LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

¿No les ha llamado la atención esta "confesión" de Almunia? como actual responsable de economíт­a de la Comisión Europea deberíт­a fomentar que no atenuar el optimismo de los agentes económicos sobre la solidez del crecimiento económico en la zona euro.

Sin embargo, lo matiza. ¿Por qué? antes de nada, debo considerar que yo estoy de acuerdo. Las encuestas de confianza suponen una importante ayuda para anticipar los próximos datos económicos. Pero es la economíт­a real la que importa. Y por el momento lo definitivo es que la economíт­a europea ha crecido algo menos de lo esperado durante el Q1. Esto es lo que debemos considerar a la hora de ver como las encuestas de confianza nos retrotraen varios años atrás cuando la economíт­a europea crecíт­a a tasas del 3.9 % (2000). Esto es lo que hemos visto hoy con el PMI de marzo.

Sube más de lo esperado, hasta niveles de 56.1 desde 54.5. Es el dato más alto de los últimos cinco años y medio. El mercado esperaba una subida,   pero más moderada hasta niveles de 55. Por componentes, la producción se eleva hasta niveles de 59 desde 57, nuevos pedidos hasta 58.9 desde 56.7 y empleo hasta 50.9 desde 49.7.

Pero hemos visto como los precios han mostrado un comportamiento divergente: suben en el caso de precios finales, hasta niveles de 54.4 desde 53.4, cuando han bajado para los inputs hasta 62.5 desde 64.8. Por paíт­ses, Alemania (58.1 desde 55.8), Francia (54.6 desde 52.2) y España (54.74 desde 52.75) han registrado mejoras. Sin embargo, hemos visto excepciones: en UK el PMI ha bajado hasta niveles de 50.8 desde 51.5.

"La políт­tica monetaria es claramente expansiva"; asíт­ lo consideró la semana pasada el Banco de España. Y ha resaltado la debilidad de la demanda interna, cuando los datos del Q4 también es cierto que han podido ser puntualmente negativos.

Síт­, la economíт­a europea se recupera. Pero habrá que ver si la recuperación es coherente con el optimismo que muestran las empresas. ¿Lo tiene claro el BCE? me temo que no, al menos no para subir los tipos de interés a muy corto. Quizá en mayo. Pero mejor seríт­a en junio. Veremos

José Luis Martíт­nez Campuzano es Estratega de Citigroup en España