LA CARTA DE LA BOLSA

LAS BOLSAS NUNCA HAN ANTICIPADO LAS RECESIONES ECONÓMICAS. TODOS MORIREMOS CON LAS BOTAS PUESTAS

La Bolsa, como otros mercados organizados, es un cúmulo de estereotipos. A fuerza de repetir siempre el mismo razonamiento, aunque sea falso en su origen, éste termina imponiéndose y, lo que es peor, calando en el ánimo de los participantes. Por ejemplo, todo el mundo cree que la Bolsa es el termómetro de la economía y que anticipa los ciclos. Si examinamos con rigor la historia bursátil comprobaremos que las Bolsas nunca han sido capaces de anticipar recesiones económicas en su justa medida, aunque sí han manifestado grandes niveles de volatilidad en zona de máximos, que algunos vinculan con el temor a un peor ciclo económico, que no siempre se cumple. Las Bolsas tampoco han sido termómetros de la situación económica, como se lee en algunos manuales, porque sólo representan una parte, aunque muy relevante, del entramado empresarial, financiero y social. Ni son todos los que están ni están todos los que son. O sea, que cuando llegue la recesión económica de la que tanto se habla en las últimas semanas todos moriremos con las botas puertas.

Todos con las botas puestas frente el pelotón de fusilamiento, cuando la recesión nos roa los bolsillos. Los ricos, porque están endeudados hasta las cejas, en un ansia de poder ilimitada. Los pobres, porque el culto al ladrillo, que los enalteció un par de años, y la comercialización de hipotecas a 40 años, los hará más pobres aún, para siempre. O sea, todos atrapados. La Bolsa quiere cotizar el futuro que viene con actuaciones tremendistas pero unas veces no les deja el Gran Hermano y otras, presa de su propia avaricia, no se atreven. Es decir, no cotizan el peor escenario económico que se presume, porque temen equivocarse. Cuando llegue la recesión unos y otros sentirán los latigazos, porque el desplome, cuando se produzca, afectará a todos.

Es muy recomendable, en esta coyuntura incierta, nadar y guardar la ropa, no cometer un error, por mínimo que sea. Hay dicharacheros, no obstante, que están empeñados en acotar el terreno y de poner puertas al campo. Greenspan es el adalid del movimiento. Unos día dice que hay un 50% de posibilidades de que Estados Unidos entre en recesión y otros considera lo contrario, para al día siguiente volver a girar sobre sí mismo como un trompo enfebrecido. Greenspan, el Padre de todas las Burbujas, está obsesionado con ganar dinero con la venta de sus libros. La penúltima perorata ha sido más tranquilizadora al considerar que el riesgo de recesión es inferior al 50% en Estados Unidos y que el ajuste del déficit por cuenta corriente en Estados Unidos ya está en el precio entre las dos monedas, en la paridad euro/dólar, aunque espera que ambas se deprecien a medio plazo frente a las monedas emergentes, especialmente las asiáticas.

Más notas inciertas ¿es posible el decoupling entre las economías asiáticas y el resto del mundo? Los teóricos advierten de la necesidad de mirar con lupa las cifras de China, ahora que la ligera moderación del crecimiento de la inversión y aportación del sector exterior ha sido considerada por el gobierno chino como un importante logro por la política preventiva aplicada por las autoridades.

En definitiva, un escenario que se complica por momentos. Los precios externos no dan respiro a las autoridades ante los riesgos para la inflación. En las Bolsas, los resultados empresariales y las perspectivas a futuro dejan mucho que desear, más en Wall Street que en el resto del mundo aunque es también evidente que la subida de las bolsas en los dos últimos meses, aunque difícil de justificar en este escenario, sí ha servido para moderar los temores. Entonces ¿hay o no recesión?

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