LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

LOS BANCOS SIGUEN EN EL FILO DE LA NAVAJA. Y LOS ANALISTAS EMPEÑ‘ADOS EN QUE HAY BOLSA SIN BANCOS

Redacción -  Miércoles, 03 de Marzo

"Cuando uno pregunta a gestores, analistas y expertos en Bolsa qué comprar, qué hacer, la respuesta común es "seleccionar valores, pero huir de los bancos". Voy más lejos en mis indagaciones y me encuentro con que la idea más extendida entre los profesionales del mercado es que hay Bolsa sin bancos ¿Usted comparte este sentimiento? Yo no. La Bolsa española, en particular, depende mucho de los bancos, tanto por su fuerte peso en el Ibex (más del 30%) como por su exposición al resto del mercado, por el cruce de participaciones, por el entramado general de un mercado en el que no están todos los que son pero si son todos los que están dependiendo de una manera u otra de bancos y cajas de ahorro", dice el analista jefe de una sociedad de valores y Bolsa, uno de los pocos, precisamente, que va en contra de sus compañeros, contra su gremio. Los últimos días han estado plagados, de nuevo, de referencias bancarias, de la necesidad de fortalecer balances y de capitalizarse que siguen teniendo muchas entidades bancarias. O dicho de otra manera, los bancos siguen en el filo de la navaja y pese al sentimiento de la mayor parte de los analistas, las cotizaciones de estas entidades son las que imprimen celeridad, marcan el ritmo de los índices bursátiles. Hoy por hoy, imposible pensar en una Bolsa al alza sin la anuencia de los bancos.

JP Morgan Chase revela que los bancos podrían verse obligados a obtener otros 221.000 millones de dólares para cumplir las propuestas de reforma regulatoria. El Santander será el banco con menor impacto, ya que requeriría “sólo” 1.615 millones de dólares de capital adicional, frente a los más de 35.000 millones que podría necesitar Royal Bank of Scotland. Los analistas creen que la modificación de la normativa que regula el capital que tienen que tener los bancos para hacer frente a los riesgos no afectaría sólo a los accionistas, sino que podría suponer también un aumento del 33% del coste de todos los productos bancarios, ya que las entidades intentarán compensar la pérdida de rentabilidad.

Los bancos británicos -principalmente Royal Bank of Scotland Group PLC (RBS) y Lloyds Banking Group PLC (LYG)- serían los más afectados por las actuales propuestas, según JP Morgan, y necesitarían hasta 91.000 millones de dólares en capital adicional. Los segundos más afectados serían los de Europa continental, que necesitarían 86.000 millones de dólares, y por último, los bancos estadounidenses, con una necesidad de capital adicional de unos 44.000 millones de dólares.

Los analistas de JP Morgan estiman que los efectos se dejarían sentir en todo el sector, incluida la banca minorista, dado que no se limitarían a la banca de inversión. Además calculan que algunos de los costes de la nueva regulación se podrían compensar reduciendo las bonificaciones a los empleados pero que incluso esa medida sólo tendría un impacto limitado y los precios de los productos bancarios aún tendrían que subir en torno a un 26% para que la rentabilidad sobre recursos propios (ROE, en sus siglas en inglés( se mantuviera en los niveles actuales.

Para lograr un ROE del 15%, al que aspiran muchos bancos, las entidades británicas y los bancos de inversión europeos tendrían que incrementar los precios de sus productos un 80%.

JP Morgan considera que la aplicación de todas las propuestas regulatorias restaría 110.000 millones de dólares brutos a los beneficios y que el ROE de los bancos en todo el mundo podría bajar a una media del 5,4% en 2011 frente al 13,3% actual.

En cuanto a los bancos considerados individualmente, JPMorgan calcula que RBS necesitaría unos 35.000 millones de capital adicional y Lloyds otros 23.000 millones.

HSBC Holdings PLC necesitaría 16.000 millones y Barclays, unos 14.500 millones, en tanto que el Santander y UBS serían dos de las entidades menos afectados.

Hay más.Citigroup ha dicho que hasta 24 bancos europeos necesitarán 240.000 millones de euros anuales durante los tres próximos años. El banco señala en un informe que estas emisiones de deuda bastarían para financiar tanto su negocio actual como el nuevo, a la vez que permitirían cumplir con las nuevas exigencias de capital. Estas emisiones reducirían un 10% el beneficio de las entidades.

La volatilidad en el mercado de bonos ha encarecido la financiación de los bancos, según Citigroup. A esto se suman los problemas de deuda soberana y los riesgos sobre los tipos de interés, que añaden más presión sobre los beneficios de los bancos.

Según los analistas de la entidad estadounidense, 24 bancos europeos, que acaparan entre el 65% y el 70% de los activos del sector bancario, emitieron 56.000 millones de euros de deuda el pasado mes de enero, sin embargo, las preocupaciones sobre la economía restringieron el apetito de los inversores por la deuda.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/citigroup_dice_que_24_bancos_europeos_necesitaran_720000_millones_en_tres_a/

Bank of America rebajó ayer el precio objetivo de los bancos españoles, tanto grandes como medianos. El de BBVA, desde los 14,97 a los 13,23 euros con consejo de neutral. Santander, de 15,22 a 14,08 euros con consejo de comprar; Popular, de 6,15 a 5,2 euros con infraponderar; Banesto, de 10,24 a 8,37 euros con consejo de neutral; Sabadell, de 4,45 a 3,66 euros con infraponderar; Bankinter, de 7,75 a 6,24 euros con infraponderar.