LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

LA MITAD DE LA BOLSA ESPAÑ‘OLA ESTÁ ENREDADA EN LA OTRA MITAD. CRUCE PELIGROSO DE PARTICIPACIONES

Redacción -  Lunes, 19 de Octubre

Conforme pasa el tiempo y el mercado de acciones nacional se agota de una manera u otra, bien por las OPA, bien por la pérdida general de capitalización, aumentan las críт­ticas a la composición del Ibex y a su representatividad. Treinta y cinco valores son muchos para un mercado tan endeble como el español del mismo modo que el cambio de dirección del PIB, con peso cada vez menor de la construcción, dejan viejo al principal indicador de nuestro mercado al estar compuesto por un gran número de compañíт­as de esa íт­ndole. Este achicamiento de espacios inducido ha dejado a la Bolsa española enseñando algunas de sus vergу¼enzas y aireando peligros en ciernes. Por ejemplo, el entramado de participaciones, que en una época, como la actual, de sequíт­a de liquidez puede entrañar problemas añadidos de largo alcance. La mitad de las empresas del Ibex 35 participan en el capital de otras empresas de la bolsa española, incluida la otra mitad del Ibex. Lo peor es que es mezcla se produce de manera aleatoria, porque muchos cruces son contra natura, bien en empresas filiales, bien en compañíт­as ajenas a su negocio. En el asunto de las filiales, el Banco Popular se ha llevado hasta hace muy poco todo el medallero. Cinco entidades cotizaban en Bolsa: Banco de Castilla; Banco de Galicia; Banco de Vasconia; Banco de Andalucíт­a; y Banco de Crédito Balear, donde el banco controlaba entre el 65% y el 96,9%. Juntas aportaron 346,38 millones de euros de beneficio al grupo, el 27,5% del total de 2007. No obstante, al ser valores tan controlados apenas mueven negocio, pero ocupan lugares en los tableros de cotizaciones ¿Tiene esto sentido? No, por eso el Banco Popular dio cerrojazo al asunto y decidido proceder a su control total.

“La CNMV ya ha alertado de de las empresas flacas en negocio bursátil y los expertos en la necesidad que tienen los inversores de saber qué huevo pone en cada cesta, porque puede darse el caso, como el del Popular, que uno sin pretenderlo ponga todos los huevos en la misma cesta. O sea, que la tortilla puede ser monumental”, dice un analista bursátil, que añade que “saber el nombre y apellidos de quién participa en el accionariado de una empresa es clave a la hora de moverse por la Bolsa, porque se pueden tomar decisiones equivocadas.

“Hay riesgos inherentes a este proceso. Por ejemplo, la caíт­da de la cotización de un valor puede implicar también la pérdida de valor para la empresa que tiene una participación significativa. Este es uno de los problemas de los cruces de participaciones, los efectos inducidos y los daños colaterales”, prosigue.

“Además de los casos del Popular, otras empresas que tienen filiales cotizando son Ferrovial, con el 65% de Cintra ; FCC, controla más del 67% de la cementera Portland Valderrivas en su matriz FCC;  Abengoa, matriz de Befesa, tiene el 15% en ésta , pero la familia Benjumea controla otra parte importante del capital mediante otra sociedad, y a, su vez, tiene un parte importante en Abengoa; Sacyr Vallehermoso tiene el 20% de Repsol y el 90% de su filial de autopista Itíт­nere, cuya gestión controla totalmente; Iberdrola mantiene un 80% en su filial Renovables y un 24% en Gamesa; Banco Sabadell tiene casi un 10% en la empresa de piscinas Fluidra y un 4% en Fersa”, añade.

Embrolló eléctrico y bancario

“Pero lo más interesante en el corto plazo, aquíт­ y ahora, es el magníт­fico embrollo en el sector energético. Veamos.  La participación de ACS en Unión Fenosa, con el 45%, se la ha vendido a Gas Natural y mantiene el 7,77% en Iberdrola. Repsol tiene un 31% en Gas Natural, que a su vez, controla el 5% de Enagás. Asimismo, Unión Fenosa tiene un 5% en Cepsa y un 15% en Indra”, prosigue.

Participaciones Banco Santander

BANCO ESPAÑ‘OL DE CREDITO, S.A. 88,447
BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑ‘OLES, 8,420
METROVACESA, S.A. 23,634

Participaciones de BBVA

BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑ‘OLES, SDAD HOLDING DE MDOS Y STMAS FIN., S.A. 6,619
METROVACESA, S.A. 10,920
REPSOL YPF, S.A. 3,382
SOL MELIA, S.A. 3,116
TECNICAS REUNIDAS, S.A. 5,653
TELEFONICA, S.A. 6,961
TUBOS REUNIDOS, S.A. 0,000 23,403

Participaciones de Criteria

ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. 24,837
BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑ‘OLES, 5,010
REPSOL YPF, S.A. 9,101
TELEFONICA, S.A. 5,019