LA CARTA DE LA BOLSA

EL DINERO EN EL CALCETÍN. LAS GESTORAS LO PASAN PEOR QUE NUNCA Y EL AHORRO CRECE LO QUE LE DEJAN

Dos encuadres en la misma función, que es la del dinero miedoso. Primero, nueve meses después de que quebrasen los dos hedge fund de Bear Stearns, considerado como el inicio de la crisis de las hipotecas basura, el panorama de las gestoras de fondos es desolador. Desde entonces, sólo 17 gestoras, un 21%, han logrado captar dinero desde julio de 2007. El 79% de las gestoras sufre reembolsos netos desde julio de 2007. España es el tercer país europeo que más reembolsos netos ha sufrido en 2007. Segundo encuadre, la tasa de ahorro de las familias se incrementará en los próximos meses como consecuencia de la incertidumbre económica que llevará a un menor ritmo de crecimiento y a una importante reducción del consumo, lo que hará repuntar en alguna décima la tasa de ahorro en el presente ejercicio y permitirá reequilibrar las finanzas de los hogares españoles. Dicen los estudiosos que el repunte de la tasa de ahorro es un comportamiento que cabe esperar en un contexto de desaceleración e incertidumbre económica, aunque siempre condicionado a la evolución de otros factores de la economía española. El incremento de la tasa de ahorro de los hogares dependerá, en parte, de la evolución del IPC en los próximos meses, que podrá restar cierto impulso al repunte por la subida de precios de alimentos básicos de la cesta de la compra. Al mismo tiempo, los tipos de interés serán otro factor determinante de la evolución de la tasa, por ser la hipoteca un gasto del que los ciudadanos no pueden desprenderse.

Respecto a la huida del dinero de las gestoras, pocas estrategias se han salvado desde le verano pasado en que muchos inversores han optado por desprenderse de sus fondos con destino a los depósitos bancarios con los que las entidades han buscado fortalecer su balance y que han promovido con agresivas campañas comerciales. Los reembolsos masivos llegaron primero a los monetarios dinámicos y se extendieron posteriormente a la renta variable, con los desplomes de las bolsas en noviembre y enero. Además a comienzos de este año se unió el vencimiento de grandes productos garantizados que muchos inversores han preferido no renovar.

Ninguna de las grandes gestoras ha evitado los números rojos entre suscripciones y reembolsos, con cinco de ellas viendo salir de sus fondos más de 1.000 millones de euros: Santander, BBVA, Invercaixa, Ahorro Corporación y Bankinter. El caso más llamativo es el de la entidad presidida por Emilio Botín, que ha sufrido reembolsos por encima de los 12.000 millones de euros durante los últimos ocho meses. La salida de inversores de fondos de renta fija a corto plazo como el Fondo Age, el Santander Liquidez Empresa o el Santander Tesorería, ante el aparente atractivo de los depósitos bancarios ha sido uno de los principales motivos de esta fuga.

Respecto a la evolución del ahorro, el analista de Caixa Catalunya David Martínez aseguró hace poco que el incremento de la tasa de ahorro de los hogares dependerá, en parte, de la evolución del IPC en los próximos meses, que podrá restar cierto impulso al repunte por la subida de precios de alimentos básicos de la cesta de la compra. En esta misma línea, afirmó que los tipos de interés serán otro factor determinante de la evolución de la tasa, por ser la hipoteca un gasto del que los ciudadanos no pueden desprenderse. “Si los tipos se moderan el ahorro crecerá en mayor medida”, señaló. No obstante, señaló que, aunque el ahorro mejorará en los próximos meses, no cabe esperar un “cambio sustancial” en la evolución del indicador.No obstante, señaló que, aunque el ahorro mejorará en los próximos meses, no cabe esperar un “cambio sustancial” en la evolución del indicador.

Por su parte, el director del Registro de Economistas Asesores Fiscales (REAF), Luis del Amo, coincidió con Martínez en la estrecha relación que existe entre la evolución del ahorro en España y la subida o bajada de los tipos de interés, debido al gran porcentaje de población hipotecada residente en España. Para Del Amo, aunque la actual coyuntura económica suponga una menor propensión al consumo, si los tipos de interés y las cuotas de las hipotecas siguen subiendo en los próximos meses, los españoles no podrán ahorrar aunque tengan intención de hacerlo. Aún así, subrayó que las situaciones de incertidumbre provocan la moderación del consumo y permiten incrementar la tasa de ahorro de las familias. “En general creo que el ahorro mejorará, pero condicionado a lo que nos dejen las hipotecas”, dijo

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