La Carta · Viernes, 09 de Noviembre de 2007 Julio Muñoz

Leyendo estos dí­as “El alma está en el cerebro” de Eduardo Punset me he encontrado un interesante comentario sobre el “anumerismo” que envuelve a la sociedad moderna y que nos hace pasar por alto hechos concretos de la realidad. Las estadí­sticas y las predicciones matemáticas no existen independientemente de las gentes que las crean y su consecuente carga psicológica, sin embargo, se confí­a en ellas a pies juntillas, sin el menor espí­ritu crí­tico. La gran cantidad de información a nuestro alcance, dice Punset, y la toma de decisiones en un entorno de incertidumbres se deberí­an gestionar con algo más que con intuiciones infundadas, supersticiones o métodos erróneos. Las matemáticas no pueden predecir los movimientos de la Bolsa, aunque si pueden ayudar a comprenderlos. Una reflexión que deberí­an hacerse muchos de los operadores que circulan por los patios de operaciones, que utilizan los números sólo para ver lo que interesa. Una magia que envuelve a la cota de los 16.000 puntos de Ibex tanteada esta semana por la Bolsa.

Al hilo de esta reflexión, los operadores deben hacer un esfuerzo por desgranar la gran cantidad de variables que amenazan al mercado en la actualidad. Entre los factores favorables que se han conocido esta semana destacan las nuevas expectativas de rebajas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal después del discurso ofrecido esta semana por su presidente, Ben Bernanke. A esto se suma la importante reducción del déficit comercial en el paí­s norteamericano, aprovechando la debilidad del dólar frente al resto de monedas internacionales.

Pero si la debilidad del dólar está permitiendo contener unos de los grandes desequilibrios de la economí­a norteamericana, la fortaleza del euro está empezando a generar graves tensiones en las empresas exportadoras europeas. Esta semana se ha conocido que el superávit comercial de Alemania ha terminado el tercer trimestre con un saldo mayor de lo previsto debido a una reducción de las importaciones en septiembre, aunque el crecimiento más lento de las exportaciones y un debilitamiento de los pedidos muestran que la economí­a pierde el respaldo de la demanda internacional, en momentos en que se acelera la apreciación del euro.

En los últimos dí­as, además, al castillo bursátil han regresado los fantasmas de una crisis crediticia tras conocerse serios problemas en un buen número de entidades estadounidenses y europeas culpa de las hipotecas de alto reisgo. Merril Lynch, Wachovia y Barclays han sido las últimas en ser golpeadas por los coletazos de la crisis de las hipotecas de alto riesgo y los expertos empiezan a temer que aún habrá más noticias negativas.

Pese a todas las presiones, que están generando un severo descenso de la confianza, las bolsas españolas han vuelto a presentar una fuerte resistencia a la baja que le ha permitido cerrar el balance semanal con un discreto descenso del 0,5 por ciento tras cerrar el viernes en 15.731,20 puntos. Este indicador, que ha llegado incluso a superar la barrera de los 16.000 puntos, ha roto con este descenso una racha de siete semanas consecutivas de ganancias.

Destacados de la semana

Pese al importante ajuste vivido en la sesión del viernes, Acciona ha sido el valor más alcista del selectivo en la semana con una ganancia del 7,08 por ciento. Iberdrola, animada por la próxima colocación de su filial de renovables, ha ganado un 5,6 por ciento. Unión Fenosa, con un alza del 4,6 por ciento, ha completado la terna de mejores. Sacyr Vallermoso, lastrado de nuevo por los efectos negativos del sector crediticio sobre las constructoras, ha perdido un 9,91 por ciento. NH Hoteles se ha dejado en la semana un 7,41 por ciento y BBVA, lastrado por el mal momento del sector financiero, se ha dejado un 4,67 por ciento.

Calendario financiero

Los datos de inflación, crecimiento y producción predominarán en la agenda de los mercados de valores internacionales a lo largo de esta semana.

Los operadores, no obstante, tendrán que esperar al martes para conocer las primeras referencias macroeconómicas, entre las que destacarán los datos de PIB de España, Alemania y la zona euro además del í­ndice de confianza del instituto germano ZEW y la producción industrial de la zona euro. El miércoles, la atención se centrará en la inflación española, que podrí­a haberse elevado al 3,6 por ciento en tasa interanual, así­ como en las ventas al por menor, el í­ndice de producción industrial, los inventario de negocio que llegarán desde Estados Unidos. Desde el paí­s norteamericano llegarán también, ya el jueves, el dato de inflación los í­ndices de actividad del área de Nueva York y la Fed de Filadelfia. El viernes serán el IPC de Alemania y la zona euro los que acaparen el interés de los inversores, junto con la producción industrial y capacidad de utilización estadounidense.

Entre los resultados que se presentarán la semana, que suponen los últimos coletazos ya de la temporada de cuentas del tercer trimestre, destacan los que presentará Telefónica , el lunes, y los de FCC que tiene previsto hacer lo propio el jueves. Este mismo dí­a, BBVA realizará una presentación de su plan estratégico.

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