LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

CUANDO LA LIQUIDEZ SE SEQUE, LA FIEBRE DEL MERCADO PODRÍA ENFRIARSE. ES LO QUE DICEN LOS EXPERTOS

Redacción -  Miércoles, 30 de Diciembre

Las perspectivas trimestrales para los mercados de acciones mundiales muestran que los analistas siguen siendo optimistas, y sólo una pequeña minoría cree que los índices se negociarán en niveles inferiores a los actuales hacia finales del año próximo. Pero eso no significa que habrá una tendencia clara. Los mercados desarrollados podrían encabezar un rango, mientras que los mercados emergentes y los índices más expuestos a negociar con ellos, como el Hang Seng y el RTS ruso parecen tener más potencial de crecimiento. Varios estrategas de acciones y gerentes de fondos aluden a la gran incertidumbre que rodea al momento en que los bancos centrales comiencen a cerrar los grifos de liquidez, uno de los principales impulsores de la escalada histórica en los precios de los activos de los últimos nueve meses. Cuando la liquidez se seque, la fiebre del mercado podría enfriarse. Los bancos centrales redujeron las tasas de interés a mínimos récord y muchos de ellos han estado inyectando cantidades de efectivo en los sistemas financieros, algunas de los cuales fueron hacia los precios de las acciones dados los pobres retornos sobre el dinero. Según sondeo realizado por Reuters entre 200 analistas, el consenso cree que las bolsas seguirán subiendo en 2010.

“No creemos que hayamos ingresado en ciclo de varios años de mercado alcista para los mercados de acciones desarrollados,” destacó el estratega de Morgan Stanley, Jason Todd, en sus perspectivas para el 2010. “Pensamos que las acciones se mantienen en un ambiente de operaciones de rango amplio.”

Pero las ganancias esperadas para el año próximo serían considerables, dada la ya histórica escalada desde los mínimos de marzo, que llevaron a que la mayoría de los índices aumentaran un 50 por ciento o más, y que algunos, como el RTS de Rusia, creciera un impresionante 120 por ciento.

MERCADOS EMERGENTES, LIDERES

El promedio de las proyecciones del sondeo de Reuters espera que el mercado ruso crezca un 22 por ciento desde los niveles actuales hacia finales del 2010, superando el desempeño de todos los demás sondeados, con la excepción del Hang Seng, el cual se espera que escale un 24 por ciento desde los niveles actuales.

El Bovespa de Brasil crecería un 80 por ciento este año, y está en camino de lograr otro aumento del 15 por ciento hacia diciembre del 2010, concluyó el sondeo, mientras que el BSE Sensex de Mombay, que ya sube más del 70 por ciento este año, crecería otro 12 por ciento hacia finales del 2010. Pero no todos están comprando el optimismo.

Las acciones de todo el mundo han transitado un largo camino desde marzo, y los precios incluyen una recuperación más fuerte de la que la economía mundial podría lograr tras la peor recesión en 80 años.

“Todas las proyecciones de crecimiento para la primera mitad del 2010 podrían ser muy agresivas, pienso que podría haber decepciones”, dijo Francis Campeau, de MF Global Canadá, en Montreal.

PREVISIONES RECUPERACIÑ“N ECONÑ“MICA IMPULSAN 2010

El optimismo sobre el mercado estadounidense es alentado por las expectativas de un robusto crecimiento para el año próximo, al menos comparado con Europa. Un reciente sondeo de Reuters mostró que se espera que Estados Unidos supere el desempeño de la zona del euro por un amplio margen.

El índice Standard & Poor’s 500, que ya sube dos tercios desde los mínimos de marzo, está listo para un aumento del 9 por ciento hasta finales del 2010. El crecimiento del promedio industrial Dow Jones sería más moderado, en el 6 por ciento.

El cambio de expectativas entre los analistas frente al panorama es considerable si se las compara con las de hace un año, cuando las mesas de operaciones de todo el mundo fueron sacudidas por la peor crisis financiera desde 1929.

El sondeo de ese momento fue sorprendentemente preciso, esperaban que el S&P 500 cerrara el 2009 en 1.000 puntos, una predicción realizada antes de las intensas ventas en los mercados mundiales por la escalada hasta marzo. Desde entonces, las perspectivas económicas mejoraron y la mayoría de los países ha salido de la recesión.

“La mayor parte de las cifras económicas siguen apuntando a un crecimiento sustentable hacia el 2010,” dijo Peter Cardillo, economista jefe de mercado de Avalon Partners en Nueva York.