LA CARTA DE LA BOLSA

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Son datos publicados esta semana por el INE. Las principales conclusiones son: * La tasa de ahorro de los hogares en el Q1 supone un 2.6 % de su renta disponible, cuatro décimas menos que en 2007. En promedio del último año, la tasa de ahorro baja hasta un 10.2 %. Una décima inferior a los datos de finales de 2007

* La necesidad de financiación de los hogares supone en el Q1 el 6.8 % del PIB
* La necesidad de financiación de las empresas no financieras supone un 13.4 % del PIB. Sin cambios sobre el periodo anterior
* Las Administraciones públicas presentan una capacidad de financiación del 6.9 del PIB
* Las instituciones financieras presentan una capacidad de financiación del 2.0 % del PIB
* La necesidad de financiación de la economí­a española alcanza el 11.3 % del PIB, un aumento de 1.8 puntos en un año

En el Q1 la renta disponible de los hogares ha aumentado un 5.6 %, hasta alcanzar 164.156 bn.EUR con un aumento de 8.769 bn. frente a la renta en el mismo periodo un año atrás. Pero el consumo mantuvo un crecimiento elevado del 6.1 %, lo que ha llevado a un nuevo deterioro de la tasa de ahorro que supone ahora un 2.6 % de la renta disponible. En promedio anual, un nuevo deterioro de la tasa que compensa la mejora del periodo anterior.

En el caso de las empresas, la renta disponible ha crecido un 1.7 % anual. Insuficiente, consideraban también las transferencias de capital, para financiar la inversión. La necesidad de financiación supone el 13.4 % del PIB, una cifra similar a la de un año antes.

Para las entidades financieras, su renta disponible ha aumentado en los primeros tres meses del año un 47.1 % anual, debido especialmente al incremento del excedente bruto de explotación. Este elevado ahorro ha sido suficiente para financiar las inversiones del sector (aumentan un 1205 %), dejando una capacidad de financiación del 2.0 % del PIB. Es una cifra algo superior a la de 2007.

En conjunto, la economí­a nacional ha presentado una necesidad de financiación frente al resto del mundo de 30.2 bn.EUR en el Q1, 6.2 bn. mayor a la del mismo periodo de 2007. Supone un 11.3 % del PIB, algo más de 1.8 puntos por encima de los niveles de un año antes.

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España