LA CARTA DE LA BOLSA

EL FREE FLOAT SIEMPRE IMPORTA MUCHO Y MÁS SI EL NEGOCIO EN BOLSA ESTÁ SECO

Las Instituciones son lentas en tomar decisiones y, con frecuencia, suelen ir en contra del ciclo económico y financiero. Otras veces dan en el centro de la diana, después de siglos de constatar lo que es evidente y lógico en la Bolsa. Por ejemplo, que a mayor número de acciones en circulación, menores son las posibilidades de manipulación de los cambios. También, disminuyen los procesos de volatilidad en este caso, principalmente para los valores lí­deres, aunque en las últimas semanas hemos observado que nadie está a salvo de la quema. En el campo contrario, los valores pequeños y de capitalización raquí­tica, que en numerosas ocasiones se apoyan en un número escaso de acciones en circulación hacen las delicias del público más nervioso, especulador y ansioso cuando la tendencia es favorable, porque en este tipo de compañí­as la volatilidad se encumbra y las variaciones patrimoniales hacen ricos a quienes suelen estar en el inicio del proceso alcista. Arruinan, del mismo modo, a quienes son incapaces de separar la fantasí­a de la realidad y se suben al tren cuando éste hace mucho tiempo que llegó al final de su recorrido.

Es uno de los debates más interesantes del momento pese a que ha pasado casi un mes desde que el presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Julio Segura, anunciara que ha sugerido a Bolsas y Mercados Españoles (BME) que modifique el reglamento de Bolsas en aras de cambiar los niveles de freet float, ya que, a su juicio, si son “excesivamente bajos” el mercado no funciona correctamente, el precio no refleja el verdadero valor de las empresas y es “mucho más fácil” manipular una acción.

Segura reconoció, entonces, que ha hablado con el presidente de BME, Antonio Zoido, sobre esta cuestión y que ya está trabajando al respecto. No obstante, el presidente de la CNMV no quiso adelantar ninguna medida, que a juicio de la institución podrí­a ser conveniente introducir, pero aseguró que en un plazo breve de tiempo hará pública la opinión institucional al respecto. La esperamos con especial interés, porque son muchos los accionistas los que preguntan si ésta o aquella empresa puede desaparecer de la Bolsa, por no cumplir los requisitos de free float, que es castellano es capital flotante, número de acciones libres en circulación. El free float interesa, en efecto, mucho. Máxime, si la sequí­a de negocio, como en la actualidad, es pertinaz, porque ello agranda más los procesos de volatilidad.

Los reguladores lo tienen fácil desde el encuadre técnico, pero imposible desde la posición empresarial y de derechos adquiridos legalmente. Técnicamente se puede crear un mercado gris, de tal modo que aquellas empresas que no cumplan unos requisitos básicos de capitalización, cotización (por ejemplo, con precio por debajo de 1 euro) o número de acciones diarias negociadas( las hay que mueven menos de 100 acciones en la jornada) negocien sus tí­tulos en bolsines de sociedades de valores y Bolsa. Algo así­ como la imitación o copia burda de un Nasdaq.

Creo imposible de que los reguladores realicen operaciones a corazón abierto. Entre otras cosas, porque siguen sin acometer un reto principal: la revisión de los componentes del Ibex. Los 35 valores que lo integran son muchos, demasiados. En un concepto de Bolsa Global, el Ibex español deberí­a conformarse con una docena (12) de compañí­as.

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