LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

FCC NO ASUME LA PÉRDIDA DE PROTAGONISMO Y DISPARA CONTRA TODO, AHORA SOBREEXPLOTANDO LA AUTOCARTERA

Redacción -  Jueves, 03 de Diciembre

Dicen los viejos bolsistas que la emblemática FCC, o mejor dicho, su nuevo equipo directivo se niega a tirar la toalla en lo que respecta al protagonismo dentro y fuera de la Bolsa. Protagonismo que ha sido robado, según los mismos mentideros, por Ferrrovial y Cintra. Es más, la recuperación del sector de la construcción en Bolsa, en general y de FCC, en particular, ha emanado, precisamente, del constante repicar de campanas del grupo Ferrovial. Por eso, FCC dispara y disparará contra todo lo que se mueva, dicen los viejos de la Bolsa. Por lo pronto, ha abierto el gran melón de la extensión del nivel de autocartera, que ha pasado, legalmente, del máximo del 5% hasta el máximo del 10%. Vamos, que un poco más y las compañías se compran a así mismas.Hace unos días supimos que FCC ha elevado hasta el 5,98% el capital social en autocartera, porcentaje valorado en unos 230 millones de euros en función de la entonces cotización del grupo de construcción y servicios.La compra de títulos propios por parte de la compañía controlada por Esther Koplowitz se enmarca en la operación de emisión de bonos canjeables por realizada recientemente por la empresa. FCC lanzó y cerró el pasado día 7 una emisión de bonos canjeables en acciones por un importe de 450 millones de euros y vencimiento en 2014. Esta es una de las claves. No tiene desperdicio.

FCC aprobó el lunes en junta extraordinaria de accionistas que los bonos emitidos recientemente por un importe total de 450 millones de euros puedan convertirse en acciones del grupo de construcción, servicios y energía. El importe procedente de esta operación se ha destinado a atender necesidades generales de financiación de la compañía controlada por Esther Koplowitz y a fortalecer su capital y su balance, según explicó su presidente, Baldomero Falcones, en su intervención ante la asamblea.

La junta dio además “luz verde” a una ampliación de capital por un importe máximo nominal de 12 millones de euros para poder contar con títulos con que atender dicho canje de bonos.  Por último, autorizó una amortización de acciones propias para que las participaciones de los actuales accionistas del grupo no se diluyan a consecuencia de la conversión de los bonos. Los títulos a amortizar procederán de un programa de recompra de acciones propias.

La emisión lanzada por FCC el mes de octubre tiene vencimiento final en 2014 y se dirigió a inversores cualificados internacionales. No obstante, los titulares de bonos podrán ejercer su derecho a conversión en cualquier momento a partir del próximo 15 de diciembre y hasta el séptimo día laborable anterior a la fecha de vencimiento final.

El grupo ha fijado en 39,287 euros por acción el precio inicial de canje de los bonos, por lo que cada importe nominal de 50.000 euros de bonos daría derecho a su titular a recibir 1.272,68 acciones ordinarias.

Dicen los analistas de Norbolsa que “en la Junta General Extraordinaria de Accionista que FCC celebraba en el día de ayer, decidía poner en marcha un programa de recompra de acciones hasta 2014 con un límite de hasta el 10% del capital (autocartera actual del 5,9%), para hacer frente a las opciones de canje de los 450 M.Ñ¢”šÂ¬ emitidos en convertibles.

Con esta operación, FCC trata de limitar/eliminar la dilución que tendría la conversión del 100% de los convertibles emitidos el pasado mes de octubre (el canje del 100% de los bonos requeriría una ampliación del 9%).

De esta forma FCC preserva su flexibilidad financiera (recomprará acciones en función de su disponibilidad de liquidez), aprovechando una ventana de financiación más atractiva que le emisión de deuda, que al carecer de rating, podría resultarle una financiación más cara tal y como hemos visto en las recientes emisiones de deuda de OHL o Abengoa.”

Accionistas significativos

AZATE, S.L.  6,798  
 
KOPLOWITZ ROMERO JOSEU, ESTHER 0,097 53,859
     
THE ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP, PLC 3,402

ANES ALVAREZ-CASTRILLON, GONZALO 0,009    
 
B 1998, S.L.  53,829  
   
BLESA DE LA PARRA, MIGUEL 0,004    
 
CASTELLS MASANA, JUAN   0,020
   
DOMINUM DESGA, S.A.  0,003    
 
FALCO Y FERNANDEZ DE CORDOVA, FERNANDO   0,007  
   
FALCONES JAQUOTOT, BALDOMERO   0,105  

GARCIA PEREZ, FELIPE BERNABE   0,044    

MONTES SANCHEZ, RAFAEL   0,094
   
PEREZ COLMENERO, ANTONIO 0,028 0,000 0,028

Malos resultados

FCC obtuvo un beneficio neto atribuido de 201,9 millones de euros durante los nueve primeros meses del año, lo que supone un descenso del 32% en comparación con el mismo periodo de 2008. La cifra de negocio sumó 9.334,9 millones de euros entre los pasados meses de enero y septiembre, lo que implica una disminución del 8,6%, en tanto que el beneficio bruto de explotación (Ebitda) se situó en 1.052,8 millones, un 10,4% menos.

FCC atribuyó el descenso del resultado a la “desaceleración” registrada en el negocio cementero y en las actividades de servicios no relacionados con el medio ambiente, así como a la contribución negativa de la participación en la inmobiliaria Realia.

La compañía resaltó, no obstante, la “progresiva mejora” trimestral registrada, tanto operativa como de beneficio neto, y el “fuerte dinamismo” de las actividades de construcción y servicios medioambientales. Con todo, estima que los datos a septiembre reflejan la “solidez” de su modelo de negocio de diversificación de actividades y mercados, “que permite sostener los márgenes en niveles similares a los de 2008 a pesar de atravesar la fase más acusada de la contracción del ciclo económico actual”.