LA CARTA DE LA BOLSA

El consumo USA resiste ¿ por qué?

El miércoles pasado el Comunicado del FOMC expuso claramente cómo la Fed reconocía su sorpresa ante la resistencia de la economía. Es cierto que advertía que, pese a todo, posiblemente se mantendrá el riesgo sobre el crecimiento a corto plazo. Pero se igualaba (esta es una interpretación mía) con el mayor riesgo para la inflación. 

Sí, la solidez del consumo privado, especialmente, permitía a la Fed enfocarse ahora en el riesgo de inflación.

Bien, luego hemos conocido como los ingresos personales han subido con fuerza en mayo. Hasta un 1.9 % frente al 0.4 % previsto por el mercado, tras la subida del 0.3 % en abril. Detrás de este incremento está la devolución de impuestos por el Gobierno, más rápida de lo previsto. De hecho, ahora se valora que más del 50 % del importe total (más de 120 bn.$) la han podido tener ya en mayo las familias USA, cuando el resto se repartiría entre junio y julio. Un importante flujo de fondos para contrarrestar, entre otras cosas, el mayor coste de la energía. Y un dinero que el sector retail ha sabido mover a través de fuertes descuentos.

De hecho, conjuntamente con el dato de ingresos hemos conocido como los datos personales han subido un 0.8 % en mayo frente al 0.6 % previsto. Realmente el mayor crecimiento mensual del año, pero que ha permitido a las familias elevar la cifra de ahorro: el ratio de ahorro ha aumentado un 5 % frente al crecimiento del 0.4 %/0.6 % mensual desde principios de año.

¿Y los precios? el deflactor del consumo privado sí se ha ajustado a lo esperado. Sube un 0.4 % y 0.1 % en el caso respectivamente del dato general y subyacente. La tasa anual subyacente se mantiene estable en el 2.1 %, cuando el general incluso modera su crecimiento hasta un 3.1 % frente al 3.2 % anterior

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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