LA CARTA DE LA BOLSA

“PAPÁ, LO HE PENSADO MEJOR Y HE DECIDIDO QUE NO VOY A SER ANALISTA”

No es un cuento ni una muralla china. Es una historia real. La Carta la escribimos hace quince meses y la rescatamos hoy, porque nuestro protagonista, ese hijo ya crecido que le dijo un día a su padre que quería ser analista ha reconsiderado su iniciativa y decidido buscar otros destinos más vocacionales. “Papá, lo he pensado mejor y he decidido que no voy a ser analista”. Escribí entonces que A Andrew W. lo conocí hace quince años en una visita a Madrid. Trabajó en la sede central de un gran banco de inversión estadounidense desde 1990 a 2000. En 10 años escribió más de un centenar de informes de situación y de estrategia y muchos más referidos a análisis concretos de compañías cotizadas en la mayor Bolsa del mundo. Fue un analista de éxito y contribuyó, con su visión del mercado y de las compañías cotizadas, a engordar la cuenta de resultados de su banco. En el estreno de 2000 analizó con pasión una empresa tecnológica con un sesgo contrario a lo que la realidad demostró. Fue despedido en la primavera. Hoy es representante de productos farmacéuticos. (Hace quince meses, el hijo de Miguel Ángel S., un amigo de la familia, dijo que quiere ser analista . Ahora dice que no.)

Algunas razones de entonces: Ha terminado Económicas y no quiere trabajar en la empresa de su padre. Impresionado y seducido por la propaganda de la Bolsa les ha dicho que quiere ser analista, como si el empleo de marras fuera el primer eslabón de la cadena que conduce al éxito en la Bolsa.

“¿Quiénes son los que recomiendan vender y comprar acciones de ésta o aquella empresa”, me espetó el padre. “Los analistas ¿no? Luego si tú estás en el meollo de la cuestión desde el primer momento y empleas muchas horas en estudiar y analizar ésta o aquella empresa, lo normal es que seducido, o alejado, de la cuenta de resultados obres en consecuencia. Es decir, que compres o vendas antes que los demás, aunque no es lícito ni aconsejable abusar del Mercado. O sea, puedes ganar mucho dinero”, dijo el padre.

Poderosas razones de ahora:

Elijo uno de los razonamientos de nuestro gran amigo y conocedor de Mercados, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España. No tiene desperdicio. Fue el jueves. José Luis decía: “Me fui de la oficina ayer con las bolsas USA al alza. Vuelvo hoy por la mañana con un giro de 180 º, casi en el mismo porcentaje. Entre medias, un dato económico mejor de lo esperado (productividad marginal del Q4). Bien es cierto que mejor a medio plazo, un indicador de la solidez de la economía norteamericana. Pero a medio plazo. Claro que también un indicador tranquilizador, a corto plazo, por lo que respecta a la inflación. Con moderación en el crecimiento anual de los costes
laborales unitarios. Sin embargo, unos datos que no parecieron suficientemente buenos para el mercado. ¿Qué pasó?.

“Pues pasó más de lo mismo con respecto a las perspectivas de beneficios. Sin duda, los inversores en bolsa se mueven en la línea fronteriza que separa unas valoraciones atractivas con unas perspectivas de beneficios a la baja. ¿Sobre que decantarse? pero ayer hubo algo más. Por un lado, el recuerdo a la “Espada de Damocles” que suponen las monolines. Ayer escuchamos a dos miembros de la Fed, entre ellos su presidente, como aludían al tema. ¿Conclusiones? preocupados, pero también admitiendo que los recortes de tipos pueden hacer poco por solucionar el problema de fondo. Pero también pudimos escuchar a Dimallo, que dentro de la Administración de New York, está liderando la salvación de las principales monolines. Poco sobre este tema, pero mucho sobre futuras reformas sobre el sector. Al final, regulatorias que limitasen su actividad y la creación de futuras agencias de valoración de riesgos “independientes”. Una crítica clara al papel de
las Agencias de rating en la Crisis actual........”

He enviado parte de este artículo a mi amigo Migue Ángel S. Me ha respondido con celeridad. Un texto muy escueto: “Amigo Moisés, ya sé por qué mi hijo no quiere ser analista. Un abrazo”
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