Martes, 11 de Mayo de 2010 Redacción

Portugal Telecom ha dicho haber rechazado la oferta por Vivo, pero la Bolsa de Lisboa no se lo cree: las acciones de Portugal Telecom suben el 11% en la apertura, justo cuando los índices Stoxx caen tras la borrachera de ayer. Pero hay más datos de gran calibre: la oferta de Telefónica supone el 90% de la capitalización actual de Portugal Telecom y, además, conlleva un gran aporte de liquidez a la banca portuguesa. "Una cosa es lo que diga Portugal Telecom y otra lo que expongan sus accionistas y bancos acreedores. No están los tiempos para tirar salvas a la luna. O dicho de otra manera, la Bolsa, al menos por ahora, no se cree que prospere ese nacionalismo de provincias de Portugal Telecom. La rentabilidad va por delante en el mundo gloabl", dice el analista jefe de un banco de inversión. Telefónica ha presentado a Portugal Telecom una oferta para la adquisición de las acciones representativas del 50% del capital de la sociedad holandesa Brasilcel, N.V, de titularidad de aquélla, por un importe, en efectivo, de cinco mil setecientos (5.700) millones de Euros. La Oferta es vinculante, no se encuentra sometida a ningún tipo de condiciones y establece un plazo de dos meses, desde su aceptación, para completar la referida adquisición de las acciones de Brasilcel, N.V.. Telefónica. considera que obtendrá en dicho plazo la correspondiente aprobación regulatoria en Brasil.

BRASILCEL, N.V. es una sociedad participada al 50% por TELEFÑ“NICA, S.A. y PORTUGAL TELECOM, SGPS, S.A., y es propietaria de acciones representativas de, aproximadamente, el 60% del capital social de la sociedad brasileña VIVO PARTICIPAу”¡Ñƒ”¢ES, S.A.

La Oferta contempla, asimismo, la presentación, por parte de TELEFÑ“NICA, S.A. de una oferta pública de adquisición sobre las acciones ordinarias (ONs) de VIVO PARTICIPAу”¡Ñƒ”¢ES, S.A., que no son de titularidad de BRASILCEL, N.V. y que representan, aproximadamente, un 11,1% del número total de acciones ordinarias (ONs) y un 3,8% del total capital social de VIVO PARTICIPAу”¡Ñƒ”¢ES, S.A.. El precio por acción ordinaria (ON) en dicha oferta pública de adquisición sería el 80% del valor atribuido a cada acción ordinaria (ON), propiedad de BRASILCEL, N.V., en la Oferta, con lo que el precio total sería de, aproximadamente, seiscientos (600) millones de Euros.

Por tanto, el importe total de la transacción, considerando (i) el precio ofrecido para la adquisición de las acciones de BRASILCEL, N.V., de titularidad de PORTUGAL TELECOM, SGPS, S.A., cinco mil setecientos (5.700) millones de Euros, y (ii) el precio en la oferta pública de adquisición sobre las acciones ordinarias (ONs) de VIVO PARTICIPAу”¡Ñƒ”¢ES, S.A., que no son de titularidad de BRASILCEL, N.V., aproximadamente seiscientos (600) millones de Euros, se situaría en torno a los seis mil trescientos (6.300) millones de Euros.

De acuerdo con lo señalado en la Oferta, la misma expirará el 6 de junio de 2010, salvo que, con anterioridad, (i) haya sido aceptada por PORTUGAL TELECOM, SGPS, S.A., o (ii) TELEFÑ“NICA decida ampliar el periodo de vigencia de la misma.

Reacciones

Los analistas de Espiritu Santo y de Barclays, entidades que cuentan participaciones del 7,9% y del 5,12%, respectivamente, en Portugal Telecom, destacan “el sentido financiero” de considerar la oferta de adquisición lanzada por Telefónica por el 50% que la compañía lusa posee en el holding Brasilcel, que controla casi la totalidad de Vivo, por 5.700 millones de euros.

En concreto, Espiritu Santo señala que, desde “la perspectiva” de los accionistas de Portugal Telecom y desde una óptica “básicamente financiera”, “probablemente tendría sentido” considerar la operación.

Por su parte, Barclays destaca el sentido y la lógica que para Telefónica tiene la toma de control del total de Vivo. La firma española comparte al 50% con sus socios portugueses el control de Brasicel que posee a su vez la práctica totalidad de las acciones ordinarias del operador brasileño Vivo). “Creemos que el resultado más probable será un cambio en el accionariado”, señaló la firma.

Otro de los bancos de análisis portugués, BPI, valoró “positivamente” la operación para Portugal Telecom, pese a considerar “improbable” que la firma lusa venda su participación en Vivo, a pesar de la “fuerte oferta presentada”, y añade que espera el respaldo por parte de los accionistas a la gestión para rechazar la oferta.

El consejo de administración de Portugal Telecom ya ha manifestado que una vez recibida la oferta “no solicitada, vinculante e incondicional” de Telefónica, la rechaza “por unanimidad”, al considerar que Vivo es el núcleo de la estrategia de Portugal Telecom y que la venta de su participación sería contraria a las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la compañía.

Los analistas de Caja Madrid, que precisaron que la operación “se esperaba” desde hacía tiempo, resaltaron el “valor estratégico” para Telefónica debido al potencial de crecimiento del mercado brasileño y el elevado potencial de sinergias con la filial de telefonía fija de la compañía en el país latinoamericano, Telesp, y afirmó que de llevarse a cabo, no empeoraría “significativamente” los ratios de endeudamiento del grupo.

Por su parte, Morgan Stanley explicó que Vivo es importante para Telefónica por la potencial combinación de los negocios fijo y móvil en Brasil y por mejorar la contribución a los ingresos en Latinoamérica.

“La acción debería reaccionar positivamente a este anuncio, pues demuestra el elevado compromiso de Telefónica y Portugal Telecom con Vivo y con las operaciones móviles en Brasil”, señaló el banco.

REPUNTE DE LAS ACCIONES DE PORTUGAL TELECOM

Tras la oferta de adquisición por parte de su socio español, que supone una prima del 145% sobre el valor de las acciones de Vivo al cierre de la sesión anterior a la presentación de dicha oferta y una prima del 84% del valor Portugal Telecom estimado por los analistas, los títulos de Portugal Telecom se anotaban subidas cercanas al 10%

De esta forma, la noticia tuvo un impacto desigual en comportamiento de los títulos de los grupos implicados. En este sentido, mientras las acciones de Portugal Telecom subían un 9,3% a media sesión, hasta los 7,78 euros por títulos, las acciones del Telefónica caían un 4,2% en sintonía con el índice de referencia español el Ibex35, que se dejaba un 3,96%.

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