Petróleo ¿oportunidad para ganar dinero?

En los últimos meses nos hemos acostumbrado a un rango de precios entre 72/85 $ barril, un rango estrecho si partimos de los 140 $ que vimos a mediados de 2008 y el mínimo de 40 $ a comienzos de 2009. Sí, una buena oportunidad de ganar dinero. Pero nos olvidamos de la importancia del crudo como materia prima. Del riesgo que supone su evolución para la economía mundial y para la inflación (actual y perspectivas). En su último informe mensual el Banco de España realiza un pequeño estudio sobre las causas y consecuencias de las variaciones del precio del crudo. La autoridad monetaria no entra a valorar el impacto de las variaciones del precio del crudo como a concretar los determinantes de su evolución. Varios datos: * Según la Agencia Internacional de la Energía hasta la fecha el mundo ha consumido 1.1 bn. de barriles de crudo con una reservas probadas (BP) de 1.2 bn. Según estas cifras, al ritmo actual de consumo quedaría crudo para 42 años. La Agencia Internacional de la Energía estima en algo más de 1 bn. de barriles las reservas no probadas. Conjuntamente con los yacimientos actuales, sería algo más de 72 años de consumo * Pero, ¿petróleo convencional? ¿y el no convencional? a un coste de 40/100 $ barril habría otros 0.8 bn. de barriles de crudo. Entre 50/110 $, petróleo pesado y arenas bituminosas, habría otros 2.5 bn. de barriles de reservas. Entre 50/110 $ también sería el coste para "producir" petróleo sintético. En conjunto, a un precio de entre 50/110 $ habría más de 8 bn. de barriles de crudo disponible lo que supone limitar al mínimo el riesgo de escasez de crudo en un horizonte previsible * Oferta en oligopolio. El Cártel de la OPEP supone el 40 % de la producción de crudo y el 76 % de las reservas probadas. Cinco de las diez mayores compañías petroleras son propiedad de los gobiernos de los países de la OPEP * La mayor parte de las perturbaciones en la oferta de crudo son consecuencia de eventos geopolíticos, guerras, atentados terroristas, revoluciones o huelgas. Difíciles de predecir, pero en general perturbaciones temporales de la oferta * La relación entre renta per cápita y demanda de petróleo es evidente. El caso de China es claro: en 1985 consumía 1.8 M. de barriles de crudo por día, frente a los más de 8 M. de barriles actuales. Pero la demanda de crudo también depende de la eficiencia en su utilización. En países como USA, Japón o Francia el consumo de crudo por unidad de producción se ha reducido en los últimos veinte años. Aunque este comportamiento no es extrapolable a otros países, como sería la citada China. Pero hay otro factor a considerar más reciente en la demanda de crudo: la especulación financiera. Pero por el momento su impacto ha sido complicado de determinar José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España