LA CARTA DE LA BOLSA

Dónde están los valores españoles

Los observadores están muy preocupados por la ausencia de valores españoles en los listados y portfolios de los grandes bancos de inversión. Hay más, importantes gestores nacionales recomiendan desde hace semanas valores extranjeros muy concretos a sus clientes nacionales. O sea, que la Bolsa española se queda sola, lo que es interpretado por determinados analistas como un síntoma claro de que el grado de madurez es muy elevado y de que el potencial de crecimiento teórico es muy reducido.

Como muestra, el botón del todopoderoso bancos de inversión JPMorgan, que acaba de sacar del horno su lista de valores favoritos. Las aseguradoras y las empresas industriales son sus valores recomendados. No hay entre ellos a ninguna cotizada en la bolsa española. Axa, Allianza, ING y RSA son las principales recomendaciones de JPMorgan dentro del sector asegurador, y Siemens, Alfa Laval, Man y Atlas Copco entre las industriales.

Los analistas del banco de inversión estadounidense continúan esperando que las bolsas europeas superen “el muro de la preocupación”. Para ello, citan tres factores que podrían colaborar en esta esperada reacción. El primero sería una tregua en el precio de las commodities. JPMorgan augura un posible cambio de tendencia en unas operaciones que en los últimos tiempos se han basado en mantener posiciones largas en commodities y cortas en renta variable. Un eventual freno en la caída del dólar, añaden, podría servir para apaciguar los precios de las materias primas.

El banco de inversión estadounidense no cree que las empresas ligadas a las commodities sean las que lideren este esperado rebote de las bolsas europeas, y confían más en este apartado en los valores financieros y cíclicos, para los que mantiene una recomendación de ‘sobreponderar’.

Aseguradoras y valores industriales conforman las principales apuestas inversoras de los analistas de JPMorgan. Entre las primeras destaca que sus valoraciones están en “niveles extremadamente baratos”, sin que además afronten problemas estructurales de fondo. Entre las industriales resaltan, además de la corrección sufrida en los últimos meses, su notable exposición a los mercados emergentes y su ‘poder’ para fijar precios.

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