LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

BANCOS, LAS AUTORIDADES INSISTEN EN QUE TIENEN QUE SUSPENDER DIVIDENDOS ¿PERO QUIÉN SERÁ EL PRIMERO

"Las autoridades insisten en que los bancos tienen que eliminar el dividendo para mejorar en la capitalización y, posteriormente, en al concesión de créditos. Salvo que se ordene de manera expresa o, si se prefiere, los reguladores exijan que aflore toda la basura que aún hay escondida debajo de las alfombras, que es mucha, en España es muy improbable que esto suceda ¿Por qué? Porque el dividendo es el becerro de oro: a eso han acostumbrado el mercado muchas compañías ¿Y como quitarles ahora el caramelo, aún a sabiendas que la volatilidad se ha comido a la estrella de la Bolsa, al dividendo? ¿Acaso los que buscan el dividendo no se han apercibido de que los valores de primera fila han dado muestras suficientes de perder en un día dos o más dividendos anuales? Los dividendos sirven en mercados con tendencias firmes, al alza o a la baja, pero no en toboganes, en montañas rusas o en Grandes Casinos como son las Bolsas actuales. Hay, además, otro asunto importante ¿recuerdan lo del cascabel y el gato? Y otra más: es muy probable, que al primero que anuncie esta medida, que tarde o temprano la tendrá que anunciar, le partan la cara", dice el analista jefe de una sociedad de valores y Bolsa.

“Y para que no le partan la cara de un tremendo tortazo”, añade, “lo mejor es que todos lo hagan al mismo tiempo. O, en su defecto, que inicien campañas de divulgación sobre la bondad de cerrar el dividendo para hacer una entidad de futuro más fuerte. Recuerden que en España el antiguo Banco Hispano ya hizo esto. El efecto mediático, muy bien trabajado entonces, duró poco y, además, con buenas rentas, porque, suspendido el dividendo, la acción del Hispano inició una remontada bajo la frase consabida de lo peor ya ha pasado y lo normal es que ahora aparezcan tiburones. Y, en efecto, apareció el tiburón Santander”.

De cualquier modo, El Banco Central Europeo (BCE) instó hace unos días a las entidades de crédito a que, en caso de que sea necesario, no distribuyan dividendos con el objetivo de que puedan preparase para hacer frente al reto de aumentar la disponibilidad de crédito para el sector no financiero en el momento en que repunte la demanda. En la última edición de su boletín mensual, la institución presidida por Jean Claude Trichet aconseja también a las entidades que recurran al mercado para reforzar adicionalmente sus bases de capital o aprovechen al máximo las medidas gubernamentales adoptadas para favorecer la recapitalización.

En este sentido, el BCE destaca que los datos conocidos hasta el mes de mayo confirman que el tamaño de los balances de las entidades de crédito se ha incrementado desde los primeros meses del año, pero insiste en que deben prepararse para “superar ese reto”. Asimismo, señala que, aunque el flujo mensual de los préstamos bancarios concedidos a sociedades no financieras fue positivo en el mes de mayo, dada la volatilidad observada los últimos meses, “aún es demasiado pronto para apreciar si esto indica un punto de inflexión”. “La respuesta retardada de los préstamos a sociedades no financieras a la evolución de la actividad económica es una característica normal del ciclo económico”, explica.

Por otro lado, el consejo de gobierno del BCE acogió favorablemente la decisión del Consejo Europeo de hacer públicos, con el consentimiento de las entidades de crédito, los resultados de las pruebas de estrés de cada entidad de la Unión Europea realizadas por el Comité de Supervisores Bancarios Europeos en cooperación con el BCE. “Habrá que adoptar las medidas apropiadas, si fuera necesario”, añade. En esta línea, subraya que “el saneamiento de los balances, el control efectivo del riesgo y unos modelos de negocio transparentes y sólidos” son elementos fundamentales para reforzar la resistencia de las entidades de crédito a las perturbaciones y asegurar un acceso adecuado a la financiación, creando así las bases para el crecimiento sostenible, la creación de empleo y la estabilidad financiera.