La Carta · Jueves, 02 de Agosto de 2007 Moisés Romero

Las cuentas del rosario de los resultados empresariales se desparraman sobre las mesas de contratación de las firmas de Bolsa. Los observadores más finos recuerdan que las valoraciones alcanzadas por las Bolsas en el primer semestre del año se han sustentado con la proyección de un crecimiento promedio del 6% en los beneficios de las empresas que engloban el S&P 500, el í­ndice por antonomasia. Para los analistas reputados, lo interesante en esta parte del ciclo bursátil es la traslación de los excedentes y el reparto de los mismos por los diferentes sectores. La razón está en que determinadas compañí­as que han amasado fortunas en los últimos siete años muy bien podrí­an haber agotado su potencial a la vez que aquellas que han mostrado balances más flacos muy podrí­an ahora sacar pecho. Por eso, en la carrera de los resultados lo importante es saber quién va a ganar la partida.

La foto fija que preside la ceremonia de la presentación de resultados trimestrales, y semestrales, enseña mucho de lo expuesto. Es decir, los sectores que peor se han comportado en los últimos años muy bien podrí­an convertirse ahora en lí­deres de la ceremonia , y al revés. Como hemos significado en alguna ocasión, el consenso del mercado esperaba antes de que se abriera la veda que el crecimiento de los beneficios se apoyarí­a en un fuerte repunte de los excedentes de las telecos (+28%) e industriales (+10%), frente a los descensos del 9% en el consumo, del 1,7% en la energí­a y crecimiento apenas del 1,6% en las materias primas. En el sector financiero el mercado espera un aumento del 6,9% en los beneficios y del 7,3% en farmacia.

El consenso del mercado apostaba, también, por un aumento del 4,7% en los beneficios del S&P 500, lo que significarí­a una moderación importante desde el 9,7% cuantificado en los primeros tres meses. Aquí­ es donde hay que recordar que la previsión inicial del mercado en aquel momento era de una subida del 3% en los beneficios.

Hay más en esa bola de cristal con la que amanecí­a julio. La mayorí­a de los expertos consideraba que esta cuota serí­a como una especie de movimiento de ida y vuelta, porque se espera un aumento de los beneficios del 5,8% en el tercer trimestre; del 12,6% en el cuarto trimestre y de un 10,4% en los primeros tres meses de 2008. Cifras, de cumplirse, magní­ficas dado que los precios actuales se soportan sobre un ritmo promedio de los beneficios a medio plazo inferior al 6%.

Lo importante ahora es, no obstante, el factor sorpresa. Para bien y para mal. Ha llegado el momento de echar cuentas.

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