LA CARTA DE LA BOLSA

“NO ES SALUDABLE CORRER CON LA LENGUA FUERA NI IR DETRÁS DEL MERCADO. AÚN QUEDA TIEMPO POR DELANTE

Hay estrategas de prestigio internacional que decidieron a final del año pasado liar los bártulos para encaminarse a otra parte distinta a la Bolsa. Es decir, consideraron que era conveniente no estar dentro del mercado de acciones en la actualidad. Incluso desestimaron entrar en los diferentes dientes de sierra, vaivenes, que se han producido y que continuarán produciéndose en el futuro. “Hay momentos en los que no es saludable ni recomendable correr con la lengua fuera, ir detrás de los acontecimientos, seguir la rueda del mercado. Queda aún mucho tiempo, porque las Bolsas abren y cierran sus puertas todos los días. Conviene esperar. Quedan muchos cadáveres en los armarios de otras tantas entidades financieras, desde bancos a cajas de ahorro pasando por las aseguradoras de bonos y las compañías especializadas en las titulizaciones”. Me lo dijo hace unos días uno de los gurus de mayor prestigio internacional.

A punto de finalizar el primer trimestre del año, los especuladores avezados consideran que los resultados de los bancos serán clave, porque marcarán un antes y un después de la crisis de crédito y de confianza. Quienes desde el principio han hilado más fino y tejido los mejores vestidos recomiendan mucha calma. Por ejemplo, los analistas del banco de inversión estadounidense Goldman Sachs, previeron que los grandes bancos de Estados Unidos registrarían amortizaciones adicionales de entre 1.000 y 12.000 millones de dólares (675 y 8.095 millones de euros) en el primer trimestre del año a la vez que pronosticaron que Citigroup se apuntaría la mayor cifra con unos 12.000 millones de dólares (8.095 millones de euros).

La entidad esperaba que estas amortizaciones se extiendan a través de diferentes productos financieros como valores respaldados por hipotecas residenciales o comerciales, así como préstamos apalancados. La combinación entre una ralentización de la economía global y la continuada corrección en el valor de los activos financieros afectará a las ganancias en 2008 y a los réditos de los bancos de inversión.

Por ello, Goldman Sachs recortó sus previsiones para las principales entidades del sector como Bear Stearns, Lehman Brothers, Morgan Stanley, JPMorgan Chase y Merrill Lynch, reflejando los problemas en los mercados de crédito.

Esas eran las premoniciones y apuestas. Ahora los datos ciertos. Estos son los resultados conocidos:

...Lehman Brothers ha reducido su beneficio un 57% en su primer trimestre fiscal hasta los 489 millones de dólares (81 centavos por acción). En el mismo periodo del año anterior este resultado alcanzó los 1.150 millones de dólares (1,96 dólares por acción). Los ingresos bajaron hasta los 3.510 millones frente a los 5.050 millones. Los analistas esperaban que el beneficio por acción se situase en el 72 centavos, con unos ingresos de uno 3.350 millones.

...El beneficio del banco de inversión Morgan Stanley del primer trimestre retrocedió un 42% respecto al mismo periodo del año anterior. Éste se situó en 1.550 millones de dólares, 1,45 dólares por acción, cuando el mercado esperaba 1,01 dólares.

...Los beneficios de JPMorgan, el tercer mayor banco de EE UU, han caído un 50% durante el primer trimestre después de fuertes provisiones de 5.100 millones de dólares vinculadas al colapso de las crisis subprime. Los beneficios del primer trimestre se han situado en los 3.370 millones de dólares, 68 centavos por acción, desde los 4.790 millones del año anterior, 1,34 dólares por titulo.

...Merrill Lynch ha sorprendido al mercado al anunciar unas pérdidas superiores a las previstas en el primer trimestre debido a la inclusión de amortizaciones adicionales vinculadas con las turbulencias del mercado crediticio. El banco de inversión registró una pérdida de 2.140 millones de dólares, 2,19 dólares por acción, frente a un beneficio de 2.100 millones, 2,26 dólares anotados un año antes. Los ingresos de Merrill Lynch cayeron un 69%, de los 9.600 millones el año pasado en los tres primeros meses a los 2.930 millones de este trimestre.

...Citigroup ha anunciado su segundo trimestre seguido de pérdidas después de provisiones 12.000 millones de dólares derivados de la crisis subprime. El mayor banco de EE UU ha anunciado unas pérdidas de 5.110 millones de dólares, 1,02 dólares por acción, que contrastan con las ganancias de 5.010 millones, 1,01 dólares por acción, del año anterior. Los analistas esperaban unas pérdidas de 4.750 millones de dólares.

...Bank of América ha anunciado un descenso de un beneficio del 77% en el primer trimestre de 2008. Bank of America ganó 1.210 millones de dólares (23 centavos por acción), frente a los 5.260 millones del mismo periodo del año anterior. Los analistas esperaban un ganancia por acción de 41 centavos. Sus ingresos también bajaron un 6%, hasta los 17.300 millones de dólares.

Wall Street, no obstante, ha echado las campanas al vuelo y contagiado al resto de las Bolsas del mundo, porque una legión de agitadores proclama que lo peor ha pasado y que estos datos últimos ya no se apuntarán más en los balances de los bancos. Es decir, que lo mejor está por llegar. Los estrategas mejor posicionados no se inmutan, no van con la lengua fuera detrás del mercado. Consideran que aún hay muchos muertos en los armarios de los bancos y que con las proyecciones que se manejan los multiplicadores son excesivos. Es decir, que la Bolsa ha ido muy lejos en su fantasía de un mundo mejor.

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