LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

EL IBEX TIENE MUCHAS BAZAS A SU FAVOR PARA RECORTAR EL NÚMERO DE INTEGRANTES. PERO LES GUSTA EL 35

Si a ellos, a los del Comité les gusta el 35. No quieren hacer la revolución, ahora que tienen todo a su favor. La revolución vendría inducida por la lógica de que 35 valores en un índice español, el Ibex, son muchos valores. Con una docena (12) es suficiente. Consideren que sólo Telefónica, BBVA y Santander controlan más del 50% del valor total del indicador. O sea, que la revolución sería bien recibida. Pero no lo van a hacer. Así, el Comité Asesor Técnico del selectivo Ibex 35 de la Bolsa de Madrid se reunirá mañana para decidir el valor o valores que entren a formar parte del índice, tras quedar en esas fechas reducido a 34 integrantes con ocasión de la fusión entre Ferrovial y Cintra. Esta reunión no afectará a la revisión ordinaria que este índice realizará al cierre de la sesión del 30 de diciembre, con efectos del 4 de enero de 2010. No obstante, el comité del selectivo ha decidido que el nuevo valor que se determine que entre a formar parte del Ibex en la reunión de mañana pase a formar parte del índice también con efectos prácticos del 4 de enero. La revisión del Ibex será consecuencia de la fusión de dos de sus actuales valores, el grupo constructor Ferrovial y su filial de autopistas Cintra. La nueva Ferrovial fruto de esta integración comenzó a cotizar como nueva compañía integrada el 7 de diciembre. En este sentido, el Comité Técnico Asesor del Ibex indicó que el ajuste de exclusión de los valores fusionados y la simultánea inclusión resultante se realizó al cierre de la sesión anterior a la de la fecha de la integración, esto es, el viernes 4 de diciembre.

La Bolsa española es estrecha, de provincias, como lo ha sido siempre, salvo en la época de la exuberancia del ladrillo. O en la anterior de la guerra por el poder del sector energético. En la Bolsa española ni están todos los que son ni son todos los que están. Por eso, en la mayor parte de las ocasiones hay una tendencia a la concentración, ahora en manos de Telefónica, BBVA, Santander, Repsol, Iberdrola, Gas Natural y poco más. Por eso, el Ibex es una base de zumo cada vez más concentrado. El Comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex 35 celebra mañana una reunión en la que decidirá quien sustituye a Cintra por otro valor. Los analistas ya citaron en anteriores revisiones a Zardoya Otis, Ebro Puleva y Alba como las sociedades con más opciones para entrar en el Ibex. De ser así y como ya hemos visto en otros valores que en la actualidad participan en el principal índice de la Bolsa española, como OHL, el Comité del Ibex muy bien podría dar entrada a un valor que más tarde tendrá que ser sustituido en próximas revisiones dados los estrechos márgenes de liquidez de los candidatos, su escasa capitalización y su mínimo predicamento entre gestores, inversores, analistas y actores del mercado en general.

Trabajo arduo, porque no hay candidatos de relieve, ni por volumen, ni por capitalización, ni por nada de nada. Hoy como en otras ocasiones traemos a colación lo que ya planteó un ex presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores ¿Por qué no reducir de manera progresiva el número de participantes en el Ibex? O mejor ¿Por qué no hacerlo de una tacada cambiando, incluso, el nombre al índice? “Sí, demasiado complejo para abordarlo en estos momentos de penuria negociadora y de pésima posición de los mercados en el ánimo de los inversores a nivel global. Pero alguna vez hay que hacerlo, porque el Ibex se queda más débil y vulnerable cada vez a los movimientos de los fondos o hedge fund que actúan a favor o en contra de los índice bursátiles principales”, dice un observador bursátil.

En fin, los expertos creen que el CAT decidirá completar el selectivo con la entrada de Ebro Puleva, que, a su juicio, cumple todos los requisitos necesarios para cotizar en este mercado como el de capitalización o “free float”.

Ignacio Cantos, de Atlas Capital, apuesta exclusivamente por esta compañía y asegura que el CAT no planteará ningún cambio, ya que se reunirá para estudiar la integración de un valor y devolver así al selectivo sus 35 valores.

La analista Nuria Álvarez, de Renta 4, también sitúa a Ebro Puleva como favorita para entrar en el selectivo porque cumple todos los criterios, aunque no descarta que también pueda entrar Zardoya Otis.

Ebro Puleva tiene una capitalización de unos 2.200 millones de euros, mientras que Zardoya Otis tiene un volumen de unos 4.700 millones de euros. Sin embargo, los analistas creen que Ebro Puleva encaja mejor en el selectivo y siempre ha estado en sus quinielas en cada una de las reuniones del CAT.

El Comité del Ibex se reúne cuatro veces al año (marzo, junio, septiembre y diciembre) para valorar si la composición del Ibex se ajusta a los criterios necesarios de cotización. En la reunión del pasado mes de septiembre el CAT decidió mantener sin cambios el selectivo.