“HACE MUCHO QUE ESTAMOS FUERA DE LOS BANCOS Y NOS VA A COSTAR MUCHO VOLVER” ¿HAY BOLSA SIN BANCOS?

"Hace tiempo que estamos fuera de los bancos y nos va a costar mucho volver. El esfuerzo de estudiar y entrar en estas compañías no compensa los resultados" (Francisco García Paramés, Bestinver, en su tercera conferencia anual de inversores). No es el único gestor de prestigio que mantiene esta visión sobre la banca española. La mayor parte de ellos reniega de los bancos españoles, pero a diferencia de Paramés, que manifestó hace unos días que la exposición de sus fondos gestionados en Bestinver a la Bolsa española es prácticamente nula, gran parte de los gestores nacionales intenta desde hace meses hacer un difícil encaje de bolillos: recomendar la Bolsa española, pero excluyendo del listado a los bancos ¿Es posible la recuperación ordenada y sostenida del mercado español sin la colaboración de los bancos? La respuesta es NO, sin paliativos. Si bancos no hay paraíso en el Ibex, porque su peso es muy alto y sus ramificaciones al resto del mercado muy largas y profundas. Desde el comienzo del Gran Rebote en marzo del año pasado se ha ratificado el fenómeno. Lo mismo sucede en lo que llevamos de año. El Ibex y la Bolsa bailan al compás de los dos grandes bancos. Sólo hay dos excepciones: Telefónica y Repsol. Pero sólo son dos.

Y más leña al fuego. Los bancos españoles tendrán que hacer esfuerzos adicionales en la protección de sus balances para seguir afrontando en 2010 su exposición al castigado sector constructor e inmobiliario, dijo el lunes José María Roldán, director general de regulación del Banco de España. “Para 2010, es muy probable que la tensión en el segmento de construcción y promoción continúe y las entidades deberán hacer esfuerzos suplementarios de retención de beneficios, saneamiento y capitalización”, dijo el lunes José María Roldán.

En un discurso colgado en la página web del Banco de España, titulado: “La exposición del sistema financiero español al sector de la construcción y promoción inmobiliaria: mitos y realidades”, Roldán cifró la exposición del sistema financiero español al sector de construcción y promoción en 445.000 millones de euros a diciembre de 2009. “Es una exposición elevada, sin duda, pero la cifra absoluta no tiene “per se” un significado claro. En porcentaje del balance consolidado de las entidades de depósitos españolas representa un 12 por ciento”, agregó.

El propio gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, admitió a finales del mes pasado que podría elevar los requerimientos de provisiones bancarias por su exposición al sector constructor si fuera necesario. Varios medios han sostenido en el pasado reciente que el Banco de España estudiaría elevar a la banca las provisiones por los inmuebles que llevan más de un año en su balance del 20 por ciento al 30 por ciento del valor de tasación del activo en su propiedad.

A finales de octubre, el Banco de España comunicó a las entidades financieras que tenían que aumentar estas provisiones desde el 10 por ciento hasta el 20 por ciento de la tasación una vez transcurrido un año desde su tasación. Roldán señaló en su dicurso que la normativa contable del Banco de España en materia de provisiones, basada en calendarios y en exigencia creciente de provisiones, “garantiza la cobertura de la pérdida con el transcurso del tiempo”.

El director general de regulación del banco central español se hace eco, no obstante, del malestar en una parte del sector financiero en el que “se exige que se revelen ya las pérdidas, y que el Banco de España deje de tolerar el retraso en el reconocimiento de la realidad por parte de las entidades”. Sin embargo, el director general reconoció las dificultades que entraña en una situación como la actual, de fuertes incertidumbres y crisis de liquidez, realizar una correcta valoración de los inmuebles. “En cualquier caso, los resultados globales (...) parecen indicar que la cobertura del riesgo es, por el momento, suficiente”, dijo Roldan.

Punto por punto

José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España lo explica muy bien:

* La exposición del Sistema financiero español al sector de la construcción y promoción doméstico era de 445 bn. Eur a diciembre de 2009. En términos de porcentaje del balance consolidado, un 12%. En términos del peso en el crédito total de las entidades financieras, supone un 25 %

* Exposición no es lo mismo que pérdida: para que esto ocurra, debe mediar en primer lugar el impago del crédito y en segundo lugar la pérdida o quebranto en caso de impago que depende de la existencia de garantías, de su eficacia y de su valor

* La ratio de dudosos en el sector de la promoción y construcción se situó en diciembre del año pasado en el 9.6 %. Dada la situación económica complicada, la ratio puede seguir aumentando. Pero esta fuera de la realidad valorar el potencial quebranto en el 100 %

* El valor de la garantía debe ser manejado con prudencia por parte de las entidades y del supervisor. No es lo mismo el valor de la garantía que el valor liquidativo en el corto plazo. Ni todas las garantías maduran y pueden hacerse líquidas a un ritmo equivalente. En la práctica se observa que valores de enajenación inferiores en un 20 % y un 50 % del valor en libres permiten la rápida liquidación de la mayoría de las garantías

* El crédito subestandar (crédito que presenta alguna debilidad que puede degenerar en impago y pérdidas) representaba un 14 % de la exposición en construcción y promoción. Pero las provisiones ya constituidas suponían el 13 %

* Las adjudicaciones de activos, las daciones de pago y las adquisiciones son también otra forma de abordar los problemas de morosidad. Las entidades han constituido provisiones de hasta el 22 % del valor en libros de los bienes constituidos como mora.

* Las refinanciaciones también se mencionan como una práctica de ocultación de la mora. Pero la refinanciación de un cliente con problemas de liquidez temporales pero que mantiene la capacidad de pago a medio plazo es una práctica bancaria correcta, habitual, aquí y en otros países

* Si sumamos el crédito moroso y el subestandar de los sectores de construcción y promoción, y le añadimos todas las adquisiciones, la cobertura con provisiones específicas alcanza para este conjunto el 25 %. Pero con las provisiones genéricas, sumaría el total cubierto hasta el 35 %. O lo que es lo mismo, las entidades financieras podrían deshacerse de las garantías obtenidas a un precio del 65 % de su valor en libros sin perjuicio en la cuenta de resultados.