LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

FCC, SACYR Y ACS, LAS CONSTRUCTORAS MÁS PERJUDICADAS POR LA CAÍDA DE LA OBRA PÚBLICA. LA BOLSA PEGA

La Bolsa castiga fuerte a las constructoras. La previsible reducción de inversión en Obra Pública por parte del Gobierno penalizará a unas constructoras más que a otras. FCC, ACS y Sacyr serán las más penalizadas. Estas compañías, son más vulnerables que competidores suyos a un recorte en el gasto público de España. Los contratos de obras públicas en España, que el Gobierno planea reducir un 7% este año, representan alrededor del 28% de los beneficios de FCC antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda), así como al 26% en el caso de ACS y el 24% para Sacyr, según una nota de la analista Marta Olba de Banesto Bolsa. Esto se compara con un 15% para OHL y un 5% para Ferrovial. El Gobierno de España está controlando el gasto público para reducir un déficit de presupuesto del 11,4%. El Ministerio de Fomento, que asigna contratos de obras públicas como autopistas y ferrocarriles, reducirá su presupuesto en 1.750 millones de euros (2.400 millones de euros) este año, dijo el miércoles el ministro José Blanco al Congreso. "El ambiente del crédito dificultará la inversión privada", escribió Olba. "Esto pese a las intenciones del ministerio de compensar el gasto público con privado". Olba califica a FCC y ACS con "neutral" y a Sacyr con "infraponderar".

La semana pasada escribíamos en lacartadelabolsa, a propósito de este fenómeno:

La comunidad financiera internacional mira con mucho recelo y mayores dudas la situación de las constructoras en España, en lo fundamental y en lo bursátil. Es en la Bolsa, no obstante, donde el divorcio se manifiesta con claridad, porque los precios evolucionan en sentido contrario al de este sentimiento. Todo tiene truco. Por ejemplo, el control de los cuidadores, el escaso free float de determinadas compañías, por muy grandes que parezcan, y el recurso a la autocartera (FCC y ACS lideran este último fenómeno). En cualquier caso, el dardo está lanzado. La constructora británica Taylor Wimpey advirtió hace unos días de que el mercado inmobiliario español continuará representando un “desafío” durante 2010 y confirmó sus planes para abandonar su actividad en Gibraltar. La segunda mayor compañía británica del sector de la construcción de vivienda informó de que el pasado ejercicio logró completar la venta de 225 inmuebles en España y Gibraltar, un 5,1% más que en 2008, aunque el precio medio de venta retrocedió un 3,7%, hasta las 260.000 libras (295.510 euros). Por otro lado, la empresa indicó que durante 2009 logró vender 10.186 viviendas en Reino Unido, su principal mercado, lo que supone un descenso del 24% respecto al año anterior, aunque el precio medio de venta subió hasta las 160.000 libras (181.765 euros) frente a las 153.000 libras (173.811 euros) de los seis primeros meses del año. No obstante, en comparación con 2008, los precios retrocedieron un 6,4%.

Por eso, las constructoras españolas juegan fuera de casa hasta cosechar un nuevo récord en contratación internacional en 2009, año en el que consiguieron obras y servicios en otros países por alrededor de 25.000 millones de euros, importe que además supera en un 35% al registrado en el ejercicio precedente.

Las grandes firmas del sector también registraron un nuevo aumento de su facturación internacional, gracias a la ejecución de la cartera de obras lograda en años anteriores. Los ingresos procedentes del exterior oscilarán entre los 15.000 y los 16.000 millones de euros y crecerán así un 36% en comparación con 2008.
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