La Carta · Martes, 04 de Septiembre de 2007 Moisés Romero

El mar de liquidez, del que tanto se ha hablado en los últimos años, ha permitido apalancamientos descomunales para fondos de alto riesgo y empresas, todo en el trasiego de las grandes operaciones corporativas. Para muchos observadores, las OPA, fusiones y adquisiciones son las que han permitido que los principales í­ndices bursátiles del mundo se hayan encaramado a los niveles más altos de la historia durante este año. No obstante, el crash de las hipotecas basura, que ha salpicado a bancos y cajas de ahorro de medio mundo, aunque sin consecuencias letales, ha endurecido las condiciones del crédito y apagado la llama, en el mismo acto, de otras tantas compras que estaban diseñadas con apalancamiento. Las Bolsas, por tanto, observan cómo uno de sus focos de interés pierde intensidad conforme pasa el tiempo. Los expertos en la materia dicen que esto va en serio y que el festival de compras, ventas y OPA de empresas en Bolsa será menos vigoroso. Advierten, aún así­, de que aún hay liquidez para que la llama corporativa siga encendida.

Las operaciones de fusión y operación en 2007 serán inferiores a los niveles récord alcanzados en 2006. Eso es lo que dicen los expertos de la consultora KPMG, que estiman que en los próximos meses disminuirá el apetito por las transacciones y la confianza, más que la capacidad de compra. No obstante, KPMG cree que aún hay liquidez y capacidad de endeudamiento y, en contraste con el estrepitoso desplome de las punto-com en el año 2000, esta vez la caí­da será gradual, debido a los sólidos fundamentales y los fuertes balances de las compañí­a.

Europa es la región global con más potencial de actividad según explica el informe, que precisa que el área Asia Pací­fico es la que más debilidad muestra al respecto. El volumen también se reducirá en EEUU.  Por sectores, las mejores perspectivas de fusiones y adquisiciones están en el sector de ‘utilities’, industrial y servicios de consumo en Europa y bienes materiales, petróleo y gas en Norteamérica. Las peores expectativas se registran en servicios y bienes de consumo en la región Asia Pací­fico.

Estos expertos dicen que el mercado europeo se mantiene boyante y subrayan “la importantí­sima influencia” de los fondos de inversión privados, que siguen persiguiendo “perspectivas de crecimiento atractivas y compañí­as rentables”. Añaden que “los agentes de private equity están impulsando el hecho de que volumen de transacciones aumente, no obstante, lo más importante es que el tamaño medio por transacción está creciendo con fondos como Carlyle y Blackstone con una destacada posición en Europa”.

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