La Carta · Viernes, 02 de Noviembre de 2007 Julio Muñoz

Las calculadoras de los operadores echan humo en estos dí­as ante la cantidad de variables que deben cuadrar a la hora de definir sus estrategias de inversión. Los excelentes resultados empresariales y los recortes de tipos de interés que se ven contrarrestados por factores perturbadores cómo la escalada de los precios del crudo y la fortaleza del euro frente al dólar. Se trata de anticipar si aún queda margen para el rally de final de año. Hace unas semanas hablábamos en “lacartadelabolsa.com” unas estimaciones de entre el 10 y el 15 por ciento de ganancia para el Ibex al cierre del ejercicio. Un rango que algunos ya empiezan a subir tras la espectacular subida del 9 por ciento acumulada en el mes de octubre. En principio parece difí­cil porque las incertidumbres por la inflación en Europa hacen temer que el Banco Central Europeo termine por decantarse hacia nuevas subidas de tasas de interés, medida que diluirí­a el flujo positivo dejado por la mayor relajación monetaria por parte de la Reserva Federal.

Las fuertes presiones inflacionistas que se empiezan a observar en las economí­as europeas a raí­z de los nuevos máximos del crudo, el barril de Brent ha superado los 91 dólares, deberí­an forzar al Banco Central Europeo a subir en al menos un cuarto de puntos los tipos de interés si quiere cumplir con la misión de vigilancia de la que tanto ha presumido en los últimos tiempos. No obstante, los expertos aseguran que Jean Claude Trichet terminará por sucumbir a las presiones y retrasará esta impopular decisión.

La revalorización del euro frente al dólar, su cambio ha marcado récord esta semana en 1,4539 unidades, apenas cubre en parte la subida de más del 50 por ciento acumulada por los precios del crudo desde comienzos de año, pero ayuda a reducir la factura sin que de momento la balanza comercial europea se haya resentido en exceso. Un indicador que será seguido con especial atención en los próximos dí­as después de que Alemania se haya visto superada por China como principal exportador.

Estos factores desestabilizadores no han tenido de momento demasiada repercusión en la renta variable gracias al peso favorable de los resultados empresariales, pero la temporada de cuentas empieza a llegar a su fin, lo que dejará al mercado sin uno de sus principales soportes en los últimos tiempos, lo que ha abierto ya las puertas a algunas tomas de beneficios en las grandes plazas mundiales.

En casa, sin embargo, la rotación de dinero entre los principales activos españoles está ayudando a mantener el tipo sin demasiadas dificultades. El í­ndice Ibex 35 ha salvado el balance general de la semana con un alza del 1,41 por ciento, hasta los 15.823,7 puntos, con lo que acumula su séptima semana consecutiva de subidas.

Destacados de la semana

El grupo tecnológico Indra ha sido el más fuerte del selectivo en estos dí­as tras anunciar la compra de dos empresas del sector. Las acciones de la compañí­a han subido un 7,3 por ciento. Por detrás se ha situado Gamesa con un alza del 4,86 por ciento y en tercer lugar se ha situado ACS al revalorizarse un 4,73 por ciento en una semana en la que ha presentado sus cuentas.

Todo lo contrario que Acerinox que ha perdido un 6,79 por ciento en un proceso de fuerte corrección tras la decepción de sus resultados. Antena 3 con unas cuentas regulares y una constante pérdida de audiencia se ha dejado un 5,19 por ciento el cómputo global de las cinco últimas sesiones. Inmobiliaria Colonial, por su parte, vuelve a formar parte de los peores valores semanales con un recorte del 3,15 por ciento.

Calendario financiero

Con muy pocas citas de relevancia se presenta la próxima semana en los mercados de valores internacionales, con lo que todas las miradas se concentrarán en la reunión del Banco Central Europeo el próximo jueves.

La semana arrancará el lunes con el dato de actividad (ISM) del sector servicios en Estados Unidos, mientras que un dí­a después, se darán a conocer los precios de producción, las ventas al por menor y el PMI de la zona euro. Para la sesión del miércoles la atención de los inversores se centrará en producción industrial alemana, así­ como en los Inventarios al por mayor, la productividad del tercer trimestre preliminar y el crédito al consumo que llegarán desde Estados Unidos. Este último dato cobra especial relevancia a la hora de comprobar cómo evoluciona el sector financiero. El jueves, la balanza comercial en Alemania y el BCE, que podrí­a ceder a las presiones para no subir los tipos de interés de referencia en la zona euro, acapararán el interés del mercado. El viernes la Bolsa de Madrid abrirá sus puertas con normalidad, pese a la festividad de la Almudena. Este dí­a además se publicarán en Estados Unidos los precios de importación y exportación, el í­ndice de confianza de la Universidad de Michigan y la balanza comercial.

Entre los resultados empresariales destacan los de Banco Sabadell y Gas Natural que presentarán sus cuentas el martes 6 de noviembre y los de Repsol que hará la presentación el jueves, dí­a 8.

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