Los inversores se muestran muy intranquilos ante cualquier noticia y la temporada de resultados da margen para los sustos
¿Sólo por la huelga de transportes?
El INE ha confirmado hoy las cifras de inflación de España en junio adelantadas hace dos semanas. El IPC (tasa nacional) repuntó hasta niveles del 5.0 % en cifra anual desde el 4.6% anterior, hasta el nivel más alto de los últimos años. Mientras, la inflación de la cifra armonizada fue más elevada en junio hasta un 51 %.
Pero veamos con la cifra anterior con detalle. ¿Quién ha impulsado la inflación anual? estos son los candidatos:
* Alimentos sin elaborar
Su cifra de inflación en junio alcanza el 5.1 %, un punto por encima del nivel anterior. Bien, no es el nivel más alto del año (en enero superó el 5.5 %), pero es claro que se debe a un factor inusual que ha roto la tendencia a la moderación de los últimos meses. Veremos si el final de la huelga se ha traducido en una continuidad a la baja de la cifra anual
* Alimentos elaborados
La inflación anual repunta con fuerza hasta un 7.7 % desde el 7.5 % anterior. En este caso sólo debemos considerar como la aceleración del dato ya comenzó en mayo, desde el 7.4 % en abril y 7.0 % a principios de año
* Servicios
Una nueva aceleración en la inflación anual hasta un 3.9 % desde el 3.8 % anterior, desde el 3.5 % en abril. Recupera de esta forma el nivel más alto de agosto de 2007. Sí, la economía española sigue sufriendo los problemas de la falta de competencia en su principal sector productivo
* Energía
La inflación de los productos energéticos sube con fuerza en junio, hasta un 19.2 % anual desde el 16.5 % anterior. En lo que llevamos de año la aceleración de este componente explica por si sólo más de 0.5 puntos en el crecimiento de la inflación anual, cuya tasa ha subido en 0.8 puntos
Por contra, sigue siendo el componente de bienes industriales no energía el principal factor desinflacionista en la economía española. En concreto, la inflación anual de este sector se modera en junio hasta un 0.1 % frente al 0.2 % anterior. Un nivel esperanzador para la evolución de los precios a medio plazo. Pero inquietante por la suerte de este sector, donde la subida de los costes no puede retransmitirse a precios finales.
La inflación subyacente mantiene su ritmo anual del 3.3 % en junio
José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España
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