada de dinero nuevo se refiere. Mientras que la de fondos se dispara, la de planes individuales se ralentiza.

Según Inverco, los planes individuales de ahorro para la jubilación llevan perdidos 327 millones de euros en concepto de aportaciones netas hasta agosto, cifra que contrasta con el buen tono de los fondos de inversión. Durante los ocho primeros meses del año, los fondos nacionales han recibido suscripciones netas por un valor cercano a los 27.000 millones.

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22:08 - El Dow Jones y el S&P 500 cierran con un nuevo récord

22:03 - BOLSAS que apuestan al NO escocés

Los mercados de acciones de Europa cierran con subidas generalizadas, siguiendo la estela de Wall Street y la renta variable asiática esta madrugada, pero con la atención centrada en Escocia, donde el referéndum sobre la independencia monopolizará la información en las próximas horas.

Algo que también apoyó a los mercados de acciones fue la baja demanda del nuevo programa TLTRO del BCE, ya que sugiere que el banco central tendrá que adoptar nuevas medidas si quiere estimular la frágil economía de la eurozona.

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21:26 - Goldman cree que los resultados de los test de estrés pueden haber desalentado las peticiones al TLT

Los analistas de Goldman Sachs dicen que los bancos están esperando los resultados de la prueba de estrés del BCE/EBA
 

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21:24 - ¿Cómo afectaría a los mercados una victoria del “Sí” en Escocia?  Valoración de Deutsche Bank

En la madrugada de mañana viernes conoceremos los resultados del referéndum escocés, que se ha convertido en el punto central de los mercados hoy. Las últimas encuestas siguen dando como resultado el NO, si bien con un margen muy estrecho y con todavía muchos indecisos.

Una victoria del SI provocaría, a juicio de los analistas de Deutsche Bank, caídas de la libra, volatilidad en las bolsas y subida en los rentabilidades de los bonos de este país.

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21:15 - El FMI advierte de riesgos por “excesivas” apuestas del mercado financiero

La economía global enfrenta un creciente riesgo por las grandes apuestas del mercado financiero, que podrían revertirse si tensiones geopolíticas o un giro en la política monetaria de Estados Unidos asustan a los inversores, dijo el miércoles el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El FMI dijo en un informe que aún espera que el crecimiento económico repunte en la segunda mitad del 2014 tras un difícil comienzo de año.

Pero también advirtió que los indicadores financieros sugerían que las apuestas de los inversores financiadas con dinero prestado parecían "excesivas" y que los mercados podrían caer rápidamente si surgen sorpresas en la política monetaria estadounidense o los conflictos en Ucrania y Oriente Medio.

Según el FMI, "están surgiendo nuevos riesgos a la baja asociados con tensiones geopolíticas y con la creciente toma de riesgo".

El FMI preparó su informe para la reunión de ministros de Finanzas del Grupo de los 20 y banqueros centrales en Australia este fin de semana y justo antes de la reunión de la Reserva Federal estadounidense.

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20:45 - GLOBAL RECOVERY IS PRECARIOUS (FMI)

Soy de los que creo que las Crisis ocurren precisamente porque no se anticipan. Por tanto, aunque les pueda parecer un mensaje pesimista, siempre defendere como buen economista partir de una valoración realista de los riesgos que tenemos por delante. Pese al optimismo (momentum, inercia, contagio positivo..no sé cómo llamarlo) que conlleva la apreciación de los activos financieros en los mercados. Naturalmente, con las dudas que plantea que el comportamiento de la deuda este año sea el más rentable para muchos inversores.
La cuestión de fondo es el cambio que se puede observar en el tono de los mensajes desde las instituciones supranacionales y muchos gobiernos. Pero especialmente de las primeras. Hace unos días conocíamos las previsiones de la OCDE. Ayer fue el Banco Europpeo para la Reconstrucción y Desarrollo (EBRD) advirtiendo sobre el creciente coste militar en Europa, especialmente la Europa del Este, rebajando su previsión de crecimiento y uniéndose a las voces que piden al ECB tomar más riesgo a través de un QE abierto. Y naturalmente, luego tenemos al FMI.

