LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

Preferentes de minoritarios por más de 5.200 millones entran en pérdidas

Los últimos problemas de liquidez han pasado factura a las preferentes vendidas a pequeños inversores. Trece emisiones con un saldo en circulación de 5.221 millones de euros cotizan por debajo del precio de colocación, según datos de AIAF, el mercado español de renta fija privada. Las recientes tensiones en la renta fija y la intervención de Cajasur han tenido su impacto en las preferentes. Y no sólo en las comercializadas entre institucionales, que desde el comienzo de la crisis, en el verano de 2007, cotizan por debajo de su valor nominal. También varias de las vendidas a particulares han perdido el precio de colocación. Los datos de AIAF, el mercado español de renta fija privad, revelan que trece emisiones vendidas a minoritarios cotizan por debajo del precio nominal. Los inversores, por lo tanto, no recuperarían el dinero que arriesgaron inicialmente, en caso de que optaran por venderlas ahora. El saldo en circulación de estos títulos asciende a 5.221,4 millones de euros. Fuentes financieras señalan que el hecho de que no haya más preferentes de minoritarios por debajo del nominal se debe a que las transacciones suelen realizarse en un mercado creado en las propias oficinas de las entidades. "Se ocupan de vender al precio de colocación las participaciones de los clientes que quieren deshacerse de ellas", explica un experto en mercado de capitales de un banco internacional. Las adversas condiciones del mercado pueden llegar a provocar que la reventa de esas preferentes tenga que hacerse por debajo del nominal. Otra posibilidad es que, en caso de que no funcione el mercado secundario de la oficina, se vea obligado a intervenir el proveedor de liquidez, entidad obligada a adquirir las participaciones, aunque no necesariamente al valor de colocación. La mayoría de los folletos de preferentes dirigidas a particulares incluye esta figura. Entre las participaciones que cotizan por debajo del nominal aparecen las colocadas por Santander en junio del año pasado. Su precio a cierre del viernes ascendía al 85,03%, de forma que ése sería el porcentaje invertido que se recuperaría ahora en caso de venta. La entidad financiera ofrece en estos títulos una rentabilidad anual del 5,75%, si bien ésta disminuirá hasta el 4,75% a partir del próximo julio. También las de Caixa Galicia vendidas en oficina el pasado octubre cotizan ligeramente por debajo del precio de salida. El resto de las emisiones son de años anteriores, escribe P. Martín Simón en Cinco Días