La Carta · Viernes, 08 de Febrero de 2008 Julio Muñoz

A la hora de atacar una gran cumbre, los alpinistas suelen manejar dos tipos de estrategias básicas. Una de ellas consiste en ir creando campamentos base conforme se va escalando la montaña, subiendo y bajando entre ellos, para finalmente tomar la decisión de conquistar la cumbre desde el último campamento. La otra forma de acometer el ataque consiste en subir de forma constante, acampando sólo cuando llega la noche para continuar al dí­a siguiente sin dar nunca marcha atrás. Un estilo más puro y genuino de entender la montaña. Una analogí­a utilizada por algunos operadores para explicar las distintas formas de alcanzar objetivos positivos en la Bolsa entre los que se limitan al negocio tradicional o los que se han arrojado a los nuevos instrumentos de derivados que ofrecen un beneficio más rápido y fácil, pero que obliga a asumir mayores riesgos. Uno de los factores que justifican los graves problemas financieros actuales y las abruptas caí­das al no encontrar soporte en medio del camino. 

La ausencia de importantes suelos después de años de alegres subidas pasa ahora factura y no hay tiempo para lamentos. Ahora es tiempo de tapar agujeros como se pueda, asumir costes y evitar riesgos innecesarios con el fin de pasar el mal trago cuanto antes y esperar a que el Banco Central Europeo evite males mayores. Una ayuda que la autoridad monetaria europea no parece dispuesta a brindar al mercado de momento, más preocupada por la inflación que por el crecimiento, desmarcándose de las medidas adoptadas por la Fed.

Todos los indicadores de uno y otro lado del Atlántico no hacen más que alimentar el pesimismo y eso se viene reflejando en la debilidad de las bolsas. La volatilidad, explican los expertos, ha alcanzado lí­mites similares al crash de 2002 y se ha situado muy cerca de los máximos marcados en la crisis del 98, Aunque reconocen que el sistema ofrece más garantí­as a dí­a de hoy, con mayores fundamentales de la economí­a, señalan que estas cifras apuntan a que el delicado escenario actual va para largo y las cotizaciones en el mercado español pueden sufrir aún más intensas e importantes caí­das.

Los indicadores apenas están aguantando gracias a la fortaleza de Telefónica y a las continuas especulaciones corporativas, lo que no parece suficiente. Así­ las cosas, el í­ndice Ibex 35 ha perdido un 4,15 por ciento en la semana para quedar en 12.934,8 puntos.

Destacados de la semana

Apenas un pequeño puñado de cinco valores del selectivo ha logrado salvar la semana en positivo. Inmobiliaria Colonial, agitado por las especulaciones, ha ganado la partida con un alza del 5,19 por ciento. Mapfre, tras unos resultados récord, ha sumado un 3,99 por ciento en las cinco últimas sesiones, mientras que Enagás ha ganado un 1,74 por ciento, REE ha registrado un avance del 0,94 por ciento y Gas Natural ha subido un 0,11 por ciento.

Bankinter ha sido el peor valor de la semana con una caí­da del 10,19 por ciento. Una tendencia bajista por la crisis financiera en EEUU que se ha visto animada después de que el Santander haya señalado que no tiene ningún interés en que se produzca una fusión con Banesto. Banco Popular ha perdido un 9,92 por ciento en la semana e Iberdrola Renovables, pese a unas buenas recomendaciones se ha dejado un 9,62 por ciento.

Calendario financiero

La escasez de referencias macroeconómicas será la tónica dominante a lo largo de la semana que viene, lo cual complicará la toma de decisiones por parte de los inversores.

El lunes lo más destacado será la festividad en Japón y, el martes, el í­ndice de confianza empresarial que elabora el instituto económico alemán ZEW.  Para la sesión del miércoles se espera la producción industrial de la zona euro, así­ como las ventas al por menor y los inventarios de negocios que llegarán desde Estados Unidos. Un dí­a después, el jueves, en España, Alemania y la zona euro se publicarán las cifras provisionales del PIB correspondiente al cuarto trimestre, y en Estados Unidos se dará a conocer la balanza comercial. La semana se cerrará el viernes con el IPC español, el í­ndice de actividad del área de Nueva York y el dato preliminar de confianza de la Universidad de Michigan. En Estados Unidos se conocerán además, este dí­a, los precios de importación y exportación, la producción industrial y la capacidad de utilización.

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