LA CARTA DE LA BOLSA

Estrategia

Razones habrá, pero no comparto la estrategia que se está siguiendo.

Lugar: Madrid. Día: Martes 15 de Abril. Evento: XV Encuentro del Sector Financiero. Conferenciante: Sr. Miguel Angel Fernández Ordóñez, Gobernador del Banco de España (su discurso lo tienen aquí: http://www.bde.es/prensa/intervenpub/gobernador/mfo150408.pdf).

¿Qué dijo el Gobernador del Banco Central, pues, en resumen, cinco cosas: 1) que el Estado gaste lo que no tenga, 2) si la suma de ingresos no aumenta, la suma de gastos no puede aumentar porque aumentar la deuda no debe ni imaginarse, 3) si se gasta más en un apartado deberá disminuirse el gasto en otro u otros, 4) en el reino, la morosidad de las personas físicas y jurídicas con deudas va a continuar creciendo, y 5) las entidades financieras españolas no son invulnerables.

Cierto es que es un discurso con entidad, que dice mucho más de lo que en otros muchos discursos ha sido dicho, pero vuelvo a lo que más arriba decía: no estoy de acuerdo con la estrategia que se está siguiendo.

Es verdad que cada vez se están diciendo más cosas (ya verán más abajo), cada vez se está dando más información (que dudo mucho llegue a la gente de la calle: no me estoy refiriendo a, por ejemplo, gentes como mis alumnas y mis alumnos, claro: ellas y ellos leen un montón cada día sobre el día a día, pero la gente de a pie ), pero lo que se percibe en la calle es una creciente desazón a la que, y aquí está lo peligroso, la gente responde al ser preguntada con un las cosas no van bien. (¿Realmente alguien piensa que devolver de los ingresos ya recaudados 400 euros por cabeza (que eso es lo que va a hacer el Gobierno: no nos van a dar nada) va a solucionar algo?).

Los tres primeros mensajes del Sr. Gobernador: lógicos: de economía familiar de familia prudente: no hace falta estar en posesión de un MBA para entenderlo, pero claro: ¿qué gastos se recortan?, y, ¿quiénes lo deciden?; ¿los políticos?, ¿por qué?: ¿ganar unas elecciones supone obtener licencia para gastar en lo que se quiera gastar y donde se quiera gastar?; ¿con arreglo a qué justificación?; ¿en qué programa electoral de qué partido podía leerse el desglose de cómo iban a gastar los ingresos que el Estado fuese a tener?.

El cuarto mensaje, bueno, ya saben: van a aumentar los problemas, la actividad económica va a disminuir, el desempleo del factor trabajo a aumentar, los impagos van a crecer (dicen morosidad: publican la tasa de morosidad ¿cómo se desglosa?: al vencimiento, el X% de quienes debían pagar, no pagan; de ese X%, el a% paga 30 días más tarde, el b% 60 días después, el c% 90, el j% no paga y su deuda se convierte en impagada, por lo que hay que sacarla del activo y meterla en el pasivo. ¿Se publica una estadística como esta? (si alguien la conoce, que me lo diga, por favor). Lo que, entiendo, dijo el Sr. Fernández Ordóñez es que lo que va a aumentar es ese j%.

El mensaje número cinco, está claro, ¿no?: las entidades financieras españolas están bien si: A) las cosas no se ponen feas, B) las cosas no se ponen muy feas, y C) las cosas no se ponen verdaderamente feas. Si las cosas siguen como hasta ahora, se salvarán los papeles, aunque claro, siempre y cuando el j% citado al hablar del cuarto mensaje no se dispare porque entonces llegamos a LA pregunta: en una situación tipo A), B) o C), con sus reservas y sus provisiones, ¿cuánto tiempo podrían aguantar las entidades financieras españolas?; ¿hay alguien que haya calculado eso?.

