LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

IBEX, EL GRAN PROBLEMA DE SU REVISIÑ“N ESTÁ EN LOS QUE PUEDEN ENTRAR Y NO EN LOS QUE DEBEN SALIR

Revisión mañana del Ibex, en la que puede pasar de todo o nada. Es decir, unos pueden salir, otros entrar. O quedarse las cosas como están. Hemos leído quinielas de todo tipo. Por ejemplo, según los analistas de HSBC es probable que Zardoya Otis entre el Ibex 35 en lugar de Banesto en la próxima revisión trimestral que tendrá lugar mañana. Otros, consideran que entrará Alba y que saldrá Sacyr Vallehermoso. Fondos con mucha influencia se quejan del lastre de Endesa, que no tiene free float y distorsiona mucho los métodos de seguimiento del principal índice del mercado. El gran problema es, no obstante, el número de valores y, desde ese encuadre, las dificultades de la revisión estriban en los valores susceptibles de pasar a engrosar la nómina de este índice, porque no hay ningún problema en la dirección opuesta: son muchos los valores que deberían abandonarlo. Ya hemos escrito en lacartadelabolsa que los del Comité del Ibex no quieren hacer la revolución, ahora que tienen todo a su favor. La revolución vendría inducida por la lógica de que 35 valores en un índice español, el Ibex, son muchos valores. Con una docena (12) es suficiente. Consideren que sólo Telefónica, BBVA y Santander controlan más del 50% del valor total del indicador. O sea, que la revolución sería bien recibida.

Pero no lo van a hacer. Así, el Comité Asesor Técnico del selectivo Ibex 35 de la Bolsa de Madrid se reunirá mañana para decidir el valor o valores que entren a formar parte del índice, o dejar las cosas como están.

La Bolsa española es estrecha, de provincias, como lo ha sido siempre, salvo en la época de la exuberancia del ladrillo. O en la anterior de la guerra por el poder del sector energético. En la Bolsa española ni están todos los que son ni son todos los que están. Por eso, en la mayor parte de las ocasiones hay una tendencia a la concentración, ahora en manos de Telefónica, BBVA, Santander, Repsol, Iberdrola, Gas Natural y poco más.

Por eso, el Ibex es una base de zumo cada vez más concentrado. El Comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex 35 celebra mañana una reunión en la que decidirá quién entra, quién sale o si todo sigue igual. Los analistas ya citaron en anteriores revisiones a Zardoya Otis, Ebro Puleva y Alba como las sociedades con más opciones para entrar en el Ibex. En la última revisión entró Ebro Puleva.

Ya hemos visto en otras ocasiones que el Comité del Ibex muy bien podría dar entrada a un valor que más tarde tendrá que ser sustituido en próximas revisiones dados los estrechos márgenes de liquidez de los candidatos, su escasa capitalización y su mínimo predicamento entre gestores, inversores, analistas y actores del mercado en general.