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20:30 - Más allá de Escocia

Sin duda el referúndum de Escocia genera enormes incertidumbres en primer lugar en UK, pero también a nivel europeo.
No, no teman: aquí no les voy a hablar del Tema en cuestión. Más bien, hablemos de la situación de la economía británica considerando los datos económicos conocidos en los últimos días y que han pasado desapercibidos por el mercado. No cuestiono esta desidia, considerando que los datos económicos ahora podrían quedar obsoletos nada más conocerse en un entorno de tanta incertidumbre política como el actual.

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20:15 - ¿Mayor presión para el BCE?

"Un importe significativo......". ECB, referido al impacto en su balance de las TLTROs y compra de ABS/MBS.

La realidad es que 82 bn. parece poco importe para la primera subasta de liquidez a cuatro años. Pero, piénsenlo detenidamente:

1.      El coste es casi nulo pero la financiación en el mercado es mucho mayor (hoy 22 bn.exceso de reservas en el ECB)
2.      La banca en conjunto tiene un exceso de liquidez que en este momento puede ser de 100 bn.

Entonces, ¿por qué pedir liquidez adicional? ¿para dar más crédito? Pero esto no es tan rápido. Piensen en el próximo análisis de las entidades por el ECB que se hará publico en octubre. Y especialmente piensen que, la restricción de crédito no es sólo un problema de oferta.

¿Y si las entidades precisan de liquidez? Hasta la próxima subasta de diciembre pueden optar por las subastas de corto plazo (MROs a 7 o 90 días) con el mismo coste.

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20:00 - ¿Cómo reaccionaría el mercado británico si Escocia se independiza?

Las acciones escocesas deberían sufrir pérdidas si Escocia finalmente vota a favor de la independencia.

Los analistas de Barclays creen un "Sí" tendría un impacto negativo menor en el mercado de valores del Reino Unido.

Sin embargo, dicen que la independencia plantearía dificultades importantes para ambas economías y perjudicaría a varias empresas que cotizan en Londres, como BG Group, RBS, Lloyds, Diageo y BAE Systems.

El impacto negativo vendría a través de una gran incertidumbre sobre la magnitud de las posibles fluctuaciones de la moneda, un aumento de la prima de riesgo asociada a una nueva moneda, independiente, y la creencia limitada en la capacidad de que un banco central de Escocia pueda actuar como prestamista de última instancia.

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19:45 - Primero subir los tipos y más tarde ajustar balance. ¿Timing? Depende de la evolución macro

During its recent meetings, the Federal Open Market Committee (FOMC) discussed ways to normalize the stance of monetary policy and the Federal Reserve's securities holdings. The discussions were part of prudent planning and do not imply that normalization will necessarily begin soon.....

http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20140917c.htm

En definitiva, primero subir los tipos y más tarde ajustar balance. ¿Timing? Depende de la evolución macro. Naturalmente.

Aparentemente pocas novedades en la reunión ayer de la Fed. Pero, lo cierto, es que un claro mensaje a medio y largo plazo. Aunque el impacto en los mercados ha sido limitado, quizás porque los inversores no ven el largo plazo más allá de unos meses. O incluso semanas. Algunos incluso días.

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19:39 - Intel: Objetivo 36,7$ mientras no rompa los 34,1$ - BNP Paribas

19:30 - Scotland’s moment of truth: Emotions versus rationality

David A. Meier, Economic Research, Julius Baer

Scotland’s moment of truth: Emotions versus rationality

Today the Scottish electorate of roughly 4.1 million will vote on independence. Financial markets were relaxed on this topic during the first months of 2014, but recent polls have shown a dramatic rise in the share of ‘yes’ pledges, although on average the ‘no’ votes maintain a very narrow lead. Fears of a ‘yes’ are huge not only in the UK, but also in other European nations because of the precedence a Scottish devolution could mean for other regional independence movements. Indeed it will be a close call today, and it is clear that financial markets will jump at any indication on which direction the vote may take (final results are expected after mid-night, Central European time).

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19:14 - Datos USA o la dificultad para interpretar los datos

El mes pasado nos sorprendió un fuerte repunte del 15.7 % en el número de viviendas iniciadas en julio.
Hoy hemos conocido que se ha revisado al alza el dato, con un subida del 22.9 % ahora.
Pero, de forma paralela, el dato de agosto muestra un fuerte descenso (el mayor desde abril del año pasado) del 14.4 %.
Al final, neto, se inician 956 m. viviendas en cifra anualizada desde los 1040 m. esperado.

