LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

Morgan Stanley, la bestia negra de Metrovacesa

Tremendo varapalo el que soporta Metrovacesa en lo que va de semana ¿Motivos? Los especialistas bursátiles señalan que Morgan Stanley ha emitido tres informes negativos en un solo mes y que se ha convertido, de este modo, en la bestia negra del que sigue siendo el mejor valor del Eurostoxx en los dos últimos años.

El primer informe fijaba un precio objetivo para Metrovacesa en el entorno de los 46 euros, pero el mercado miró para otro lado. El segundo informe aconsejaba hacer arbitraje con Gecina. Aquíт­ el mercado síт­ ha reaccionado, porque el volumen de la inmobiliaria francesa ha subido de manera considerable desde entonces. Ahora, un analista de esta compañíт­a acaba de publicar sus valores favoritos para 2006 y, también, la lista posible de perdedores. En esta última aparece Metrovacesa como única compañíт­a española. En la de favoritos, no hay ningún valor español.

Aprovechando que el Pisuerga pasa por Valladolid, muchos expertos en trading intradíт­a venden a primera hora de la mañana y recompran conforme cae el precio, lo que dispara la volatilidad y genera presión vendedora de manera artificial. Accionistas de la compañíт­a se preguntan por qué tanto análisis en tan poco tiempo.

Por lo demás, según publicamos ayer, el presidente de la compañíт­a dijo la semana pasada en Paríт­s que Metrovacesa ganará del orden de 600 millones de euros el año que viene. De ser asíт­, el PER se rebaja de manera automática hasta las 10 veces, lo que da un margen de subida muy importante para sus tíт­tulos en Bolsa, con relación a la media sectorial y general del mercado nacional.

Asimismo, esta inmobiliaria contabiliza en su balanace sólo un 18% en términos de promoción, que es el segmento más sensible a los movimientos de los tipos de interés. El 82% del balance es patrimonio y alquiler, partidas que mejor se defienden en tiempos de crisis. En este capíт­tulo, la compañíт­a tiene ventas apalabradas para dos años.

Respecto a la financiación, los expertpos significan que esta inmobiliaria cuenta con una financiación del 73% de su deuda a tipo fijo, con un vencimiento medio de 6 años.

Los recortes de los últimos díт­as, siempre según medios bursátiles, están más relacionados con el cierre de carteras cara a fin de año que con un sentimiento negativo en el sector.