LA CARTA DE LA BOLSA

PIB USA, muy gris

El mercado barajaba un rango de previsiones para el crecimiento en el Q1 entre -0.1 y una subida del 1.4 %. Al final, la primera estimación publicada el miércoles del dato se queda en la mitad de las previsiones. Un aumento del 0.6 % apoyado en la combinación de aportación neta positiva del sector exterior y los inventarios.

¿Sorpresas? quizás en la evolución del consumo privado, algo mejor de lo esperado.
Sube un 1 % el consumo privado, frente al 2.3 % anterior. Esperábamos una cifra
más próxima al 0.5 %. Pero con un descenso del 6.1 % en el consumo de bienes
duraderos. De hecho, la inversión empresarial también ha recortado un 2.5 % frente
al 6.0 % de aumento en el Q4. Claro, se profundiza la Crisis residencial con un
nuevo recorte del 26.7 %, que sigue al descenso del 25.2 % en el Q4 y del 20.5 %
en el Q3.

Sin incluir al sector público, la aportación al crecimiento del PIB en el Q1 de
estos tres componentes serí­a negativa de hasta 0.5 % puntos. De hecho, sin ser
compensada por la aportación positiva del gasto e inversión pública de 0.35
puntos.

Las exportaciones aumentan un 5.5 %, apenas moderándose frente al 6.5 % anterior.
Pero con las compras que suben un 2.5 %, tras el descenso del 1.4 % del Q4.
> Interesante la evolución de los precios: el deflactor del consumo privado sube un
3.5 % (3.9 % anterior), del 2.2 % (2.5 %) la inflación subyacente. Mejores datos a
lo esperado, algo que deberí­a valorar la Fed en su discurso sobre la polí­tica
monetaria.

Además, hoy también hemos conocido las estimaciones de creación de empleo en el
sector privado durante el mes de abril de acuerdo con la ADP. Otras 10 m.
personas, aunque se ha revisado a la baja la cifra anterior de 8 m. personas hasta
3.0 m ahora.

El dato de empleo de marzo mostró una pérdida de empleos de hasta 80 m. personas.
Para el dato que conoceremos el viernes se espera un nuevo descenso de entre
80-100 m. personas.

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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