Pero también hemos conocido que han bajado un 5.6 % los permisos de construcción en agosto, tras una subida del 8.6 % en julio.
Más de 998 m. viviendas desde los 1045 m. previstos.

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19:00 - S&P 500: La pendiente de subida es relativamente suave

Los analistas de M&G Valores señalan que la pendiente de subida del S&P 500 en lo que va desde mayo de 2013 es del 15% aproximadamente, lo que aunque está por encima del crecimiento del beneficio por acción promedio, es relativamente suave para un mercado alcista normal.

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18:57 - Conclusiones de la última encuesta a gestores de BoA Merrill Lynch

18:45 - La BDB no ve una amenaza de recesión en Alemania

La Asociación Federal de Bancos Alemanes (BDB) dice que no ve una amenaza de recesión en Alemania.

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18:29 - La CNMV alerta de diez ‘chiringuitos financieros’ en Chipre, Dinamarca y Reino Unido

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha alertado de la presencia de diez sociedades que no están facultadas para prestar servicios de inversión en Chipre, Dinamarca y Reino Unido.

Según ha informado el supervisor, la entidad S.C. Binary Floor Online LTD (http://www.binaryfloor.com) no está registrada en el regulador de Chipre, por lo que no está autorizada para ofrecer servicios de inversión, al igual que sucede con TCL Associates (http://www.tclassociates.com) en Dinamarca.

La CNMV también avisa de ocho entidades que no pueden prestar servicios de inversión en Reino Unido. Se trata de Brookmore Partners ( http://www.brookmoore.co.uk, http://www.brookmooreassociates.com, http://www.brookmorepartners.com), Carrington Group LLC, Commodities Links FCA (http://www.commoditieslink.com), Drummonds Initiatives (http://www.drummondsinitiatives.com) y Ge Shaw Management Group (http://www.geshawgroup.com).

 

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Santiago Niño Becerra

Financiación regional. Nueva Economía. Modelo.

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“Es difícil conseguir que un hombre entienda algo cuando su salario depende de que no lo entienda”

Carlos Montero

La atracción de muchos analistas hacia la catástrofe es casi mítica. Las advertencias de crash de mercados se ha hecho tan consustancial con algunos medios financieros y algunas de sus principales firmas, que se ha creado un término para definirlos: “Los siemprebajistas”.

Se preguntarán ustedes el motivo de esa tendencia. Para contestar utilizaré las palabras de un antiguo compañero que me señalaba hace mucho tiempo, “nadie consigue la gloria previendo una subida del mercado”. Y tiene razón. Si vaticinas un crash en las bolsas, en los bonos, en el sector i“Es difícil conseguir que un hombre entienda algo cuando su salario depende de que…

CaixaBank invierte 500 millones de euros en el despliegue de una nueva generación de cajeros

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¿Por qué preocuparse? Los dos gráficos más aterradores del mundo

Carlos Montero

Hay muchas cosas de las que preocuparse en estos días. Una mirada superficial nos deja un panorama desalentador: la persistente crisis en España; el Papa dice que la Tercera Guerra Mundial está en marcha; el Reino Unido podría desmoronarse propagando una ola independentista por toda Europa; la epidemia de Ébola está empeorando; las tensiones geopolíticas en Ucrania y Oriente Medio, etc.

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La agencia de calificación crediticia Standard & Poors considera que la adopción de nuevas medidas de estímulo no convencionales, como un programa de compra de deuda, por parte del Banco Central Europeo (BCE) están "justificadas" antes el riesgo de una tercera recesión y los peligros de la baja inflación.

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La Reserva Federal estadounidense reprobó el jueves a Santander por el pago de un dividendo sin su aprobación en un momento en el que el regulador norteamericano aumenta el control sobre cómo gestiona los riesgos la banca extranjera que opera en Estados Unidos. En un acuerdo escrito con la…

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Oliver Samwer y sus hermanos Marc y Alexander están a punto de convertirse en nuevos multimillonarios alemanes con la salida a bolsa de Rocket Internet y la empresa de moda online Zalando que ayudaron a crear en 2008. Hijos de un abogado que les instaba a leer el diario…

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