LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

TELEFÑ“NICA, BBVA, REPSOL, MAPFRE, GRIFOLS…Y POCOS MÁS. LA SUBIDA DEL DÑ“LAR, EN EL PUNTO DE MIRA

Redacción -  Martes, 16 de Febrero

Grifols cuenta con el 36% de su facturación en Estados Unidos. Telefónica, BBVA, Repsol y Mafpre tienen una urdimbre bien tejida en Latinoamérica, y la mayor parte de las transacciones en la zona se hacen en dólares. Por ello, la volatilidad monetaria de las últimas semanas, con apreciación notable del dólar respecto al euro les acarrea más ventajas que inconvenientes, más ingresos que pérdidas. Lo mismo puede suceder con las compañías relacionadas con el turismo (Sol Meliá) que operan en la zona. O con constructoras que mantienen intereses claros en diferentes países al otro lado del Atlántico como Iberdrola, Gamesa, ACS, Ferrovial y Acciona. No obstante, a diferencia de los primeros valores líderes citados, en esa segunda relación de compañías hay que analiza bien la composición de su balance y, en concreto, las partidas de endeudamiento, porque algunas de ellas se han ejecutado, precisamente, en Estados Unidos o en su zona de influencia, por lo que la subida del dólar, y pese a que muchos créditos están asegurados, pueden significar una rémora en el resultado final de las cuentas de resultados, lo que entra por lo que se va. El baile monetario dólar-yen ha obligado a los gestores, en cualquier caso, a reorganizar sus carteras y a mirar con detenimiento los valores más expuestos en la zona. Por lo demás, no es oro todo lo que reluce

Los principales bancos de inversión ya han divulgado sus primeros informes orientativos respecto a este fenómeno. Por ejemplo, los especialistas de Citi destacan entre sus valores europeos preferidos a Nokia, GlaxoSmithKline, Continental, Atos Origin, BMW, Vinci, Carlsberg, Vodafone y Rolls Royce…

Por su parte, los expertos de Morgan Stanley prefieren a Roche, Diageo, Sage, así como algunas firmas cuya matriz están en países que no son del área euro. Son los casos de Novartis, Nestlé, Syngenta, Ericsson y National Grid.

Destacan que Roche obtiene en Estados Unidos casi un 40% de su facturación, si bien también aumentan sus costes en dólares, porque los analistas estiman que una mejora de un 10% de la moneda americana frente al franco suizo conlleva un aumento entre el 2 y el 3% en el beneficio por acción.

Respecto a EADS, y como, dato curioso, advierten de que en las etapas en que el dólar cotizaba a la baja se llegó a plantear el futuro de algunos de sus aviones.

Añaden los expertos de Morgan Stanley en un informe reciente, que las estadísticas demuestran que existe una cierta correlación entre la cotización del euro frente al dólar y el comportamiento de las Bolsas europeas. Añade que una subida adicional de la moneda americana frente a la europea sería un estímulo para los parqués de este lado del Atlántico. Dicen que un dólar más fuerte es positivo para las Bolsas europeas y para la japonesa, pero que podría ser un lastre para las emergentes.

Divisas y caos

Se suceden los mensajes, se reiteran las advertencias de los peligros que entrañaría para la economía del mundo la precipitación desordenada de sucesos en los mercados de divisas. El fenómeno ya sucedió en el pasado, pero los mercados son sordos por naturaleza. Hace apenas un mes, un importante ejecutivo de Morgan Stanley señalaba, sin florituras, que una grave escalada en las disputas comerciales o monetarias entre Estados Unidos y China podría ser el mayor riesgo a la estabilidad global en los próximos años. Si un planeado “proyecto de ley bipartidista contra la moneda china” que impulsan republicanos y demócratas es convertido en ley por el presidente Barack Obama, China podría tomar represalias, dijo en una sesión de la Cámara de Comercio Americana el jefe de Morgan Stanley para Asia Stephen Roach. “Me preocupa que el próximo año (...) si el presidente Obama permite que se apruebe esa ley, entonces los chinos no se presentarán a las subasta del Tesoro y estaremos de vuelta en problemas”, dijo Roach. China ha acumulado 2,27 billones de dólares en reservas en divisas extranjeras, las mayores del mundo, y analistas estiman que dos tercios de ellas son inversiones en activos denominados en dólares ¿ Y qué sucede en el resto del mundo? El ministro japonés de Finanzas, Hirohisa Fujii, ha dicho que la fuerte subida del yen frente al dólar es “anómala” y perjudica a la economía nipona, ante lo que el Gobierno tomará las medidas apropiadas. El yen ha registrado su mayor subida frente al dólar en 14 años.

Fujii, pese a que indicó que el Gobierno manejará la situación de modo “adecuado”, evitó referirse a una eventual intervención en el mercado de divisas. Preguntado por la posibilidad de que se adopte una acción coordinada con Estados Unidos, el responsable de finanzas indicó que está comprometido a manejar el asunto de modo “flexible”. La revalorización del yen frente al dólar se produce en medio de las previsiones de que la Reserva Federal estadounidense (FED) mantendrá los tipos de interés extremadamente bajos durante un tiempo, ante una reactivación lenta de la economía de EEUU.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/el_gobierno_japones_tomara_medidas_ante_la_subida_del_yen/