LA CARTA DE LA BOLSA

Entre crecimiento e inflación

¿Cómo se puede interpretar de otra forma el resultado de la encuesta BCC conocida esta semana en UK? La Cámara de Comercio advierte que el riesgo de recesión aumenta. Pero, de forma paralela, también advierte del aumento de las presiones sobre la inflación que podrían dificultar el margen de maniobra para recortar tipos desde el BOE.

Sí, sin duda muy complicado

También en el caso del ECB. Tumpel-Gugerell valoró la reciente subida de los tipos de interés como imprescindible para oponerse al riesgo de efectos de segunda ronda en los salarios y expectativas de inflación tras la subida de los precios de commodities. Claro que también aseguró que todo el Consejo estaba de acuerdo en dejar un sesgo neutral, ni bajista ni alcista, en el Comunicado tras la Reunión.
Pero, ¿el ECB tiene sesgo? el presidente de la Institución ha sido siempre muy cuidadoso al advertir que el ECB no anticipa sus decisiones. También que no hay un sentimiento concreto tras las reuniones. En definitiva, la decisión de tipos oficiales se ajusta a cada momento. Y el nivel resultante es el adecuado, en cada momento.

Por si alguien tenía dudas sobre la decisión de la semana pasada, una decisión puntual o el inicio de una escalada de los tipos de interés, también hemos escuchado al presidente del Eurogrupo advertirlo tras la Reunión del martes. También tras las críticas veladas recibidas por el ECB desde algunos gobiernos hasta ahora relativamente opacos a la hora de valorar las actuaciones de la autoridad monetaria europea. Sería el caso del alemán, por comentarios de su Ministro de finanzas-

Pero los ministros de economía se enfrentan hoy a la necesidad de tomar una decisión clara sobre la espiral alcista de precios de la energía. Y también discutirán un paso adelante con respecto a la necesidad de regular a los mercados, en nuestro caso a las agencias de rating. ¿Coordinación internacional? bien, quizás casualidad.

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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