LA CARTA DE LA BOLSA

Preparados para subir tipos…en Europa

Esto es lo que han dicho el miércoles: * Wellink El escenario actual es una combinación de alta inflación y bajo crecimiento, pero no estamos hablando del mismo escenario de los setenta. Es factible alcanzar el objetivo a medio plazo de inflación en niveles del 2.0 %

* Tumpel - Gugerell

El ECB está preparado para subir sus tipos de interés si fuera preciso, cuando considera que la economía europea posiblemente sufra una desaceleración temporal pero no colapso. Es fundamental que China y otras economías emergentes aumenten la flexibilidad de sus tipos de cambio

* Noyer

Se han producido excesos en los bancos lo que debe conducir a un mayor control futuro. Los riesgos ahora sobre la inflación son mayores para el crecimiento que los derivados de la Crisis subprime. El ECB puede contribuir al crecimiento limitando las expectativas de inflación. Las economías emergentes están mostrando una enorme firmeza. La globalización ahora no exporta desinflación. La rigidez de algunos mecanismos de tipo de cambio en emergentes acentúa los desequilibrios a nivel internacional al mismo tiempo que lleva a movimientos desordenados en las divisas. La economía europea también está dominada por la incertidumbre sobre la Crisis financiera

* Trichet

El ECB podría decidir un aumento pequeño de los tipos de interés en julio. Esto ya se dijo el 5 de junio, pero nadie habló de una espiral alcista de los tipos de interés oficiales. Pero no es una decisión que ya se haya tomado. El ECB muestra total transparencia en sus decisiones. Riesgos para el crecimiento son claramente bajistas

¿Subirán los tipos de interés en julio? ¿y quien puede rechazarlo con este tipo de comentarios? es razonable, aunque yo no comparta la necesidad de aplicar una subida de tipos en estos momentos. Y con esto también me refiero al objetivo implícito de los bancos centrales es la estabilidad del sistema financiero. Noyer también ha admitido hoy que el mercado de dinero sigue tenso, cuando hay un cierto impase en la evolución de la Crisis financiera. Alguien ha afirmado que sólo una “desgracia” en los mercados puede impedir que el ECB suba sus tipos de interés. Mucha desgracia tiene que ser, considerando el discurso que mantiene la Institución.

En datos económicos, hoy hemos conocido la evolución de los gastos de construcción de abril en Alemania y los pedidos industriales para el área del mismo mes. En el caso de los pedidos de construcción, en cifra ajustada, se mantienen planos sobre el mes pasado. Pero han bajado un 4.1 % frente a los datos del Q1. La Federación de la construcción alemana HDB ha aumentado sus previsiones para el sector este año hasta un 4.0 % en términos nominales, frente al 3 % previsto inicialmente. Sí es cierto que se ha mostrado cautelosa sobre el impacto en los próximos meses de la subida de los precios externos y el deterioro de las condiciones de financiación.

Por lo que respecta a los pedidos industriales del área, han subido más de lo esperado hasta un 2.5 % y un 11.7 % en tasa anual. Es cierto que unas cifras elevada en parte justificadas por el diferente número de días entre ambos periodo. Eurostat ha revisado a la baja el número de marzo, ahora con un descenso del 1.2 % mensual y del 3.7 % en tasa anual

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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