LA CARTA DE LA BOLSA

EL CAPITAL RIESGO, UN MANÁ QUE COMIENZA A ESCASEAR ¡AY DE LAS VALORACIONES!

En los dos últimos años se ha advertido un cambio de signo sustancial en el papel jugado por los empresarios de siempre y los nacidos y educados al calor de la irrupción en las Bolsas del capital riesgo. Aquellos han vendido empresas, solares y emporios. Éstos, animados por una coyuntura larga de tipos de interés excepcionalmente bajos, han disparado contra todo lo que se movía y catapultado, con ello, la cotización de un buen número de compañías cotizadas tanto en la Bolsa española como en el resto de los principales mercados de acciones internacionales. Todo, no obstante, tiene un principio y un fin. Ahora, el capital riesgo considera que los movimientos corporativos en Europa están a punto de alcanzar su techo entre las empresas de tamaño medio, lo que hace que las firmas de inversión del sector se muestren menos entusiastas frente al futuro que las propias compañías.

Traemos hoy a colación un estudio reciente, “Perspectivas del mercado de mediana capitalización Europeo”, de KPMG en el que se indica que hasta el 74% de las sociedades de capital riesgo y el 83% de las empresas encuestadas están de acuerdo en que se está produciendo un “exceso de apalancamiento” en las operaciones de mercado. O sea, que los retornos, que es lo que ha fundamentado esta estrategia inversora se complicarán en el futuro, bien a través de recortes en los dividendos, bien a través de mayores tensiones en los tipos de interés.

Hay más, el 58% de las firmas de capital riesgo creen que la actividad de fusiones y adquisiciones crecerá en los próximos seis meses, frente a los dos tercios de las empresas (el 67%) que prevén esa mejoría. En el caso particular de España, el estudio apunta a que los sectores más activos en operaciones corporativas para los próximos doce meses serán los de energía, minería y ‘utilities’, que comparten el primer puesto, con un 43% de votos, con el sector de consumo.

A continuación, según el interés mostrado por las firmas de capital riesgo, se colocan los servicios corporativos (36%); telecomunicaciones, medios y tecnología (29%); industria (29%); salud (29%); servicios financieros (21%); ocio (21%); farmacia y biotecnología (14%); y transportes (7%). Desde el lado opuesto y en el caso de las empresas españolas, los factores que más preocupan a sus directivos son la subida del combustible, la de las materias primas y el clima económico.

El estudio también pone de manifiesto que la mayoría de encuestados de ambos sectores considera que las valoraciones han aumentado en comparación con el año anterior. Sin embargo, de cara al futuro, el 57% de las empresas sostiene que habrá un aumento continuado en el valor de las operaciones en comparación con un más cauto 48% de encuestados que mantiene esta opinión entre las firmas de capital riesgo encuestadas.

“Una señal de que el sector del capital riesgo esta preocupado por los niveles de precios es la inclusión de múltiplos de salida mas bajos para las oportunidades de inversión identificadas”, han señalado los redactores del informe afirmó. Por ello, “aunque sigue habiendo un fuerte apetito por realizar transacciones en el mercado, no se debe subestimar la presión en situaciones competitivas, aunque es cierto que el sector empresarial continúa optimista y confiado a la hora de alcanzar acuerdos estratégicos, demostrando un renovado interés en las fusiones y adquisiciones”. 

[Volver]