LA CARTA DE LA BOLSA

EL AGUJERO DE LOS CRÉDITOS SUBPRIME ES SIMILAR AL DE LA CAPA DE OZONO. ESO DICEN LOS PESIMISTAS

Siguen los cálculos, se mantiene el debate en el foro de la Bolsa. El agujero que han dejado las hipotecas basura, la Crisis subprime, al sistema bancario mundial crece conforme pasan los dí­as, semanas y meses. Nadie ha sido aún capaz de acotarlo ni de cuantificarlo con exactitud. Comenzó la cábala en agosto en la cifra de los 200.000 millones de euros y algunos manejan ya cantidades superiores a los 400.000 millones. Habrá que esperar a que los bancos, aseguradoras y otras entidades financieras cierren libros en estos dí­as. Si importante es la cifra, más inquietante es la hipótesis que manejan algunos especialistas al considerar que en cualquier momento puede la bicha de la Crisis asomar la cabeza y producir una segunda oleada, un nuevo temblor que desajuste otra vez el sistema financiero internacional. Hay estrategas empeñados, en fin, en amargar el dulce navideño. 

Sí­, el factor que más está minando la confianza inversora es la rapidez con la que están aumentando las pérdidas causadas por el credit crunch. Si inicialmente el Gobierno estadounidense cifró en 50.000 millones de dólares los números rojos, los bancos de inversión esperan ahora un agujero situado entre 200.000 y 500.000 millones de dólares (134.585 y 336.462 millones de euros). Además, los bancos esperan pérdidas adicionales en otros mercados de deuda, como las tarjetas de crédito. Existen, también, serias dudas sobre cómo van a soportar los bancos estas pérdidas. O sea, un agujero como el de la capa de ozono, del que tanto se habló en los últimos años.

Es peor, si cabe, que los temores a una nueva crisis financiera, que podrí­a desencadenar nuevas pérdidas para las instituciones financieras y dañar la confianza económica en la economí­a real, se extiendan entre los inversores a escala internacional. Dicen los expertos, que los mercados del crédito están adoptando una dinámica que implica una asunción por parte de los inversores de que Estados Unidos entrará en recesión. Como siempre, habrá que verlo.

“Se ha puesto precio a la recesión”, aseguraba hace unos dí­as el analista de la firma JP Morgan, Jan Loeys, que agregaba que en las últimas semanas los mercados evolucionaron en “un modelo de pánico virtual”. “Se están produciendo presiones sobre los bancos centrales para que se vuelvan más activos si quieren alejar un colapso en los mercados del crédito”, señaló el experto. Los intercambios de valores vinculados a obligaciones, como los británicos ‘gilts’ y los estadounidenses ‘Treasurys’, aumentaron fuertemente durante las últimas semanas en medio de fuertes temores a impagos por parte de los bancos.

En este movimiento, la extensión de bonos corporativos de elevado rendimiento y los intercambios de divisas yen-dólar se fortalecieron al mismo tiempo que la liquidez se evaporaba en numerosos rincones del mercado financiero. El presidente de Goldman Sachs International, Peter Sutherland, se ha unido hace poco a estas voces de preocupación, al asegurar “la economí­a estadounidense está en apuros”. “Creo que se trata de un periodo peligroso para el mundo entero”, aseguró el ejecutivo, quien auguró que esta nueva oleada de inestabilidad se producirá en el segundo semestre y creará “traumas considerables”.

Turrón con sabor amargo, sin olvidar que, con frecuencia, mercados y realidad viven vidas separadas. Los modelos de actuación son diferentes. Quizá a partir de ahora suceda lo mismo.

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