LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

SI KEYNES SALIERA DE LA TUMBA ¿VOLVERÍA A CAER EN LA TRAMPA DE LIQUIDEZ O ENMENDARÍA LA PLANA?

Moisés Romero -  Jueves, 26 de Febrero

Otra vez la alusión a la Trampa de la Liquidez. Refresco la memoria. Con tipos de interés a 0 en Estados Unidos y en Japón y con tendencia a una fuerte baja en la zona euro (el mercado especula con un fuerte recorte de tipos en marzo por parte del BCE), unos y otros hablan de la Trampa de la Liquidez, como si el mercado no tuviera ya trampas suficientes para cazar elefantes. Es un término, no obstante, al que tenemos que acostumbrarnos. Así lo confirma el devenir del tiempo.He encontrado en el El Manual Básico de La Economía de Mercado lo siguiente: Keynes afirmaba que las decisiones de ahorro y las decisiones de inversión son totalmente independientes y no existe ninguna fuerza que tienda a igualarlas. La idea monetarista es que el tipo de interés es esa fuerza. Si el tipo de interés es bajo los inversores demandarán más dinero; si el tipo de interés es alto, los ahorradores se sentirán estimulados.

Keynes negó el funcionamiento de ese mecanismo, en situaciones de depresión económica argumentando que en esas circunstancias la sociedad caía en la trampa de la liquidez: cuando el tipo de interés es muy bajo, la curva de demanda de dinero se hace muy elástica, casi horizontal. En esa zona, sucesivos desplazamientos hacia la derecha de la oferta monetaria no provocan sensibles variaciones en los tipos de interés. La situación real durante las últimas crisis económicas no ha dado la razón a Keynes; la cantidad de dinero en circulación se ha mantenido baja y los bancos centrales han seguido manteniendo un control absoluto sobre los tipos de interés, más preocupados por la inflación que por el estancamiento económico.

Antes de Keynes, como se consideraba que los presupuestos debían ser equilibrados, el único instrumento de que disponían los gobiernos para influir sobre el sistema económico era la política monetaria, es decir, la manipulación de la oferta de dinero. Pero la argumentación de los economistas de entonces era algo diferente. Entonces se consideraba poco importante la cantidad de dinero que se destinaba a depósito de valor y se suponía que prácticamente en su totalidad se destinaba al pago por adquisición de bienes y servicios.

He encontrado otro artículo muy interesante:

http://www.realinstitutoelcano.org/wps/portal/rielcano/contenido?WCM_GLOBAL_CONTEXT=/Elcano_es/Zonas_es/Economia+Internacional/ARI+115-2004

¿Y en Europa, qué? A mediados de enero, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, reiteró la opinión del Consejo de Gobierno de la institución monetaria, contrario a la posibilidad de verse atrapado en una “trampa de liquidez”, y aseguró que los tipos de interés de la zona euro no bajarán hasta cero.

En declaraciones a la cadena de televisión japonesa NHK, el máximo responsable de política monetaria de la eurozona reconoció, sin embargo, que el actual nivel del 2% de los tipos de interés no tiene por qué representar un límite en la actuación.

“Si me pregunta si llegaremos a cero, diría que no”, afirmó Trichet, después de haber anunciado ayer que la próxima cita importante en política monetaria para el BCE sería en marzo, puesto que la reunión de febrero tendrá lugar en apenas unas semanas sin apenas tiempo para recabar nuevos datos significativos respecto a la evolución del deterioro económico en la zona euro.

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/trichet_no_quiere_tipos_cero/

Más tarde, Mersh dijo resaltó lo siguiente:

1. Temor a bajar los tipos de interés oficiales de forma excesiva entrando en una “trampa de liquidez”

2. La política de cantidades es complicada de llevarse a cabo, especialmente en estos momentos de disparidad en el riesgo país

3. La política fiscal está sujeta al margen del PEC

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/margen_de_maniobra_en_europa/

¡CUIDADO CON LAS TRAMPAS!