LA CARTA DE LA BOLSA

AL CIERRE DE AGOSTO VUELVE HAMLET A PLANTEAR SI LA BOLSA ESTÁ CARA O BARATA

Agosto es un mes que siempre despierta pasiones y sentimientos enfrentados, incluso hace que muchos se equivoquen, errores de bulto imperdonables. Por ejemplo, la creencia en determinados sectores de la parroquia de que la Bolsa cierra sus puertas en agosto, porque tiene derecho a vacaciones. Estamos, no obstante, a punto de dar carpetazo al mes y, como siempre, alcistas y bajistas están a la greña. Aquellos dicen que el cielo aún está al alcance de la mano, porque hay mucha tela que cortar, muchos peldaños que subir. Éstos fruncen el ceño y, como siempre, argumentan que lo mejor ya está cotizado y recogido en las valoraciones actuales. Aquí está Hamlet de nuevo ¿está cara o barata la Bolsa? Serán, de nuevo, los resultados a septiembre los que vuelvan a insuflar ánimos o depresiones.

Echamos mano a nuestros archivos y les ofrecemos dos variantes del asunto, mientras Hamlet escrudiña en los huecos de la calavera. Empezamos con los analistas de Deutsche Bank, que consideran que la fuerte actividad corporativa, con fusiones y adquisiciones en la práctica totalidad de los sectores, han motivado que el mercado no esté barato a pesar de la buena evolución de los resultados. En cuanto a la selección de valores españoles, el banco, destaca que “dentro del Ibex 35 hay valores interesantes por fundamentales como BBVA, REE, Iberdrola, Sogecable, Ferrovial, Gamesa, Abertis y Cintra”. En cuanto a valores de pequeña y mediana capitalización, el director de inversiones de Deutsche Bank mira atento a “Prisa, Ebro Puleva, Logista y Barón de Ley”.

Segunda parte, con mayor dosis de optimismo. La gestora de JP Morgan dice que la renta variable es la mejor opción de inversión por lo menos en los próximos 12 a 18 meses Las razones son varias. Una de ellas, es el crecimiento: “EE UU está creciendo, Europa y Asia también. Mientras que Japón puede ser una sorpresa en los próximos meses”, afirma la gestora. Otro argumento que respalda las favorables previsiones sobre el mercado de renta variable es la inflación que, según estos estrategas, ha conseguido mantenerse en línea en la mayoría de países desarrollados, situación que además ha permitido restarle presión a las subidas del petróleo. De ahí que la gestora no vea problemas con la inflación en el medio y largo plazo.

Capítulo interesante es el de los beneficios, que están sorprendiendo a los analistas con resultados que consiguen ubicarse muy por encima de las previsiones. A lo que habría que sumar que, de acuerdo al PER. “No podemos hablar de de mercados sobrevalorados en términos de PER”, aseguran estos expertos.

En este encuadre no podían faltar las fusiones y adquisiciones. Esto, no sólo por la intensidad con la que se vienen registrando, sino por el sentido estratégico de las mismas en materia de sinergias y por el ‘sano’ coste de financiamiento, características que no se observaron en la década del 90 en donde también se registró un repunte significativo de estas operaciones. En este punto, sin embargo, JP Morgan se muestra más cauteloso, ya que si bien reconoce que las operaciones de concentración sectorial han ayudado a mantener positivo a la renta variable, al mismo tiempo sostiene que no esperan que este proceso se acelere. Es más, para JP Morgan Asset Management las fusiones y adquisiciones “empiezan a tocar techo”.

Por lo demás, Europa es el mercado favorito para ellos y, en concreto, Alemania y Francia. Este último por el repunte de la demanda interna que tendría impacto en el resultado de sus compañías. En segundo lugar, EE UU. Reino Unido se ubica en la tercera posición, a pesar de no contar con una recomendación clara. En cuanto a Japón y los mercados emergentes se muestran cautos.

¡Hagan juego! La ruleta de la Bolsa sigue.

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