LA CARTA DE LA BOLSA

¿Es la inflación el principal problema?

¿Realmente lo es en España? un famoso economista así lo sugería hace unos días. Pedía también reformas estructurales para “acomodar” el Ajuste económico. Totalmente de acuerdo. De hecho, estas “medidas” son imprescindibles para propiciar un aumento de la productividad en sectores como el de servicios no abiertos a la competencia.

Pero, en otros casos como es el manufacturero, los esfuerzos de las compañías por mantener cuota de mercado en un momento de debilidad de la demanda interna y externa son loables. Esto lo volvemos a confirmar con los datos de precios de exportación de mayo publicados por el INE el jueves.

* Precios de exportación
Los precios de exportación suben un 0.9 % en mayo, con una aceleración en tasa anual hasta un 2.8 % desde el 2.5 % anterior. Con todo, los niveles más altos de los últimos meses. Pero con una conclusión algo diferente en el caso de su desglose: los precios de exportación de bienes de consumo moderan su crecimiento anual hasta un 2.1 % desde el 2.2 % anterior, los de bienes de equipo mantienen el crecimiento negativo en niveles del 0.4 % anual y los de bienes intermedios también moderan hasta un aumento anual del 0.6 % frente al 0.9 % previo. Entonces, ¿qué explica la aceleración del índice total? los precios de la energía, cuando su aumento anual es del 44.8 % en mayo desde el 35.9 % en abril

* Precios de importación
El esfuerzo de las industria se refleja en la nueva aceleración de los precios de importación, en tasa anual en mayo del 9.3 % frente al 6.9 % anterior. Pero, es cierto, con moderado crecimiento de sus principales partidas a excepción de los precios de compra de energía: los precios de importación de consumo suben un 0.8 % (0.6 % anterior), crecimiento plano en los precios de bienes de equipo (-0.1 %) y del 3.3 % en los precios de bienes intermedios (2.4 %). Los precios de la energía suben un 50.2 % anual desde el 38.1 % de abril

José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citi en España

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