LA CARTA DE LA BOLSA

“¿ POR QUE WALL STREET SUFRE MENOS QUE EL RESTO DE LAS BOLSAS?” LA CLAVE ESTÁ EN LA REPATRIACIÓN

Un viejo amigo me preguntó el lunes por qué Wall Street baja menos este año, en moneda local, que el resto de los mercados del mundo cuando han sido ellos los autores de la masacre financiera que corroe a las Bolsas, los que las han infectado con el virus de los derivados y provocado la actual Crisis de Confianza y de Crédito. No supe responderle a bote pronto. Acudí­ al ejemplo histórico del nacionalismo americano, pero apenas pude aportarle muchos datos. En efecto, esa era la pista. De vuelta a casa busqué referencias y las encontré. Ayer llamé a mi amigo y le confirmé que el mejor comportamiento relativo de Wall Street respecto al resto de los mercados del mundo estriba en la repatriación de fondos desde el extranjero a Estados Unidos por parte de los inversores estadounidenses. En épocas de crisis y de enfriamiento económico siempre recogen los bártulos y se encierran en casa.

La posición es lógica y, por ello, se ha repetido en anteriores crisis económicas de mayor o menor profundidad. En estos momentos, en Estados Unidos no se discute sí­ habrá recesión o no, porque todo el mundo la da por cierta. El debate se centra en la profundidad de la misma y, lo que es más importante, en su duración. Los estadounidenses viven la recesión en su casa. Es necesario, por tanto, acaparar provisiones para pasar el duro ¿largo? invierno económico.

Esta es una de las claves del orgullo de Wall Street. Orgullo flaco y rancio, pero suficiente para alardear que sus indicadores sufren menos, al menor por ahora, la crisis que el resto de los í­ndices del mundo. Que la repatriación de capitales desde el extranjero a Estados Unidos es un hecho que se repite con frecuencia desde enero, lo demuestran los comportamientos ciclotí­micos del resto de las Bolsas del mundo. Hemos visto en las últimas semanas fuertes sacudidas, enormes estertores, que, con frecuencia, no se entendí­an al instante. Una de las grandes razones ha sido la venta por lo mejor de la inversión anglosajona.

¿Recesión en Estados Unidos? Estas son las últimas proyecciones. Estados Unidos está en una recesión que podrí­a ser mucho peor a la que enfrentó en el 2001 y estar cerca de la aguda caí­da económica de los 90. Lo dijeron hace unos dí­as los analistas de Merrill Lynch. Añadieron que debido a esto, la Reserva Federal de Estados Unidos permanecerí­a en una “modalidad de agresivos recortes de tipos de interés”, bajando las tasas en 50 puntos básicos el 18 de marzo. Merrill argumenta que la desaceleración del sector manufacturero en la zona norte de la costa este mostró un “colapso en la confianza empresarial” a niveles no registrados desde la recesión de la década de 1990.

“Un fenómeno de esta magnitud podrí­a ser extremadamente corrosivo para la economí­a debido a que significa obturar la producción, rebajar drásticamente los inventarios, mayores recortes de empleo e incluso cancelar los planes de gasto de capital. El debate ya no es más si la economí­a está en recesión, desde nuestra perspectiva, si no sobre cuán duro será el aterrizaje”, ha dicho Merrill Lynch.

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