LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

BANCOS, LA MOROSIDAD SE VA A GASTAR LA HUCHA PESE AL EMPEÑ‘O DE HACERSE TRAMPAS EN EL SOLITARIO

Redacción -  Lunes, 25 de Enero

Poco a poco se van cumpliendo los peores pronósticos, aunque los analistas dicen que todo está bajo control. La morosidad de los créditos concedidos por bancos, cajas de ahorros, cooperativas y establecimientos financieros de crédito a particulares y empresas volvió a repuntar en noviembre hasta 5,05%, la más alta desde junio de 1996, cuando se situó en el 5,06%. La morosidad del sector financiero descendió en el mes de septiembre hasta el 4,85% desde el 4,93% de agosto, pero en octubre volvió a repuntar y en noviembre continuó la senda alcista hasta casi duplicar la de hace un año, cuando se situaba en el 3,20%. "La evolución de la morosidad sigue siendo al alza, si bien estamos viendo un buen control por parte de las entidades, gracias a los bajos tipos de interés y al efecto positivo de las numerosas operaciones de canje de deuda por inmuebles realizadas en los últimos meses. El efecto negativo en este último caso viene derivado de la elevada necesidad de provisiones para este tipo de activos (reciente aumento de las exigencias por parte del Banco de España), que, como veíamos en los recién publicados resultados 2009 de Banesto, impactaba de forma negativa en los beneficios de la entidad. Esperamos que esta situación se repita en la práctica totalidad de las entidades, con la excepción de Bankinter, mucho menos dependiente del negocio inmobiliario. En cuanto al comportamiento del crédito, esperamos que se mantengan las caídas a lo largo de este año" , dicen los analistas de Norbolsa. Pero no todos opinan lo mismo. Algunos, incluso, consideran lo contrario. Dicen que la banca española se hace trampas jugando al solitario

Los créditos dudosos totales se situaron en noviembre en 92.624 millones, casi el doble que en noviembre de 2008 (59.888 millones). Excluyendo los establecimientos financieros de crédito, que tienen una mora muy elevada, el dato de la morosidad se situó en noviembre en el 4,92%, frente al 4,86% del pasado mes de octubre y el (3,11%) de noviembre de 2008.

Por entidades, los establecimientos financieros de crédito continúan liderando la mora, con un 9,79% en noviembre, seguidos de las cajas de ahorro, con el 5,26%, los bancos, con el 4,70% y las cooperativas de crédito, con el 3,86%.

El sector reconoce que la morosidad continuará aumentando hasta finales de año como consecuencia del deterioro de la actividad económica y el aumento del paro.

Trampas en el solitario

La tasa de activos en riesgo de mora de los bancos españoles, especialmente en aquellos cuyo mercado se ciñe principalmente a España, registraría un pronunciado aumento si se contabilizasen como préstamos fallidos los activos inmobiliarios adquiridos por las entidades, según apunta un informe elaborado por Nomura, recogido por el diario británico “Finacial Times”.

En un artículo de opinión titulado “Costa del subprime”, el rotativo británico advierte de que “las apariencias pueden resultar engañosas” y recuerda que, si bien los bancos españoles parecen haber capeado las turbulencias de la crisis financiera mejor que sus rivales anglosajones, también es porque las entidades españolas estaban “más preocupadas” con el colapso y la caída en picado del mercado inmobiliario doméstico.

Las provisiones anticíclicas contra los préstamos fallidos acumuladas durante los años de bonanza ayudaron a las entidades españolas, recuerda “FT”, que, sin embargo, apunta que el reciente descenso del 28% en el beneficio neto de Banesto en 2009 por el acusado incremento de las provisiones sugiere que “este mayor aprovisionamiento puede estar también en las cartas de otros bancos”.

A este respecto, el periódico señala que el sector inmobiliario representa la mayor fuente de presión para los resultados de las entidades y advierte de que, aunque los datos oficiales sugieren que el descenso en el sector residencial se frenó a finales de año, a pesar del evidente exceso de inmuebles, los precios aún parecen altos en comparación con las bajadas registradas en otros países como Irlanda.

“Los bancos han tratado de mantener bajos los préstamos en riesgo de mora mediante su refinanciación, la conversión de deuda en patrimonio o mediante la adquisición de los activos subyacentes”, señala el periódico.

A este respecto, la firma japonesa de corretaje Nomura advierte de que si estos activos inmobiliarios adquiridos por los bancos españoles fueran contabilizados como préstamos fallidos se observaría un incremento en la tasa de activos en riesgo de mora de las entidades, especialmente en el caso de las más enfocadas al mercado nacional.

Bajo esta premisa, el informe señala que el ratio de activos en riesgo de mora del Popular, que adquirió en el tercer trimestre propiedades valoradas en 2.900 millones de euros, pasaría del 5,43% al 8,43%, mientras que en el caso del Sabadell, que adquirió propiedades por valor de 1.900 millones, la tasa de mora pasaría del 3,87% al 6,82%.

