Jueves, 11 de Marzo de 2010 Redacción

¡Cómo pasa el tiempo! Casi medio año desde que Ence comenzara el proceso de desapalancamiento la compañía sorprende poderosamente al mercado. Necesita más fondos. Y luego pasa lo que pasa. Pasa con demasiada frecuencia en la Bolsa española y en el resto de las Bolsas del mundo. Primero, se toma una posición en un valor. Luego, se recomienda a amigos, primos, cónyuges, taxistas, camareros...Ence se encontraba hasta el miércoles de la semana pasada en esa posición ¿Había cambiado algo en lo fundamental de esta compañía? No había noticias al respecto. Sólo, que la especulación más rancia lleva haciendo y deshaciendo, tejiendo y destejiendo posiciones desde finales del año pasado, porque, entre otras cosas, el varapalo de los dos últimos ejercicios ha sido espectacular. Pero todo cambió, decimos,el miércoles pasado cuando el Consejo de Administración de Ence anunció una ampliación de capital por importe de más de 130 millones de euros para reducir su endeudamiento, reforzar los recursos propios de la sociedad y su estructura financiera y desarrollar proyectos de inversión. La operación está en marcha con la emisión y puesta en circulación de 83.112.890 nuevas acciones ordinarias, de 0,90 euros de valor nominal cada una, con una prima de emisión de 0,665 euros por título, lo que equivale a una prima de emisión total de más de 55,2 millones de euros. En conjunto, el precio de emisión unitario, sumando el valor nominal más la prima de emisión, es de 1,565 euros por acción, con lo que el importe total previsto de la ampliación de capital de Ence ascenderá a algo más de 130 millones de euros. Ence precisa que el contravalor de las nuevas acciones a emitir consistirá en aportaciones dinerarias, reconociéndose a los accionistas de la sociedad el derecho de suscripción preferente de las nuevas acciones. Cada acción en circulación otorgará un derecho de suscripción preferente, siendo necesario 21 derechos de suscripción preferente para suscribir 10 acciones nuevas. El miércoles pasado las acciones se desplomaron y el inicio del desdoble ha seguido el mismo camino ¿qué van a hacer ahora los especuladores?

¿Noticias anteriores? La última data del 16 de octubre cuando Ence cerró la venta de activos en Uruguay a los grupos papeleros Stora Enso Oyj y Celulosa Arauco y Constitución por un importe de 229,36 millones de euros en efectivo. Concretamente, el grupo ha vendido el 100% de las acciones y participaciones sociales que posee en las sociedades uruguayas Eufores, Celulosa y Energía Punta Pereira y Zona Franca Punta Pereira. El acuerdo con Stora Enso Oyj y Celulosa Arauco y Constitución, alcanzado en mayo de ese año, implicaba la transmisión por parte de Ence de cerca de 140.000 hectáreas forestales en Uruguay, así como la venta de la totalidad del proyecto industrial de construcción de una planta de producción de celulosa en Punta Pereira.

Además, la compañía formalizó ese día un acuerdo de novación del contrato de crédito sindicado suscrito el 2 de abril de 2008 con diversas entidades financieras, del que resulta la amortización anticipada y parcial de dicho crédito, cuyo principal se ha reducido desde 350 millones de euros, hasta 162,76 millones de euros.

Ence cerró en abril de 2008 una operación de financiación corporativa a largo plazo por un importe total de 1.225 millones de euros, que incluye dos contratos de financiación a largo plazo por 1.075 millones y una emisión de deuda subordinada de 150 millones de euros, con la que daba soporte a las necesidades de inversión contempladas en el Plan Estratégico 2007-2011.

Con estas dos operaciones, el grupo papelero y energético destacó que “refuerza su posición financiera, cuya optimización sigue constituyendo un objetivo corporativo para los próximos meses”.

Asimismo, indicó que estas operaciones le permiten “sentar las bases para aprovechar las oportunidades de crecimiento del negocio tradicional de celulosa, mediante la mejora de márgenes en un entorno de ciclo más favorable, así como para desarrollar el potencial de su proyecto de generación de energía renovable con biomasa desde su posición única como gestor forestal integrado”.

Muy malos resultados

Ence registró en 2009 una pérdida neta de 154,6 millones de euros, frente al beneficio de 4,7 millones del ejercicio anterior. La compañía explicó que el resultado se ha visto afectado por la contabilización de una pérdida neta de impuestos por valor de 77 millones de euros por el deterioro de valor estimado de los activos objeto de venta de Uruguay. Las ventas netas en 2009 se situaron en 535,6 millones de euros, lo que representa un descenso del 18,4% respecto al ejercicio precedente, debido a la reducción del 25% de los ingresos por venta celulosa, hasta 361 millones de euros, por la negativa evolución del precio medio de venta. Por su parte, las ventas por energía eléctrica totalizaron 126,9 millones de euros, un 7,7% más.

Los resultados, según Ence, confirman el cambio de tendencia en el resultado bruto de explotación (Ebitda) iniciado en el tercer trimestre. El ejercicio concluyó con un Ebitda negativo de 14,8 millones de euros, aunque la compañía destacó que en el último trimestre del año se situó en 17,5 millones gracias a la reducción de costes y la recuperación en los precios de la celulosa.

El grupo afirmó que la “fortaleza” del mercado se ha confirmado en los primeros meses de 2010 con dos subidas consecutivas del precio de la celulosa, que “soportan una visión positiva” para el conjunto del año, dada la situación de bajos inventarios a nivel global y la incipiente recuperación de la demanda. Esta fortaleza, según Ence, “impactará positivamente” en los resultados del grupo.

Accionistas relevantes

ARREGUI CIARSOLO, JUAN LUIS 22,151

ATALAYA INVERSIONES, S.R.L. 5,010

ALCOR HOLDING, S.A. 21,003

BESTINVER BOLSA, FI 3,025

BESTINVER GESTION, S.A., S.G.I.I.C.  5,033

CAJA DE AHORROS DE ASTURIAS 5,094

CANTABRICA DE INVERSIONES DE CARTERA, S.L. 5,094

FIDALSER, S.L. 5,006

IMVERNELIN PATRIMONIO, S.L.  8,479

LOPEZ JIMENEZ, PEDRO JOSE 5,006

http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/ence_historia_de_una_ambicion/

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