LA CARTA DE LA BOLSA - Moises Romero

CONSTRUCTORAS Y SERVICIOS, LOS MÁS SENSIBLES A LOS POSIBLES IMPAGOS DE LAS COMUNIDADES AUTÑ“NOMAS

Redacción -  Martes, 02 de Febrero

Los problemas crecen, aunque la Bolsa española se ha puesto el mundo global por montera y decidido seguir al pie de la letra el dictado de Wall Street. Los expertos advierten, no obstante, de que más pronto que tarde se producirá el desacoplamiento del mercado nacional respecto a sus homólogos internacionales y que no tendrá otra opción que mirarse su propio ombligo, sus propias miserias. El Ibex, es cierto, tiene una base de ingresos muy sólida en Latinoamérica, principalmente los dos grandes bancos, Telefónica, Repsol e Iberdrola. Pero en la Bolsa española no todo gira alrededor del Ibex. Constructoras, utilities, empresas de servicios, en general, y medianas y pequeñas compañías cotizadas que viven más de España que el del resto del mundo lo están pasando mal, como queda refrendado con los resultados presentados hasta septiembre, y lo pueden pasar peor si los líos crecen, si los problemas aumentan y si el tren de la economía nacional sigue parado en vía muerta. Ahora, lo que era una sospecha se ha convertido en realidad: el riesgo de impagos de las Comunidades Autónomas crece. Y si las Comunidades Autónomas no pagan o retrasan sus pagos, algunas constructoras y compañías de servicios lo pueden pasar muy mal. Ya se vio esto en el pasado con la recogida de basuras (FCC) y otras actuaciones (obras locales) así como en la prestación de servicios básicos (luz, principalmente).

Por eso, los analistas y operadores desmenuzan con paciencia la noticia de la semana pasada referida a que la agencia de calificación crediticia Moody"s Investors Service ha rebajado el rating de emisor y deuda a largo plazo de Castilla-La Mancha, Cataluña y Valencia, a la vez que ha recortado la perspectiva para las regiones de Andalucía, Castilla y León, Extremadura y Galicia, que pasa a “negativa” desde “estable”.

Lo mismo ha hecho Standard and Poor"s con Madrid
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/comunidad_de_madrid_sp_rebaja_la_calificacion_de_riesgo_a_largo_plazo/

Con Baleares
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/baleares_standard_and_poors_rebaja_la_calificacion/

Con Aragón
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/aragon_sp_rebaja_la_calificacion_crediticia_de_la_comunidad_autonoma/

Volviendo a Moody"s , la calificadora de riesgos situó la nota de Castilla La Mancha en “Aa2” desde “Aa1” con perspectiva “negativa”, mientras que en el caso de Cataluña baja desde “Aa3” a “A1”, con perspectiva “negativa”, y para la Comunidad Valenciana desde “Aa2” a “Aa3” con perspectiva “negativa”.

Estos cambios en la calificación se producen después de que Moody"s publicara su informe de perspectiva sectorial para las regiones españolas en julio de 2009, en el que se anunciaba una perspectiva negativa para el ámbito de los gobiernos regionales de España.

En este informe, la agencia anticipaba que probablemente tomaría una serie de medidas de rating debido al significativo deterioro previsto de la calidad crediticia de las comunidades autónomas a medio plazo.

Por otra parte, la agencia calificadora explicó que espera que el endeudamiento de las comunidades autónomas españolas “seguirá aumentando de manera dinámica a medio plazo, lo que debilitará su posición frente a sus homólogos en el orden internacional”.

Moody"s considera que casi todas las autonomías han proyectado déficit presupuestarios para 2010 equivalentes al 2,5% de sus respectivos PIB, de acuerdo con los límites de déficit convenidos con el Gobierno central.

“Así pues, Moody"s prevé que los indicadores de endeudamiento de los gobiernos regionales españoles calificados se deteriorarán rápidamente el próximo año,” dice Sebastien Hay, vicepresidente de Finanzas Públicas Internacionales de Moody"s. “Aunque los ratios de endeudamiento de las comunidades autónomas españolas actualmente están en línea con las cifras de sus homólogos internacionales de igual “rating”, el ranking de calificaciones probablemente se deteriore con el incremento previsto de endeudamiento en los próximos dos a tres años”, añade.

Dado el bajo crecimiento económico previsto para los próximos años, Moody"s cree que algunas autonomías tendrán dificultades para atenerse a los objetivos de déficit definidos en el Pacto de estabilidad. “Si bien Moody"s considera que las comunidades no son impotentes ante el deterioro de sus finanzas, las autoridades tendrán que tomar decisiones difíciles para controlar los costes y evitar un deterioro permanente de sus cuentas” ,advierte Hay.

Deuda en máximo histórico

La deuda de las comunidades autónomas aumentó un 33,2% en el tercer trimestre del año en comparación con el mismo periodo del año anterior, hasta registrar 83.843 millones de euros (el 7,9% del PIB), la cifra más alta de toda la serie histórica, según datos del Banco de España recogidos por Europa Press.

De esta forma, el endeudamiento autonómico se ha acentuado como consecuencia de la crisis económica, que está provocando un incremento de los gastos y una caída muy importante de la recaudación. En comparación con el último trimestre de 2008, la deuda de los gobiernos autonómicos creció un 22,6%.

Los datos del Banco de España muestran además que desde el año 1995, el endeudamiento de las regiones no ha parado de crecer, batiendo en cada ejercicio récords históricos, a pesar del compromiso de estabilidad presupuestaria adquirido en los últimos años.

La comunidad autónoma con mayor volumen de deuda en el tercer trimestre fue nuevamente Cataluña, con 24.054 millones de euros, superando el 28,6% del total de la deuda acumulada en el conjunto de las comunidades.

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/la_deuda_de_las_ccaa_crece_un_332_en_un_ano_y_vuelve_a_batir_su_record_hist/