LA CARTA DE LA BOLSA

Deterioro de las expectativas en Europa

Se trata de la encuesta PMI del área en noviembre. Al final, un nuevo descenso sobre niveles que ya son mí­nimos históricos. El PMI manufacturero cae hasta 36.2 desde 41.1 en octubre. El de servicios recorta hasta 43.3 desde 45.8. En ambos casos, mí­nimos históricos.

Y conjuntamente también: el PMI baja hasta 39.7 desde 42.8, muy por debajo del 43.6 previsto por el mercado.

¿Componentes? en servicios, nuevos pedidos hasta 41.1 desde 43.2 en octubre y empleo hasta 48.2 desde 48.4. Interesante la mejora de los precios, hasta 55.1 desde 57.5 los precios inputs y hasta 47.7 desde 50.4 los precios finales.

Por lo que respecta al manufacturero, nuevos pedidos con un fuerte desplome hasta 29.7 desde 36.2, empleo hasta 41.3 desde 44.4. Los precios también a la baja, hasta 41.6 desde 51.4 los precios input y hasta 47.2 desde 51.6 los precios finales.

Una mejora de las expectativas de precios que coincide con un importante debate dentro del ECB no tanto sobre el margen de maniobra actual en polí­tica monetaria (todos coinciden que lo hay, elevado) como sobre la forma de utilizarlo. Así­, Merch ha considerado que no se debe caer en el error de bajar los tipos de interés con fuerza: “un importante recorte de tipos podrí­a ser contraproducente”. Eso sí­, admite que la fuerza y rapidez de la desaceleración ha sido inesperada.

Por contra, Nowotny considera que los últimos recortes de tipos no son “la última palabra”. También que los datos más recientes impulsan a tomar medidas. Por último, Weber considera que el ECB debe ser agresivo ante un escenario que se deteriora con la velocidad actual. Claro que el presidente del Buba también valora que, cuando la Crisis finalice, los tipos tendrí­an que subir con más rapidez.

Hoy mientras vemos como el Euribor 1 semana baja 3.196 % desde 3.218 %. El plazo a 3 meses a la baja hasta 4.021 % desde 4.076 %. Cuando el 6 meses también recorta hasta 4.065 % desde 4.117 %

Además de los datos de PMI, hoy también hemos conocido los pedidos manufactureros de consumo en Francia en octubre, con un descenso del 0.4 % algo menos de lo esperado. Un descenso del 0.1 % sobre el Q3

José Luis Martí­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

[Volver]