LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

“LOS BALANCES BANCARIOS SON UNA CAJA NEGRA. SI SE LEVANTARA LA ALFOMBRA SE DESCUBRIRÍA UN MONTÑ“N…

Moisés Romero -  Lunes, 15 de Febrero

"Los balances bancarios son una caja negra. Si se levantara la alfombra se descubrirían un montón de cosas debajo. Las valoraciones de los bancos no volverán a los niveles anteriores a la crisis de crédito. Estamos en un mundo diferente." (Declaración de Sebastian Lalevee, el mejor gestor francés durante 2009) Y la pregunta que surge de manera inmediata es ¿podrán las Bolsas del mundo, en general, y la española, en particular, mantener una disciplina más o menos alcista, más o menos rentable, sin la colaboración de los bancos? Los expertos consultados recomiendan diseccionar la composición de cada uno de los índices de referencia de las principales Bolsas del mundo, porque no todos los sectores tienen el mismo peso. En la Bolsa española, que es la nos ocupa y preocupa, los valores tecnológicos, por ejemplo, no tienen peso alguno. Tampoco, los grandes conglomerados industriales, ni el automóvil (éste, es más, no está ya representado en la Bolsa española). Apenas pesan las farmacéuticas...El 60% del Ibex está concentrado en Telefónica, BBVA y , Santander. Si sumamos a estos Repsol e Iberdrola, el principal índice del mercado español apenas deja hueco para los 30 valores restantes. La distorsión, es, por tanto, muy alta y cabe deducir que sin bancos no hay paraíso en la Bolsa española.

Además, los expertos dicen que las entidades financieras españolas no han aflorado “correctamente” en sus balances y cuentas de resultados la pérdida de valor de sus activos y los bancos de inversión anglosajones rematan sus informes de situación y de estrategia con indicaciones concretas sobre la capacidad limita de los bancos en términos de capitalización. Conclusión, que los bancos siguen siendo extremadamente vulnerables a la situación económica actual y aún más a un empeoramiento posibles de las condiciones económicas en el próximo años. Vuelven las malas vibraciones. La pregunta es ¿Podrá la Bolsa española, en particular, vivir y desarrollar con normalidad su tendencia operativa sin la anuencia, sin la buena colaboración de los bancos? La respuesta es sencilla: NO.

Una de las principales claves de la Bolsa española en este sentido es el enorme entramado de participaciones bancarias y empresariales. El entramado de participaciones, que en una época, como la actual, de sequíт­a de liquidez puede entrañar problemas añadidos de largo alcance. La mitad de las empresas del Ibex 35 participan en el capital de otras empresas de la bolsa española, incluida la otra mitad del Ibex. Lo peor es que es mezcla se produce de manera aleatoria, porque muchos cruces son contra natura, bien en empresas filiales, bien en compañíт­as ajenas a su negocio.

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/la_mitad_de_la_bolsa_espanola_esta_enredada_en_la_otra_mitad_cruce_peligros/

En este encuadre, el Banco de España pedirá desde ahora a las grandes entidades financieras que le suministren más información y con mayor desglose acerca de sus balances, con el objetivo de cumplir con las exigencias del Banco Central Europeo (BCE). La nueva información que el organismo que preside Miguel Ángel Fernández Ordóñez solicita a las entidades consiste, por una parte, en mayores desgloses para determinados activos y pasivos, entre los que figuran, por ejemplo, los créditos a hogares con garantía inmobiliaria. Asimismo, los bancos y cajas de ahorros deberán informar en más detalle al supervisor acerca de los préstamos a empresarios individuales, las operaciones sindicadas, los créditos renovables y al descubierto, así como sobre las tarjetas de crédito de pago único y contado y pago aplazado.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/bancos_el_banco_de_espana_pide_a_las_grandes_entidades_mas_informacion_sobr/

Morosidad creciente

La morosidad media ponderada de los seis bancos que cotizan en el Ibex 35—Banco Santander, BBVA, Banco Popular, Banco Sabadell, Banesto y Bankinter—cerró 2009 en el 3,56%, casi el doble que hace un año (2,11%).

Este dato se calcula considerando el “peso” de los créditos concedidos por cada banco respecto a la cifra total de las seis entidades, con lo que se evitan las desviaciones de la media simple. En conjunto, los seis bancos concedieron créditos por 1,31 billones en 2009, un 4,8% más, fundamentalmente por el impulso de Banco Santander.

A pesar de que la tasa de impagos de estas entidades registró un fuerte incremento respecto al pasado año, ha ralentizado su avance de manera trimestral y los bancos advierten de que alcanzará su “pico” de crecimiento a mediados de año, para mantenerse o comenzar a caer.

Por entidades, Banco Popular lideró la morosidad, con el 4,81% y un total de 97.362 millones de euros de créditos brutos, seguido de BBVA, con un mora del 4,3% y créditos por importe de 333.162 millones y de Banco Sabadell, que cerró con un ratio del 3,73% y 64.704 millones en créditos.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/la_morosidad_de_los_bancos_del_ibex_se_duplica/

...Y llega más mora

La morosidad de bancos y cajas alcanzará los 90.000 millones de euros en marzo, cifra que supondrá el 9% del producto interior bruto (PIB), según las previsiones sobre impagos y actividad empresarial de Gesif y Axesor.

En los primeros meses de 2010 se experimentará un progresivo aumento de la morosidad que situará la tasa en marzo para el conjunto de entidades financieras en el 5,49%, lo que supone medio punto por encima del último dato de tasa de impago del Banco de España.

El informe precisa que la mora podría superar esta referencia psicológica si las entidades financieras no mantienen las políticas de refinanciación y conversión de deuda en patrimonio, como la incorporación de activos inmobiliarios en sus balances a cambio del pago de la deuda.