LA CARTA DE LA BOLSA

Bernanke: mejor nos tranquilizamos solos

Si el objetivo del presidente de la Fed era tranquilizar a los inversores, sin duda ayer no lo consiguió. Si el objetivo era matizar un tanto el complicado escenario, casi mejor que hubiera sido más transparente. Cuando a lo largo del año nos hemos preguntado en varias ocasiones si “ya se habí­a superado lo peor”,

lo cierto es que la situación actual no deberí­a ser muy diferente del peor de los escenarios. Otra cosa es plantearse cuándo y cómo se producirá la recuperación. Nos falta información. Esto es lo que vino a decir al final el presidente de la Fed. El problema es que los mercados no se llevan bien con la incertidumbre.

Esto es lo que dijo Bernanke:

* ¿Es la polí­tica monetaria actual la adecuada? lo cierto es que el outlook para el crecimiento empeora cuando crecen los riesgos

* El outlook para la inflación mejora, aunque todaví­a es muy incierto

* Fed busca mecanismos para dar liquidez a los mercados tanto tiempo como sea necesario. Es esencial lograr que los mercados se estabilicen

* Hay mucha incertidumbre sobre los mercados de materias primas, pero es cierto que la debilidad del crecimiento presiona a la baja los precios

Y esto es lo que se extrae de las Actas publicadas ayer del último FOMC:

* Economí­a lenta, cuando los riesgos aumentan

* Quizás sea preciso tomar decisiones si la tensión de los mercados deteriora más el crecimiento

* Muchos participantes esperan aún una recuperación gradual en 2009, cuando el outlook para la inflación mejora

* El consumo privado se deteriora ante la caí­da de los precios de la vivienda y el final de la devolución de impuestos

Las bolsas USA finalizaron con importantes recortes, del 5 % en el Dow. El mercado se ha posicionado para próximos recortes de tipos. El treasury 2 años en niveles de 1.4 %. El EUR en niveles de 1.3575 USD

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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