Más. Lugar: Madrid. Día: Martes 16 de Abril. Evento: El ya referido. Conferenciante: Sr. Pedro Solbes, Ministro de Economía. (Su intervención la pueden leer aquí: http://www.minhac.es/Portal/Prensa/En+Portada/2008/Intervención+Pedro+Solbes+XV+encuentro+del+Sector+Financiero.htm). No lo dijo, pero lo vino a decir: la cosa va para más largo de lo que se dijo (de lo que dijeron, de lo que dijo casi todo el mundo). Pero continúa ¿equivocándose?: a finales del 2010 o principios del 2011 el reino recuperará su crecimiento potencial del 3,0% (ese porcentaje, ni significa nada ni volverá a significar nada), precisamente, será en el 2010 cuando estalle la crisis sis-té-mi-ca, ¿cuándo se enterarán?, y será el 2011 el peor de sus años. Poco a poco, lo van soltando; poco a poco.

En el mismo escenario: el Sr. Miguel Martín, presidente de la Asociación Española de Banca: la banca a las familias que no puedan pagar la hipoteca, ¿les ayudará?, ¿cómo?, ¿haciendo de agente del Gobierno en la situación de derrumbe que se avecina a fin de hacer menos terrible el deceso de quienes no van a poder pagar sus hipotecas?; y, ¿por qué hará algo así?, ¿por una promesa futura de cobro con intereses en forma de concesiones a determinar?; que no se engañen: ni este Gobierno ni ninguno venidero puede ni podrá prometer nada, absolutamente nada. (La alternativa a esto puede ser la Vía Británica: la Tercera, claro: ya que no se puede -ya no queda bien- nacionalizar los bancos, se nacionalizan sus deudas: se cambia deuda basura por deuda pública, es decir, se hace pública (pero no se publica) la deuda de la banca (pero no sus deudas): Chapeaux!).

Pienso, que el Sr. Gobernador del Banco de España, lo digo con total sinceridad, debe ser una de las personas que empezase a decir a la gente que se prepare para unos años muy malos, que no se acabarán en el 2010: ahí es cuando van a empezar los años malos; no hace falta amenazar con la condenación eterna, pero si decir que están viniendo problemas graves, que vendrán problemas graves. La gente es menos estúpida de lo que muchas/os se creen, la gente entiende cuando se le dice: Cuando piense en realizar un gasto, piense antes si necesita ese bien o ese servicio que va a obtener con el importe que va a gastar ¡Qué dice!. ¡Eso hace bajar el PIB!, me dirán, y sí, así se genera menos PIB, pero las deudas aumentan menos, o no aumentan, y teniendo en cuenta lo que ya está llegando, el endeudamiento es el monstruo a batir (recuerden: en el reino, hoy: deuda privada = 215% del PIB: pura y llanamente aberrante e insostenible).

Opino que el Sr. Ministro de Economía también debería ser una de las personas que ir poniendo a la gente en antecedentes de lo que se nos viene encima, aunque sólo sea por coherencia; porque, ¿se imaginan la cara que se le va a poner a la ciudadanía si en la revisión de los datos que el Gobierno va a hacer en Junio sale (el Gobierno) con una tasa de crecimiento del (seamos moderados) 2%?.

(Por cierto, alguien que conoce muy bien el tema, me ha dicho que sí, que el petróleo descubierto en Brasil allí está, pero a una profundidad de espanto y separado de la superficie por capas de cosas muy complicadas de trabajar; ¿imposible de extraer?, no, pero pueden imaginarse el coste de hacerlo).

(El G 14 dice que el precio de la vivienda no decrecerá más: en Octubre del 2007 dijo que no decrecería nada. ¡Sí bajará más, mucho más!; y los miembros del grupo lo saben. Les recuerdo mis previsiones (que revisaré como hace todo el mundo que hace previsiones) sobre variación del precio medio del m2 de vivienda nueva en España: 2008: -12%, 2009: -22%/-25%, 2010: -30%/-32%).

Santiago Niño Becerra. Catedrático de Estructura Económica. Facultad de Economía IQS. Universidad Ramon Llull.

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