En cuanto a Banesto, filial del Santander que adquirió propiedades por importe de 1.400 millones de euros en el tercer trimestre, su ratio de activos en riesgo de mora sería del 4,93%, frente al 3,02% actual.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/bancos_la_morosidad_es_mayor/

Todo vale para hacer caja

Los principales bancos y cajas de ahorros han obtenido plusvalías de 20.000 millones de euros en los últimos tres años. Desde 2007, cuando se inició el desplome del mercado hipotecario de alto riesgo en EEUU, las entidades han llevado a cabo una batería de ventas de activos que ha proporcionado un flujo de ganancias no recurrentes. En las etapas más tempranas de la crisis, parte de los fondos llegó a trasladarse a la cuenta de resultados en forma de beneficio, o financió compras. Pero desde hace meses, los ingresos captados tienen un único fin: fortalecer el capital y el balance con saneamientos de activos y aumento del colchón de provisiones.

Un 15% de las plusvalías cosechadas procede de la venta de inmuebles de uso propio, en su mayoría, sucursales bancarias y sedes corporativas. La primera firma en iniciar las desinversiones fue Santander, en 2007. El banco ha pasado de propietario a inquilino de sus inmuebles, en una estrategia de optimización de balance. Con esta vía, seguida por BBVA, Popular, Sabadell, Pastor, Caja Madrid o Caixa Galicia, el sector ha obtenido en los últimos tres años casi 3.100 millones en plusvalías.

Cartera Industrial

A su vez, las entidades se han desprendido de parte de su cartera industrial. Bancos y cajas controlaban a cierre de 2008 (el último dato disponible) el 7,6% del capital de las cotizadas españolas, frente al 9,3% de 2006. Entre los movimientos más recientes, Caixa Galicia, Caixanova y Pastor han liquidado su posición en Unión Fenosa, en el marco de la oferta de compra de Gas Natural. Bancaja y Banco de Valencia, por su parte, han puesto fin a su presencia en Abertis.

Al margen de la poda de la cartera industrial, el sector ha roto lazos con otras entidades financieras. Esta misma semana, Santander, que ya desinvirtió en 2007 en Intesa y BPI, ha ganado 223 millones con la venta del 10% de Attijariwafa. Caja Madrid también ha finiquitado en 2009 su posición en Bankinter, y en 2008 fue BBVA quien abandonó Bradesco. En conjunto y desde 2007, las firmas han ganado casi 8.000 millones con la venta de participaciones bursátiles.

Otra vía para captar recursos ha sido la desinversión en actividades no estratégicas, entre ellas, unidades de recuperación de morosos, o de custodia y depósito de valores. También se han logrado ingresos con la entrada de terceros inversores en negocios clave. En algunas operaciones, se ha incorporado a un único socio, mientras que en otras, la venta se ha articulado a través de una colocación en bolsa. Santander ha ganado 1.400 millones en la reciente colocación de su filial en Brasil; hace tres años Caja Madrid ingresó 200 millones con el debut bursátil de Realia.

La recompra o canje de deuda e híbridos como las preferentes ha sido otra fórmula recurrente y con ella, Santander, BBVA, Popular, Sabadell y Pastor han generado extraordinarios por 1.300 millones. Las entidades han lanzado ofertas para adquirir estos títulos por encima de su precio de mercado, pero por debajo de su valor de emisión. Esta diferencia respecto al precio de colocación (la plusvalía) se ha destinado a reforzar el capital y las provisiones.

Desinversiones futuras

El foco, en cualquier caso, no está tanto en las operaciones consumadas, sino en el margen para generar nuevas plusvalías. El año 2010 va a ser exigente en materia de dotaciones y, llegado el caso, un flujo de extraordinarios puede dar holgura si las provisiones acumuladas y los recursos que genere el menguante negocio recurrente son ajustados.

“Depende de cada entidad, pero en general, todavía hay dónde rascar”, explica un experto. “El objetivo es recomponer la provisión genérica. En función de cómo evolucione, habrá que buscar algún fondo extra. Todo el mundo tiene preparado un plan de contingencia”, dicen en el mercado. No todas las fórmulas para reforzarse tienen, con todo, el mismo recorrido. “La venta de inmuebles está prácticamente amortizada”, señalan en una firma de análisis. Sí quedan ganancias que aflorar en la cartera industrial (en las cajas, más de 10.000 millones) y “como último recurso, se podrían vender negocios de seguros o banca privada”, indica un analista. Aunque cualquier venta dependerá de la situación del mercado y de la existencia de inversores con interés comprador.
http://www.expansion.com/2009/12/29/empresas/banca/1262123102.html