La Carta · Jueves, 10 de Abril de 2008 Moisés Romero

La frase me dejó helado, me asustó. A punto estuve de llamar a la emisora. Me contuve. “Los pequeños inversores son los principales responsables de los desaguisados, que, con frecuencia, se producen en los mercados de valores. Los pequeños inversores son incapaces de controlar sus emociones y sus estados de ánimo. Actúan bajo el efecto manada. Para controlar la situación y llevar la razón a los mercados estamos los gestores. Ahora más que nunca”. Se lo escuche al presidente de unos de los bancos privados que aletean en el mercado español y que fue constituido a raí­z del desmoronamiento previo de una gran firma de valores y de Bolsa. Percibí­ que el protagonista de la Carta de hoy desarrollaba una verborrea fluida ¡El Rey del Mambo! Pero a este personaje las cuentas del banco que preside tampoco le salen ¿Dónde está la buena gestión?

Los reclamos no siempre funcionan, que es el caso que describo, y menos cuando se fundamentan en el desprecio a los actores en los mercados. Es una estulticia, como otras tantas de Perogrullo, culpar a los vendedores de los desastres naturales de las Bolsas y ocultar que estos mismos son los que enarbolan las banderas del alza cuando el viento cambia de dirección, es decir, cuando se convierten en compradores. Eso es la Bolsa.

Los buenos gestores apenas aparecen en los medios y siempre respetan a quienes ponen su dinero en juego. Los buenos gestores estudian los ciclos económicos y bursátiles y saben que son los mercados los que conforman sus propias tendencias. Es el entorno, a continuación, el que modifica el desarrollo inicial en unos casos, o los acelera, en otros. Hay, en este encuadre, otro asunto que sólo Pilatos eludió: ¿quién o quiénes llevan al matadero a los clientes cuando compran y cuando venden? ¿Acaso alguien considera que existen movimientos espontáneos y que no son los propios gestores los que inducen a tomar decisiones? De no ser así­ ¿para qué están los gestores?

Ahora que vamos a conocer la evolución de los fondos de inversión en el primer trimestre del año, como referencia válida para analizar el sentimiento de los participantes en los mercados, conviene refrescar las últimas cifras. Primero, los inversores siguen sin creer en los fondos de inversión. Segundo, desde el inicio de la crisis de las hipotecas basura, las salidas netas (diferencias entre suscripciones y reembolsos) se han convertido en la tónica dominante en estos productos de inversión, hasta el punto que desde julio de 2007 ya se han producido más de 30.000 millones de euros de reembolsos netos.

A pesar de que 2008 comenzó con el peor mes en la historia de los fondos de inversión -con salidas netas por valor de casi 8.000 millones de euros-, febrero se saldó con otros 4.100 millones de euros de reembolsos netos. Al igual que en enero, la renta variable ha sido la categorí­a más sacudida durante el último mes. Entre fondos de bolsa y mixtos de renta variable, estos productos han visto salir 2.200 de los 4.100 millones que han dejado la industria en febrero.

Cifras que revelan el temor de los inversores a la Crisis de Crédito y de Confianza que puede derivar en los próximos meses en una Crisis Económica. Eso dicen la mayor parte de los gestores. Algunos de ellos critican a los prqueños inversores que han decidido salir del mercado. ¿Pero no son algunos de estos gestores los artí­fices del fenómeno, tiran la piedra y esconden la mano?

[Volver]