LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

Hoy la moneda europea ha iniciado la jornada europea con una subida hasta niveles de 1.28 USD. En el caso del cruce frente al JPY, una caíт­da del USD hasta niveles de 110.7.

El mercado ofrece dos argumentos: 1. el final de la subida de los tipos de interés hoy por la Fed; 2. la declaración del Tesoro USA ante el Congreso sobre la posible manipulación de los mercados de divisas. Sinceramente, no estoy muy de acuerdo con el primer punto. Aunque ayer un importante Fed-watch aseguró que la autoridad monetaria USA podríт­a ya tener claro hacer una pausa en la subida de tipos, a partir de la subida de hoy hasta el 5.0 %. Todo depende de la flexibilidad que quiera adoptar en el comunicado.

Y la sensación que tengo es que puede ser elevada. El segundo factor puede ser francamente más importante para la caíт­da de la moneda norteamericana. Ayer un alto cargo del Tesoro USA rechazó comentar el tema, aunque síт­ valoró el riesgo (temporal, en su opinión) de que los inversores internacionales "penalicen" a muy corto plazo a los activos en USD a través de una diversificación de las reservas.

Precisamente la subida de los precios del oro ayer, bajo los rumores sobre un objetivo del gobierno chino de tener más del 5.0 % de sus reservas en oro, seríт­a un ejemplo de esta mayor diversificación de activos a nivelinternacional. Roto el 1.277 USD, queda una resistencia importante para el 1.293 USD. Pero mis analistas técnicos ya hablan abiertamente de 1.36 USD, quizá en julio.

Demasiado rápido. Pero asíт­ son los mercados. Con todo, prefiero ser más cometido. Niveles de 1.28-1.30 siguen siendo razonables a final de año. Con todo, un nivel que deberíт­a dar que pensar en el margen más limitado de subida de tipos que puede tener el BCE. En la última encuesta de Reuter las previsiones del mercado para el EURUSD eran de 1.255 a 1 mes, 1.27 a 6 meses y 1.28 a final de a?o. Niveles de 105.67 para el USDJPY a final de año.


José Luis Martíт­nez Campuzano es Estratega de Citigroup en España