LA CARTA DE LA BOLSA

LAS OPERACIONES CORPORATIVAS REANIMAN A LA BOLSA, PERO LA RECUPERACIÓN AÚN OFRECE DUDAS

El primer trimestre del año se ha saldado con un balance bastante positivo para las bolsas españolas, a pesar de las turbulencias vividas durante el mes de marzo. El empuje mostrado hasta febrero se ha visto frenado primero por la elevada revalorización de yen debido a una mayor aversión al riesgo –provocando la repatriación de capitales nominado en moneda japonesa invertidos en los mercados emergentes– y después por el temor a una importante crisis en el sector hipotecario de riesgo en Estados Unidos, que al final no ha sido tan preocupante como se temió en un principio. En cualquier caso, la espectacular marcha alcista de las bolsas, basada únicamente en el exceso de liquidez y en los continuos movimientos corporativos o rumores de ellos, tampoco era lógica y los ajustes de principios de mes no han hecho más que poner algo de cordura en el mercado y conformar unos niveles de soporte más sólidos desde los que iniciar un nuevo proceso alcista.

Los expertos, con todo, todavía no las tienen todas consigo y creen que todavía debe haber una nueva sacudida de importancia en los mercados. El detonante de ese posible proceso correctivo podría ser una posible intervención militar en Irán. De momento, la tensión geopolítica es muy intensa, pero aún continúa abierta a la vía diplomática. El precio del crudo ha llegado a superar los 68 dólares por barril, su nivel más alto desde septiembre del año pasado, momento en que estaba en pleno proceso bajistas tras el récord alcanzado en agosto de 2006.

Las bolsas internacionales no se han visto especialmente lastradas por esta preocupante escalada de los precios de la energía en un conjunto de favorables datos económicos a uno y otro lado del Atlántico. En Europa, las cifras de confianza y crecimiento han sido muy favorables, mientras que en Estados Unidos el PIB se ha mostrado más sólido de lo previsto y los datos de actividad y consumo han insuflado amplias dosis de optimismo.

No obstante, también hay algunos puntos oscuros que el mercado no ha recogido con excesiva preocupación. La masa monetaria M3 de la zona euro se ha situado en el 10 por ciento en febrero cuando la cifra razonable se encuentra en el 4,5 por ciento. Este indicador permite al Banco Central Europeo (BCE) medir las presiones inflacionistas y justifica el discurso alcista de tipos de interés que mantiene la entidad. Su parte positiva, es que refleja un exceso de liquidez que se está dejando notar favorablemente en los mercados de renta variable. Por su parte, el crecimiento de Estados Unidos se muestra moderadamente firme pero la corrección del sector de construcción de viviendas puede ser más grave que lo previsto, aunque hasta ahora no ha contaminado el resto de la economía. El dólar sigue acusando la debilidad de la confianza por este motivo, lo que ha llevado al euro a alcanzar un cambio de 1,34 dólares, su nivel más alto del año.

En cualquier caso, siguen siendo los movimientos corporativos los que empujan al mercado al alza, creando una sensación de confianza no muy real. Así las cosas, el índice Ibex 35 ha cerrado el cómputo global de la semana con una mejora del 0,25 por ciento para quedar en 14.641,70 puntos. De este modo, acumula una rentabilidad del 3,50 por ciento en el balance trimestral, sólo por debajo de la Bolsa de Francfort que gana un 3,50 por ciento en el año.

Los destacados del Ibex

Gamesa ha recuperado el interés comprador en la última semana ante las buenas perspectivas del negocio de la energía renovable y se ha anotado una subida del 7,33 pro ciento en el balance general de las cinco últimas sesiones. Se convierte así en el segundo mejor valor del año del selectivo con un alza del 29,98 por ciento, sólo superado por Iberia que suma una rentabilidad del 44,57 por ciento debido a los recientes rumores de compra. Altadis, aupada también por las posibles ofertas de compra, gana un 21,24 por ciento en el trimestre tras apuntarse una revalorización del 25,38 por ciento en el mes de marzo.

Calendario financiero

El calendario de los próximos días estará condicionado por el festivo del viernes en la gran mayoría de los mercados financieros internacionales. Las bolsas españolas abrirán el jueves a todos los efectos a pesar de ser Jueves Santo, día en el que las entidades financieras si cerrarán sus puertas.

En cualquier caso, la agenda financiera internacional de los próximos días se presentan con muy pocas citas relevantes. El lunes, la atención de los inversores se centrará en el PIB zona euro y en el ISM manufacturero de Estados Unidos. Para el martes, la única referencia será los precios de producción de la zona euro. El miércoles, también desde Bruselas llegarán las estadísticas de PMI manufacturero y ventas minoristas de la zona euro, mientras que en Estados Unidos se darán a conocer los pedidos a fábrica y el ISM sector servicios. Para el jueves se espera la producción industrial Alemania como una cita importante. El viernes, pese a ser festivo en Estados Unidos, los calendarios internacionales apuntan a que se publicarán el informe de empleo, los inventarios al por mayor y los créditos al consumo en el país norteamericano

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